超級(jí)天使一年間

電梯門緩緩打開，像是閃耀著絲絲寒光的舞臺(tái)幕布。走上舞臺(tái)的人我們都認(rèn)得：薛蠻子、徐小平、李開復(fù)、雷軍、何伯權(quán)、楊向陽、蔡文勝、包凡……清一色的男性，隨便哪一個(gè)都掌管著上億人民幣的金錢，他們每天琢磨的不是怎么賺錢，而是怎么把手里的錢更有效率地花出去。如果錢花得好，假以時(shí)日，栽培出第二個(gè)Facebook或者Google也并非絕無可能。至少，從1000家公司里要是能挑出一個(gè)未來的當(dāng)當(dāng)，那也算足夠幸運(yùn)了。總而言之，他們是一群不缺錢的老男人，既不想過有錢的閑人生活，又不想再創(chuàng)業(yè)瞎折騰。最終，他們選擇過這么樣一種生活，把永不停歇的賺錢的欲望寄托于自己的判斷力、耐心和他人的成就。

在過去的一年里，這些人早已獲得“超級(jí)天使”的稱號(hào)。說白了，天使投資人，這就是專門用來指稱為公司提供資助的個(gè)體富翁的專業(yè)術(shù)語。

香港馬會(huì)里的天使聚會(huì)

那個(gè)花白頭發(fā)的高個(gè)子老頭走在前面，笑聲朗朗，似乎是這群人的頭兒。可又不像，因?yàn)楹推渌说囊r衫大衣比起來，他穿得實(shí)在不夠講究，一件肥大的牛仔衣上套一件深藍(lán)色羽絨服就草草了事，一點(diǎn)不像要出席重要場(chǎng)合的樣子。不過沒關(guān)系，過去的一年，有了打拐和抗癌這兩件事，人人都從微博上知道他了。你一定知道我說的就是薛蠻子，號(hào)稱“中國(guó)天使投資第一人”。從UT斯達(dá)康上市獲利1.2億美元，他的得意之作雖然已經(jīng)是10年前的事情了，但在2011年，薛蠻子仍然保持了二三十個(gè)項(xiàng)目投資的活躍度。他舉起兩只手指，叉開，說：“其中80%都來自微博。”

事實(shí)上，這天的事兒說重不重，說輕不輕。2011年的冬天，這是天使會(huì)在北京舉行的第一次正式活動(dòng)。到場(chǎng)的12個(gè)人，幾乎算得上是中國(guó)天使界的骷髏會(huì)了。他們每個(gè)人都帶了一兩個(gè)項(xiàng)目，還都是他們自己打算要投資的項(xiàng)目。再過一會(huì)兒，一旦在美食和辯論中得到所有人的認(rèn)可，這些項(xiàng)目就有可能得到天使會(huì)的投資。

其實(shí)，天使會(huì)本來是個(gè)相對(duì)松散的組織，成立半年以來，這些人搞過幾次活動(dòng)，比如去深圳曾李青的俱樂部參觀啦，大家AA去敦煌玩兒啦，周末去北京大董烤鴨店撮一頓啦，總之，用薛蠻子的話說，就是“一幫哥們兄弟玩兒，沒什么正經(jīng)的”。這次之所以要玩玩正經(jīng)的，大概也是他身邊的李開復(fù)出的主意。

李開復(fù)比薛蠻子小幾歲。如你所知，他是Google職業(yè)經(jīng)理人出身，是創(chuàng)業(yè)孵化器創(chuàng)新工場(chǎng)的創(chuàng)始人，也是個(gè)商業(yè)模式的狂熱愛好者。他老早就建議說，美國(guó)現(xiàn)在最流行由大天使們組成一個(gè)基金，每個(gè)人投一筆錢進(jìn)來，選拔其中一個(gè)人做GP，再雇用專人管理，每個(gè)月固定開會(huì)，投票審核，看的都是各自想要投的一兩個(gè)新項(xiàng)目，一旦多數(shù)通過，這只基金就會(huì)跟投。

“這種方式很流行。”李開復(fù)說，“叫天使共投也好，分享項(xiàng)目也好，美國(guó)人就是很單純、理性地覺得這樣可以降低風(fēng)險(xiǎn)。投早期本來就風(fēng)險(xiǎn)巨大，每個(gè)天使也都有自己的強(qiáng)項(xiàng)和不足，不可能什么都懂，這樣取長(zhǎng)補(bǔ)短不是很好嗎？這種方式在中國(guó)是否能夠流行起來？”

