銅價反彈依賴刺激政策

“今年我們對銅價的看法比較保守，我覺得很難看到之前的歷史高點，LME銅甚至很難在9000美元/噸以上站穩，除非中國貨幣政策有非常明顯的放松甚至是刺激，否則很難在9000美元以上看到足夠多的中國買盤。”在日前舉行的2012(第七屆)上海銅鋁峰會上，渣打銀行大宗商品分析師朱慧道出了對銅走勢的隱憂。

她認為，LME銅目前的價位在8400美元上下，離它的邊際成本線還非常非常遠，但是自去年下半年以來鋁一直在貼著成本線運行，兩相比較，一旦整個商品市場轉入熊市，銅馬上就面臨比鋁更大的下跌空間。

銀河期貨研究中心副主任、首席金屬分析師車紅云向《投資者報》記者表示，短期銅市偏弱，預計仍會維持短期震蕩格局。

“關鍵在于貨幣及財政政策的走向，如果政策有支持，則有繼續上沖的可能，否則向下。”她表示，現在中國銅供應嚴重過剩，庫存處于歷史高位，但消費卻不行。其中空調行業會出現負增長，電力行業的景氣度也大不如去年。中國消費不佳是今年銅市場最大的負面因素。

她還透露說，近期在走訪調查時發現，很少有生產情況樂觀的企業。同時，中國企業利潤出現負增長，多數經濟發達地區增速放緩，美國經濟復蘇力度也在下降，所以中美會不會出臺進一步的刺激政策就是銅市場最關鍵的因素之一。

上海有色網銅行業高級分析朱文君預計，年內銅價的震蕩區間會比較大。目前銅的下游需求不好，從春節到現在，現貨需求一直不旺，大部分時間都保持著貼水狀態。國內家電業的表現令人失望，空調庫存壓力大，所以影響了對銅的消費，如果后市基本需求難以增長，銅價也就難以上漲。在經濟增速下調，歐美經濟問題沒有得到徹底解決的條件下，后期還有些微理由期待政府的刺激政策，因此銅價短期的反彈高度將由政策決定。

國土資源部信息研究中心研究員張苺提到，2012年～2015年間，全球新增銅礦產能將平均每年達到353.41萬噸。其中，全球可擴大生產能力的銅礦項目為15個，共可新增產能151.53萬噸/年；同期，可新建成銅礦山15個，共可新增產能201.88萬噸/年。若上述銅礦產能全部都能如期達產，則未來4年（2012~2015年）中國需求的年均增長在6%左右，才可保證全球市場的整體供需平衡。

朱文君對此分析稱，其對今年精銅消費的增長預測是5%，所以隨著2012年銅礦新增產能逐漸釋放，全球銅供需將更趨向于平衡，這將為國內冶煉企業談判TC/RC（銅精礦加工費）爭得有利條件。

盡管短期市場趨淡，但展望長期，張苺覺得還是樂觀的。他分析稱，2000年全球銅消費量1513.2萬噸，2011年1555.4萬噸，期間凈增了442.2萬噸，年均增長率2.3%。而這一數據和礦山的增加率數據很接近，增速還略高于礦山總量的增速。

分解全球銅消費量的增長源可以發現，過去十年中國消費量凈增加502.1萬噸，年均增長率12.55%。而其他地區和國家的消費量都在減少，其中歐洲凈減少105萬噸，是消費量下降的主要地區。由此可見，中國幾乎是全球銅消費增長的唯一推動力，對中國而言，這是一個買方市場。■