重慶農(nóng)商行“通道”業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)難持續(xù)

“到目前為止，我們沒有接到要清理項目的任何官方書面通知?！敝貞c農(nóng)村商業(yè)銀行（以下簡稱“重慶農(nóng)商行”）投資者關(guān)系處相關(guān)人員告訴《投資者報》記者。

4月中旬，傳出重慶市政府計劃清理政府投資項目的融資工作，受此消息拖累，在港股上市的重慶農(nóng)商行股價大跌，4月16日下跌7.99%，第二日又下跌6.58%，創(chuàng)下今年以來最大跌幅，且在隨后的一周里，雖有反攻，卻依然保持頹勢。

該行董秘隋軍在接受媒體采訪時堅稱，該行地方融資平臺數(shù)量少且質(zhì)量好。

不過，記者卻發(fā)現(xiàn)該行去年業(yè)績表現(xiàn)雖然不俗，但從其利息收入因素分析上看，應(yīng)收同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)款項無論是規(guī)模還是利率都占比最大。“有通過表外做類似于銀監(jiān)會欲規(guī)范的通道業(yè)務(wù)嫌疑?！币患铱偛课挥诒本┑娜蹄y行分析師表示。

重慶農(nóng)商行是否涉及做了過多通道業(yè)務(wù)？這部分業(yè)務(wù)在今年將加強(qiáng)監(jiān)管的背景下，對利潤增長是否造成影響？記者就此問題詢問該行，但截至發(fā)稿重慶農(nóng)商行并未做出合理解釋。

貸款風(fēng)險隱憂

地方融資平臺風(fēng)險一直都是拖累銀行股的命門之一，但凡有風(fēng)吹草動都會造成銀行股股價一瀉千里。重慶農(nóng)商行再次因此“中標(biāo)”。

日前，有消息稱重慶已于3月開始重點清查BT（Build Transfer）項目建設(shè)融資。BT直譯就是建設(shè)移交，簡單理解BT模式即投資人建設(shè)完工后，由政府加價回購。該模式是基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)領(lǐng)域中采用的一種投資建設(shè)模式，近年來在重慶地區(qū)一些重大項目采用的就是此種模式。

此前媒體報道，由于部分縣域地方政府出現(xiàn)無力付款情形，重慶市政府開始清查BT項目。而重慶農(nóng)商行的一些客戶和部分股東均與當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)有關(guān)。

該行2011年年報顯示，2011年末前十大單一借款人中，有5家屬于水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，5家貸款總額合計72億元，占總貸款額（包括公司和零售）約5%。

前10大股東中的3家國有股東分別是，重慶渝富資產(chǎn)經(jīng)營管理集團(tuán)公司、重慶市城市建設(shè)投資（集團(tuán)）有限公司、重慶交通旅游投資集團(tuán)有限公司，這3家公司均屬于地方融資平臺機(jī)構(gòu)。

因此，重慶農(nóng)商行此番股價下跌就不難理解了。

即便在股價下跌幾日后，該行發(fā)布了業(yè)績超預(yù)期的一季報，股價略微回調(diào)，但轉(zhuǎn)頭又進(jìn)入下跌通道，相比4月16日的收盤價，截至4月25日重慶農(nóng)商行股價下跌約13%。

隋軍對該行地方融資平臺情況解釋稱，去年與地方融資平臺相關(guān)的貸款下降13億元人民幣以上，除一個項目外其他都屬于現(xiàn)金流全覆蓋，且唯一的這個項目有第三方提供抵押擔(dān)保。

事實上，影響銀行股價的另一大命門——房地產(chǎn)貸款風(fēng)險，也對重慶農(nóng)商行股價有較大影響。年報數(shù)據(jù)顯示，重慶農(nóng)商行房地產(chǎn)貸款余額136億元，占貸款總額的9.4%，在公司類貸款中排列第三位，而該行業(yè)的不良貸款額在所有貸款中最高，達(dá)45億元，不良貸款率也最高，為3.33%。

“通道”業(yè)務(wù)難持續(xù)

與其他上市銀行一樣，重慶農(nóng)商行2011年業(yè)績繼續(xù)保持增長，實現(xiàn)凈利潤42億元，比上年增長12億元，增幅達(dá)39%。

上述分析師對記者說，“去年由于利率上調(diào)，以及中小企業(yè)貸款難，銀行議價能力很強(qiáng)，利息收入普遍高漲。”

重慶農(nóng)商行2011年凈利息收入105億元，較2010年增長40%。

“由于利率調(diào)整影響及存貸款重定價不同步，生息資產(chǎn)平均收益率提高幅度高于計息負(fù)債平均成本率上升幅度，使得凈利差較上年上升16個基點，凈利息收益率也較上年上升29個基點。”重慶農(nóng)商行在年報中也如此分析。

