上市公司運作將現雙向監督

員工持股計劃有利于改善公司治理結構，以前是所有者、執行者和監督者是三者相分離的，現在執行者一定程度上扮演了所有者的角色。而且，員工持股計劃與員工股權激勵計劃所涉及的標的股票總數累計均不得超過公司股本總額的10%，任何一名激勵對象獲授的本公司股票累計均不得超過公司股本總額的1%，既不會造成內部壟斷的情況，又在一定程度上激勵了員工。

員工持股計劃更大的意義還在于，能從員工內部監督上市公司運作，因為現在擺在明面上的員工持股計劃與員工股權激勵計劃所涉及的標的股票總數累計均不得超過公司股本總額的10%，但是員工可以在二級市場自由買賣，最后員工持股可以達到15%甚至20%，這足以影響整個投票決定。董事會或者公司高管做出了某項決定，如果得不到員工的認同很有可能在股東大會被否掉，員工可以將意見匯總至職工監事，該決策甚至連監事會層級也過不了。《證券法》規定，對持有公司5%以上比例股份的股東已經擁有單獨的提案權，提案可以上報股東大會上進行正式提議，也可以讓董事會對提案做出說明和回答，如果員工持股計劃的正式實施，員工也將擁有單獨提案權。在此情境之下，公司管理層面臨雙向監督——上有證券監管部門，下有內部持股員工，這是利大于弊的事情。

公司治理對員工而言集中在約束和激勵兩大問題，約束的機制現在國內已經較為成熟，而工資、獎金、福利這些激勵措施是比較初級的，員工持股是更加完善的激勵方式。

就寶新能源而言，我們強調“用事業的發展吸引人、優厚的待遇留住人、和諧的感情溫暖人”。但是“事業發展吸引人”許諾不能普及所有人，并非所有員工都能在公司實現平臺的提升，從基礎崗位升至管理層。但是員工持股計劃可以最大程度上讓員工親身參與并感受到事業的發展的成果，實現切實的分享。

這次《暫行辦法》規定，上市公司根據員工意愿，將應付員工工資、獎金等現金薪酬的一部分委托資產管理機構管理，通過二級市場購入本公司股票并長期持有，股份權益按約定分配給員工的制度安排。強調的是自愿加入員工持股計劃，公司應當充分尊重員工意愿，不能強制攤派。

我認為，敢推出員工持股計劃的上市公司一定對自己特別有信心，如果公司的經營已經度日如年，不可能花大力氣推進員工持股計劃。但也要考慮的一種情況是，持股計劃凍結的時間太長，有36個月，員工可以選擇別的投資渠道，會出現認購不足這種情況。但這并不是一件壞事，可以促進管理層必須切切實實將公司規劃好，推出有效的措施將各方面事情做好，只有這樣才能說服員工。員工是最清楚公司狀況的“投資者”，公司如果提出宏偉的計劃，但是沒有任何舉措，公司原有制度不行，生產流程和工藝也很糟糕……員工是不會相信進而選擇持股的。

另外需要考慮的一個問題是，按照征求意見稿股票鎖定期是36個月，36個月以后面臨員工套現問題，這似乎是一種不穩定因素。但就我們公司而言，寶新能源是股權激勵首批試點公司之一，并沒有出現很大的拋壓現象，公司從2005年推股權激勵計劃到現在已經7年了，當時參加股權激勵高管沒有套現一分錢。我認為這其中有三個因素起了作用:一、公司與員工能建立互信關系;二、公司持續成長;三、企業文化的作用使員工對公司有深厚的感情。普通員工持有股票的“忠誠度”要比高管高，因為高管的流通性比員工大，高管的流動會造成股票的被動拋壓;普通員工相較于高管所擁有的投資渠道更少，如果員工工作崗位的穩定性越強，其持有股票的穩定性也會越高。

我個人認為證監會應該更大力度、更快捷推進員工持股計劃，減少審批與程序，方便其高效實施。為了有效推進，在政策方面可以設計一些稅率方面的減免措施。在法律法規允許的情況下，公司可以采取適度優惠方式對員工購股以資鼓勵(比如持股的折扣以及補貼)，但是這個優惠不能過高，不然就有失公平，而且優惠方式要盡早公布，在董事會和股東大會上取得其他股東的同意。