大家都在宴會(huì)廳里坐定了。這時(shí)候，每個(gè)人都帶來了自己看好的項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)者和商業(yè)計(jì)劃書，同時(shí)，他們每個(gè)人都有50萬人民幣，放在共同的賬戶里。這真不算是什么大錢，不過，卻給這些頗有聲望的人提供了一個(gè)難得的場(chǎng)所，他們可以公開地爭(zhēng)論、駁斥，前提是用彼此都能夠聽懂的語言。這不像是一個(gè)比賽，倒像是一個(gè)游戲、一個(gè)避難所、一個(gè)可以暫時(shí)離開殘酷商場(chǎng)的可乘之機(jī)。

氣氛挺輕松。事實(shí)上，香港馬會(huì)的這間餐廳就是為了這樣的場(chǎng)合專門設(shè)置的。精致的墻紙和水晶燈，叮咚作響的銀餐具和悄無聲息的地毯，沒人想要點(diǎn)餐，但所有人都想要再多喝一口水。不知怎么回事，大半天的時(shí)間過去，一種混雜著虛榮、興奮、擔(dān)憂和客里客氣的氣氛逐漸俘虜了房間里的每一個(gè)客人。顯然，他們本來就沒有混得太熟，現(xiàn)在又因?yàn)槠缫姸兊酶至诵?/p>

彼此很難真的合作

一無所獲。這一天，所有的項(xiàng)目都被否定掉了。“只要是一個(gè)超級(jí)天使強(qiáng)烈贊許的項(xiàng)目，必定有其他三個(gè)超級(jí)天使表示強(qiáng)烈反對(duì)。”一位列席的創(chuàng)業(yè)者說，“要得到12個(gè)人的多數(shù)票，這太難了。”

事情明擺著，這些超級(jí)天使湊在一起的氣氛雖然還算和諧，跟百度、騰訊和阿里巴巴共處一室的樣子不好比；他們的好勝心也不比李彥宏、小馬哥和馬云更強(qiáng)烈。但是，這里頭的每一個(gè)人都有傳染性的成就病，如果沒有新的成就，那他還不如停止呼吸的好。每一個(gè)人已經(jīng)獲得的成就都在證明，他自己無疑就是那個(gè)最有智力優(yōu)越感、最有道德優(yōu)越感也最自負(fù)的那一個(gè)。

“每個(gè)天使的成功都有他自己的基因。”李開復(fù)試圖更加理性地分析這件事情，“我會(huì)分析技術(shù)、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、團(tuán)隊(duì)、壁壘、戰(zhàn)略、理性，徐小平可能就是看人。雷軍可能會(huì)在這些方面挖得比我更深。我和雷軍都是專注型的，投幾個(gè)失敗沒關(guān)系，但有幾個(gè)大公司我們就很喜歡。蠻子投的面更廣，他肯定是希望掙錢，能不能成為大公司倒沒那么重要了。”

不管怎樣，這次聚會(huì)的結(jié)果多少能夠證明一個(gè)事實(shí)：這些超級(jí)天使都是個(gè)性化的強(qiáng)人，彼此很難真的合作。

話雖如此，2011年，中國(guó)天使界最重要的一個(gè)事件卻是一樁合作。

2011年12月1日，徐小平和沈南鵬在北京舉辦新聞發(fā)布會(huì)，宣布完成真格基金二期融資。其中，徐小平創(chuàng)立的真格基金出資1530萬美元，占股51%，沈南鵬擔(dān)任創(chuàng)始合伙人的紅杉資本中國(guó)出資1470萬美元，占股49%。

發(fā)布會(huì)上還出現(xiàn)了一個(gè)神秘人物：高盛高華證券有限公司董事長(zhǎng)、厚樸投資董事長(zhǎng)、PE界的大人物方風(fēng)雷。他并未回答任何記者的提問，最后，他幾乎是一言不發(fā)地離開了喧鬧的會(huì)場(chǎng)。不過，人們也都知道，他出現(xiàn)的原因很簡(jiǎn)單，他的女兒、生于1982年的方愛之將要出任這家基金的總經(jīng)理。

就連徐小平自己，他也覺得這是個(gè)耐人尋味的象征性場(chǎng)景。“從創(chuàng)業(yè)的生命周期來說，天使早期、種子期是孫子，VC（Venture Capital，風(fēng)險(xiǎn)投資）是爸爸，PE（Private Equity，私募股權(quán)投資）是爺爺。”他說，“相比之下，投早期雖然風(fēng)險(xiǎn)極大，但是獲利空間也大。”

天使的誘惑

Facebook的神話太遙遠(yuǎn)，就拿徐小平身邊的例子來說好了。2011年5月11日，世紀(jì)佳緣在紐交所上市，最樂不可支的可能不是“小龍女”。多年前，曾經(jīng)有人在最艱難的時(shí)候借給“小龍女”8萬塊錢，多年后，上市當(dāng)天，這位小股東的8萬變成了8000萬。第二天，當(dāng)事人給小龍女買了一個(gè)一萬多塊錢的包包作為答謝。