但看起來，今年該行想要保持如此高的增速不是一件易事。

目前中國銀行業(yè)盈利依然是依靠傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入，業(yè)績增幅的大小主要由存貸款規(guī)模來影響。不過，就重慶農(nóng)商行的凈利息收入變動因素分析來看，客戶貸款和墊款在規(guī)模和利率的影響雖然大，卻并不是最大的。

影響該行利息收入最大的是應(yīng)收同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)款項，再具體拆分，記者發(fā)現(xiàn)其中買入返售金融資產(chǎn)又是應(yīng)收同業(yè)款項下貢獻(xiàn)度最高的。截至去年末，買入返售金融資產(chǎn)平均余額420億元，較去年增長161億元，增幅達(dá)62%，同時，平均收益率也上升了3個基點，由此所貢獻(xiàn)的利息收入暴漲263%。

買入返售金融資產(chǎn)相當(dāng)于是指公司按返售協(xié)議約定，先買入再按固定價格返售的證券等金融資產(chǎn)所融出的資金，買入對象有票據(jù)、證券、貸款等。

去年迫于信貸規(guī)模壓力，部分信貸已達(dá)上限的銀行借助買入返售業(yè)務(wù)騰挪信貸空間至表外，而農(nóng)信社就是主要的借助“通道”。過去票據(jù)在買入返售業(yè)務(wù)中占大頭，但是去年6月份銀監(jiān)會就開始清理整頓票據(jù)業(yè)務(wù)，嚴(yán)禁銀行與農(nóng)信社通過“賣斷加買入返售”的方式繞過信貸監(jiān)管。

值得注意的是，今年一季度該行票據(jù)貼現(xiàn)激增，從2.52億元增至38億元，大約增長了15倍。

但是，“在監(jiān)管趨嚴(yán)的環(huán)境下，買入返售業(yè)務(wù)必將下降。”上述分析師認(rèn)為。

除了利息收入大增外，重慶農(nóng)商行中間業(yè)務(wù)收入也大增。去年該行手續(xù)費及傭金凈收入64億元，增幅122%。

在其他中資上市銀行中，中間業(yè)務(wù)收入通常是結(jié)算和清算手續(xù)費比重較大，但是重慶農(nóng)商行的中間業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中確是咨詢及顧問費占比最大，且結(jié)構(gòu)極其不平衡。

年報數(shù)據(jù)顯示，該行咨詢及顧問費2011年為4億元，而2010年只有0.9億元，變動率高達(dá)381%。占比排列第二的是代理業(yè)務(wù)傭金，為1億元，較2010年變動3%，其余項目在2011年收入情況分別為：銀行卡手續(xù)費0.74億元、結(jié)算和清算手續(xù)費0.35億元、托管及其他受托業(yè)務(wù)傭金0.09億元。

實際上，2011年各銀行的咨詢及顧問費都增加很多，主要原因是中小企業(yè)貸款難，在并沒有為中小企業(yè)提供更多服務(wù)的情況下，利用議價優(yōu)勢增加收費名目，會計表現(xiàn)上都計在咨詢及顧問費上。

“重慶農(nóng)商行中間業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)尚不能和其他中資上市行相比，其業(yè)務(wù)主要集中在重慶地區(qū)，客戶比較有限。像去年這樣的中間業(yè)務(wù)收入增長今年很難維持，銀監(jiān)會在規(guī)范手續(xù)費上今年推出‘七不準(zhǔn)四公開’，差不多會卡住銀行亂收費情況?！币晃桓酃煞治鰩煴硎?。

定位打擦邊球

從農(nóng)信社改制為農(nóng)商行，再到上市，重慶農(nóng)商行一直走在同類銀行的前列。但是做的越大，壓力也越大，既要保證三農(nóng)服務(wù)，還要向股東保證業(yè)績增長。

為了平衡，重慶農(nóng)商行保證了涉農(nóng)貸款，但是對農(nóng)戶貸款卻相應(yīng)減少?！吧孓r(nóng)貸款主要是對企業(yè)貸款，跟三農(nóng)沾邊的都算?！蹦车貐^(qū)一農(nóng)信社主任告訴記者。

年報數(shù)據(jù)顯示，該行2011年末涉農(nóng)貸款余額603億元，占全部貸款的42%，較2010年末增加102億，增幅20.43%。

但農(nóng)戶貸款僅有21億元，占全部貸款僅1.46%，在各類貸款中占比最低，較2010年末減少10億元，占比也較2010年下滑1.13個百分點。