理財猜猜看保險:春風得意馬蹄疾

孫曉宇

隨著貨幣政策的微調，資本市場底部不斷夯實，尤其是債市的強勁反彈，以及壽險渠道桎梏有望迎來破除等利好逐步兌現，保險業2012年業績或將“柳暗花明又一村”。

“冬天已經來了，春天還會遠嗎?”站在2011年歲末，遙望2012年的保險業，不禁讓人有如此感慨。

銀根緊縮，銀行高息理財產品充溢渠道；保險投資表現不佳；銀保合作持續低谷……2011年，中國保險業面臨的市場環境不容樂觀。但這也未嘗不是一件好事。有專家指出，正是因為2011年的慘淡，才使2012年保險業無論是需求、渠道，還是供給的壓力，較比以往都要小一些，由于基數下降，2012年保險行業整體回暖趨勢可以確定。

這樣的判斷，不是沒有理由的。目前，宏觀經濟背景正朝著有利于壽險業的方向變化，尤其是貨幣政策的松動。債市有望受益于通脹企穩，為投資者提供合理收益。股市也有望受益于資金配置的正?；唐趦热钥赡艹惺茌^大的風險。銀行短期理財、高利貸等資金配置，隨著監管和治理力度的加大，預計將逐漸回歸正常的風險資產配置。整體看，2012年，“股債雙殺”格局將結束，債市、股市都趨于向上，保險投資環境將好于今年，投資部門應做好相應戰略資產配置方案和策略安排。

國泰君安預計，加息周期已告結束，2012年的利率將保持平穩甚至下降，壽險產品的機會成本下降，需求有望改善。而存款準備金率進入下降通道，則改善了銀行流動性，高息攬存壓力退減，或為壽險業務，尤其是銀保業務的發展提供一個契機。

此外，2011年4月，保監會出臺規定，將保險銷售渠道擴大到證券公司，雖然目前為止仍未正式實施，但2012年或許成超預期因素。之前被市場寄予厚望的個稅遞延養老保險上海試點，也可能在明年中施行，有望刺激養老險銷售的井噴。

瑞士再保險公司駐北京經濟分析師邢鸝也指出，對中國及很多其他新興的亞洲市場而言，2012年由于經濟和投資風險日益增強，可能會抑制對投資和投資連結型保險產品的需求。而另一方面，傳統保障型產品的銷售則可能相對較好。受保障型產品推動，2012年壽險業務增長將會反彈。

另一方面，壽險的投資收益亦有回升的趨勢。由于加息后，定期存款利率上升，以及新增債券對2002-2003年前后配置的低利率債券的替代，廣發證券保險研究員曹恒乾預計，壽險公司2012年的投資收益將從2011年的4％，上升到4.5％-5％?！袄钍找嬲級垭U公司總體收益的6096以上，投資收益率的改善，預計將使得壽險公司引來經營拐點，壽險業績明年的增速或達到20％-25％?！?/p>

在多數保險公司看來，在經歷了今年新單業務負增長、股債雙熊引至的投資下滑和巨額浮虧、外圍市場眾多利空消息打擊等諸多負面因素影響后，最差的時間已經過去，積極迎接2012年，為來年業績沖刺，時不我待。

經歷了最壞的一年，相信保險業離“待到山花爛漫時，它在叢中笑”的日子不遠了。