超聲電子:押寶觸摸屏

很難說概念與想象之間有多大的不同，不過市場上近來最引人注意的高科技概念之一，觸摸屏給廣東汕頭超聲電子（000823.SZ）帶來的卻不只是想象。

此前的1月20日，超聲電子獲得中興通訊2012年度電容式觸摸屏及液晶顯示屏招標項目，這一利好消息促使其股價當天上漲10%，此后超聲電子便開始了一段快速上漲行情。截止2月22日，股價上漲總計45%，期間換手率高達175%。

不過，市場對于超聲電子股價的快速反應也并非空穴來風。此次公司中標的中興通訊項目價值人民幣7.78億元（總金額相當于其2010全年營業(yè)收入的1/3），而當中6.84億元直指電容式觸摸屏業(yè)務。

業(yè)務利潤主要由印制線路板、液晶顯示器和覆銅板三部分組成的超聲電子，在未來生產(chǎn)發(fā)展上將“寶”都押在了電容式觸摸屏上。2010年報顯示，電容式觸摸屏及相關(guān)產(chǎn)品年凈利潤4200萬元，同比增長227%，占液晶顯示器業(yè)務利潤收入比重的92%，占比銷售總利潤的26%。

中國觸控協(xié)會趙先生告訴記者，盡管中國觸摸屏產(chǎn)業(yè)處于井噴式發(fā)展，但未來2~3年國內(nèi)觸摸屏市場需求將會依然強勁。由于國內(nèi)觸摸屏生產(chǎn)廠家的產(chǎn)品良率（可使用率）大概在40%~50%左右，在未來還有很大的技術(shù)與成本提升空間，加上國產(chǎn)智能手機將不斷推向市場以及家電、中控、導航等設(shè)備的普及，觸摸屏制造商未來還是會有相當大的利潤空間。

華創(chuàng)證券分析師李怒放對此也表示，作為國內(nèi)少有能獨立完成觸摸屏上下游完整工藝的超聲電子，為其在未來供給國內(nèi)手機廠商部件時提供了一定優(yōu)勢。

相比觸摸屏，超聲電子的另外兩項業(yè)務并不理想。由于覆銅板是印制線路板的主要原材料，大部份產(chǎn)品都使用在了本部上，因此印制線路板的銷售收入就顯得至關(guān)重要。2010年該項業(yè)務占到超聲電子業(yè)務利潤的70%以上。

據(jù)年報顯示，作為超聲電子印制線路板的主要生產(chǎn)基地，汕頭超聲印制板公司及其二廠所生產(chǎn)的高密度互聯(lián)印制板（HDI）與普通印制板的銷售收入2010年有15%以上的增長，但凈利潤卻未出現(xiàn)相應同比增長，差幅達到11%以上。

從超聲電子2009半年報、2010半年報及2011半年報中也可以看出，公司業(yè)務重點正慢慢發(fā)生改變。液晶顯示器業(yè)務利潤正逐步擴張，與原主要業(yè)務印制線路板相比，毛利率也呈現(xiàn)出一高一低的態(tài)勢。

2011年5月超聲電子拋出再融資計劃，電容式觸摸屏業(yè)務準備繼續(xù)擴張，計劃募集資金8.5億元，當中70%資金將用于電容式觸摸屏產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目，預計2013年1月正式投產(chǎn)。屆時超聲電子觸摸屏產(chǎn)能將達到40萬平方米/年，是現(xiàn)有產(chǎn)能的2.5倍。

根據(jù)Wind資訊，截至目前共有5家券商對超聲電子2011年度業(yè)績作出預測，平均預測凈利潤為2.03億元，平均預測攤薄每股收益為0.46元。照此預測，2011年度，超聲電子的凈利潤同比增幅能達到27.11%。

盡管如此，由于近年來新增生產(chǎn)建設(shè)項目的不斷投入，超聲電子的資金狀況開始變得緊張。近三年，超聲電子投資總計達到3.5億元，幾乎等于公司同期凈利潤的總和。

再加上多年存貨以及應收賬款的持續(xù)累積，超聲電子現(xiàn)持有貨幣資金總量不足公司總資產(chǎn)的10%。除此之外，2月22日在對子公司擔保的公告中稱，超聲電子對外擔?？偨痤~已達5.77億元，超過其貨幣資金總量的兩倍。如此緊張的現(xiàn)金流狀況，投資者在想象超聲電子觸摸屏美好未來的同時，也應該對目前公司的資金狀況產(chǎn)生足夠的關(guān)注?！?/p>