增信行業標準有待完善

9月上旬，權威媒體刊登了“中國信用增進行業標準誕生”的消息。報道稱，央行于8月底發布了《信用增進機構業務規范》和《信用增進機構風險管理規范》等兩項行業標準（以下簡稱“《標準》”）。

《標準》對信用增進的內涵、信用增進的基本方式、風險管理體系框架等都作出了明確的界定，并強調在提高債項信用等級、增強債務履約水平之外，還要通過金融衍生產品的創設和交易，實現信用風險的分散分擔機制安排。

應該說，《標準》的出臺不僅有利于加強對信用增進行業的直接管理，促進增信業務的規范開展和服務質量的提升，為信用增進行業的發展提供了良好的外部制度環境，也對我國債券市場的完善，和信用風險分擔機制的建立具有非常重要的意義。

一方面，行業標準的誕生有利于行業的直接管理和有序發展，一定程度上避免了行業內的惡性無序競爭；另一方面，對投資者而言，《標準》的出臺有利于比較和判斷信用增進公司的風險和實力。

近年來，中小企業直接債務融資問題一直備受市場關注。為提高中小企業直接融資占比，監管部門陸續推出了中小企業集合票據、私募債等多種債務融資工具。然而，受中小企業信用等級較低的困擾，這些舉措收效甚微。在社會信用體系尚不完善的背景下，債券增信作為提高債券信用等級和分散風險的重要手段，成為解決中小企業融資困境不可或缺的制度安排。

但是，考慮到我國信用增進行業仍屬于發展初期，我們認為《標準》在實際可操作性和規范性等方面仍有進一步完善的需要。

判斷公司風險負擔水平的一個重要標準是風險準備金，盡管《標準》要求“信用增進機構應根據業務風險特點，及時、足額地計提相應的風險準備金。信用增進機構可以根據不同類型業務所承擔的風險水平，在風險分類的基礎上，設定差異化的準備金計提方式和計提標準”，但具體的監控效果將取決于計提比例、調整周期，以及金融環境等綜合因素的共同作用。鑒于我國信用增進行業的發展現狀，我們期待《標準》在可操作性和規范性等細節方面的進一步完善。

作為新興行業，信用增進行業在我國出現的時間較短，發展規模相對較小。與其他金融行業監管日趨規范、法律法規體系逐步完善的現狀相比，由于缺乏適用的法律依據、明確的行業標準和管理規范，會計核算、稅收等關鍵性外部政策也比較模糊，整個行業一定程度上處于無序發展狀態——無論是業務的規范開展、服務質量的保證，還是經營風險的控制都受到一定影響。同時，這也制約著我國債券市場的健康發展和信用風險分擔機制的建設。出臺信用增進行業標準的意義重大，因此更需力求完善。

延伸閱讀

什么是信用增進：簡單地說，信用增進就是采取一定措施提高個人或企業的信用等級，以便能從金融活動中順利籌取資金。比如，通過擔保機構提供擔保來進行外部信用增進。

信用增進機構：目前國內涉及到相關業務的企業主要是中債信用增進投資股份有限公司和全國中小企業風險數據評價中心。前者由七家實力國企出資構建，主要面對銀行間債券市場；后者通過監測企業經營活動的風險數據實現企業信貸信用的累積與增進。

行業規劃：國家有關部門正在構建多層次的信用增進行業管理體系。中國人民銀行已將制定銀行間債券市場信用增進業務管理辦法列入中國人民銀行“十二五”立法規劃，中國銀行間市場交易商協會即將發布信用增進業務自律管理規則。