“這個(gè)項(xiàng)目產(chǎn)生的價(jià)值，該是多少個(gè)包包啊。”徐小平感嘆說。5年前，他由新東方時(shí)期的同事錢永強(qiáng)介紹，在A輪之前也投資了這家公司，如今成為真格基金第一個(gè)得以退出的項(xiàng)目，他本人也獲利甚豐。為了某種促狹的紀(jì)念，他甚至參與意見，把上市時(shí)間定在5月11日自己生日當(dāng)天。

天使的誘惑人人都看得到，尤其是坐擁大量資源的大VC們。“很多VC都想要轉(zhuǎn)型做天使。”一位投資人分析說，“后期好的項(xiàng)目越來越少，估值也越來越高，輕易不好接盤。早期卻很有想象力，投一點(diǎn)錢，可能賺一千倍、一萬倍。”

“越來越多的VC抱怨生意不好做。”另外一位同樣有名的投資人說，“做到最后，變成拼爹了，項(xiàng)目成敗跟你的投資能力沒關(guān)系，雇個(gè)高干子弟拉關(guān)系就能搞定。還有，一年好幾萬個(gè)3000萬人民幣利潤(rùn)的公司，就上三四百個(gè)，咋整？人家出了15倍，你敢不出17倍嗎？有點(diǎn)兒哆嗦吧？”

當(dāng)然，VC想要天使化不那么簡(jiǎn)單。事實(shí)上，做VC和做天使的基因完全不一樣。簡(jiǎn)單來說，天使的商業(yè)模式是“無罪推定”，低價(jià)快速介入，給小團(tuán)隊(duì)一個(gè)VC不會(huì)給的價(jià)錢，同時(shí)相信人、鼓舞人、幫助人；VC的商業(yè)模式是“有罪推定”，一開始就要看數(shù)字、看歷史、看報(bào)表，要求你證明“憑什么你就一定行”，然而，一個(gè)種子期的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目可能除了一個(gè)Idea（主意）之外一無所有。

天使論天使

李開復(fù)

對(duì)天使投資的錯(cuò)誤認(rèn)知：

① 有些認(rèn)為做天使的都是做善事。其實(shí)最好的天使失敗率很低，進(jìn)價(jià)又低，長(zhǎng)期回報(bào)非常好。

② 有些認(rèn)為天使就是給錢，其實(shí)最大的幫助一定不是錢，而是不容易取代的價(jià)值，例如知識(shí)、人脈、方向、戰(zhàn)略、招聘。做天使最大的快樂就是看到創(chuàng)業(yè)者因?yàn)橛辛颂焓箮椭蟠笤龈叱晒Ω怕省?/p>

陳 宏

最近看到很多國(guó)內(nèi)的VC對(duì)天使投資越來越感興趣。這次和硅谷幾家大的VC也談到此事，他們也從基金中拿一部分投天使。主因是后期投資越來越貴。特別是互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，天使的估值和一年后的再次融資估價(jià)差別巨大。但要注意的是早期投資成功率低，所花的精力不比VC案子少。對(duì)創(chuàng)業(yè)者來說，這是好事。

薛蠻子

2011年是天使投資的元年，在這之前天使投資的概念無人知曉。創(chuàng)業(yè)公司在還未得到投資機(jī)構(gòu)青睞之前，天使投資發(fā)揮著越來越重要的作用。隨著發(fā)展，將有更多的投資機(jī)構(gòu)建立自己專門的天使投資。

雷 軍

天使投資后的管理：幫忙不添亂

如果需要幫忙，創(chuàng)業(yè)者來找我，我會(huì)竭盡全力，盡管我的能力和精力非常有限；如果不需要幫忙，我不會(huì)給創(chuàng)業(yè)者找任何麻煩，做一個(gè)安靜的股東。公司是創(chuàng)業(yè)者的，他們是英雄和明星，是主角，我是拉拉隊(duì)隊(duì)員。

徐小平

天使投資最主要看的是團(tuán)隊(duì)，其次才是項(xiàng)目和平臺(tái)。團(tuán)隊(duì)是否有格局，有氣量。團(tuán)隊(duì)成員的能力是否能互補(bǔ)，這是第一重要。如果真的看好一個(gè)團(tuán)隊(duì)和項(xiàng)目，除了資金之外，甚至還要陪著團(tuán)隊(duì)，還要支持到團(tuán)隊(duì)，鏈接人脈。