投資圈沒有英雄

近一年的私募圈很不安寧。

先有但斌、鐘兆明的分道揚鑣，再有曾昭雄告別合贏投資，近又有姜廣策與呂俊的公然翻臉。蓋看三者分手原因，皆稱“理念不合”。在私募這個明星基金經理下海單干的云集之地，要一山永遠容得二虎，實在是難。

這就引出兩件始終值得我們思考的問題：明星基金經理的光環能否陪伴終生？投資圈有英雄嗎？

在投資圈里，公募基金最容易打造明星，這與行業屬性有關，但也不乏機制上的保證。相比較私募基金，公募基金上有投資委員會(下稱“投委會”)的制約，下有強大的投研團隊支持，這都支持了明星的成長。明星一旦與滋養自己的土地揮手作別，光輝往往難再。

幾乎和呂俊同時“棄公奔私”的原嘉實基金經理王貴文也曾是名噪一時的“公募明星”，但投奔私募后，最終以產品清盤的寂寥結局收場，而原交銀施羅德的明星基金經理鄭拓的好望角如今也難覓蹤跡。這些并非墻倒眾人推的風涼話，只是，私募圈頻現此等凄切結局，不能不令人扼腕和深思。

不久前，一位公募基金公司的老總對筆者談到，單兵作戰的年代已經逝去了，往后拼的是團隊協作。

但時至今日，陽光私募大多樂于“單兵作戰”，以自有資金成立自己的公司，雖然也會招募一幫自己的研究團隊，但諸如倉位、持股等重要決策全靠一人之經驗，全然一個英雄主義——這也難怪，不是求得一方自由之地，任自己揮灑才干，縱橫捭闔，來私募干什么？

但私募就更能成就英雄嗎？相比之前私募圈的“分手”事件，此番呂俊與姜廣策由微博對峙發展到徹底撕破臉皮，不僅斯文掃地，更令外界驚嘆：原來明星經理的私募之路如此艱辛，原來陽光私募的內部管理如此不堪一擊。

如今事情尚未完結，已令個中涉事者私下大嘆“無聊”，不僅難掩悲憤之情，更表示難以合作。才高者氣盛，人性之復雜更是難以把握，私募的困境恐怕比公募更多。作為董事長，呂俊直接管理從容投資的投委會和投研工作，雖然姜廣策稱公司就沒投委會，但即便有投委會，呂俊顯然也是凌駕其上的。

呂俊強調風控，但這畢竟不能改變意識層面的偏差，如認識上的缺陷，和投資的習慣、偏好等，這些東西只能靠團隊的集思廣益去平衡，從而使過大乃至于可爆發出破壞力的種種差別得到調合和理解，而這很大程度上是投委會的職能。

在私募領域，這并非個案，王貴文的隆圣投資、鄭拓的好望角的“崩塌”，與這些也不無關系。

從容投資時代的呂俊與上投摩根時代的呂俊，是否是同一個人？嘉實時代的王貴文和隆圣投資時代的王貴文，是否是同一個人？交銀施羅德時代的鄭拓和好望角時代的鄭拓，是否又是一個人？

是，又不完全是。市場環境不同，投資方式不同，需要干預的事情更多。公募強調相對收益，私募講求絕對收益；公募有很多條命，私募的命只有一條。

事實告訴我們，投資圈沒有英雄。■