理財(cái)猜猜看股市:吃飯行情還會(huì)有

莫大

202年之初，仍然可能是個(gè)艱難的磨底階段。從大指數(shù)上證指數(shù)的角度講，實(shí)際的下行幅度可能不會(huì)很大，但是時(shí)間仍然會(huì)比較長(zhǎng)。作出這樣的判斷的邏輯是，明年第一季度是地方債密集到期的時(shí)點(diǎn)，地方政府會(huì)不會(huì)出售國(guó)資股兌付到期債是個(gè)問(wèn)題，至少現(xiàn)在看到是有部分個(gè)股出現(xiàn)這樣的狀況。而國(guó)內(nèi)外匯占款的下降，會(huì)令央行將原來(lái)應(yīng)對(duì)境外熱錢流入而提高的存款準(zhǔn)備金率下調(diào)進(jìn)行對(duì)沖。這就是三四月時(shí)“周池子”收上去的水，要朝外放放。其實(shí)，對(duì)沖的結(jié)果是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的放款量增加額不會(huì)太多。明年年初第一季，總體資金供應(yīng)量還是有限，可流入股市的資金量是有限的。

但這里面存在著一定的變數(shù)，就是政策性支持的諸如社保、保險(xiǎn)一類的長(zhǎng)期投資資金是不是會(huì)增加，匯金的增持是不是會(huì)加大力度，都可能造成2012年市場(chǎng)存在變數(shù)的因素。2011年年末，很多機(jī)構(gòu)做策略時(shí)，都預(yù)期2012年春季會(huì)有一波行情，但是，按資金供給量測(cè)算，可能性仍然很小，階段性的反彈是會(huì)有，但全年最大的行情應(yīng)該不在第一季。大家都這么預(yù)期，往往就會(huì)有落空的可能。

2012年里，一波吃飯行情還是會(huì)有的。從歷史上經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的周期擬合看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的貨幣供應(yīng)量Ml的增速，大約會(huì)在2012年的7月前后見到谷底，屆時(shí)應(yīng)該CPI也是在低位的。而從歷史上證券市場(chǎng)的波動(dòng)，大致要領(lǐng)先于擬合的周期低谷點(diǎn)一兩個(gè)月，所以，大約在4月份之后，也就是“兩會(huì)”之后的一段時(shí)間里，應(yīng)該注意這樣的時(shí)點(diǎn)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)。但是，從另一個(gè)層面講，當(dāng)市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)過(guò)了一次中期的調(diào)整之后，市場(chǎng)的實(shí)際下壓空間已經(jīng)不大。目前的位置也是市場(chǎng)的合理回調(diào)區(qū)域，現(xiàn)在的下行已經(jīng)跟經(jīng)濟(jì)面無(wú)太大關(guān)系，它只是趨勢(shì)性下行末端的表現(xiàn)。

不會(huì)偏離2100點(diǎn)太多

市場(chǎng)權(quán)重最大的群體，基本已經(jīng)回落到合理區(qū)域，僅從上證指數(shù)本身講，下行的空間是有限的。如果不是因外圍過(guò)度地做空中國(guó)經(jīng)濟(jì)，本來(lái)市場(chǎng)是不應(yīng)該這么跌的。因此越往下行，來(lái)自于中國(guó)管理層的干預(yù)力度會(huì)更大，這必然會(huì)加大做空者的成本。所以，未來(lái)的市場(chǎng)，將在宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒(méi)有見到明顯好轉(zhuǎn)前，呈情緒化的楔型形態(tài)反復(fù)下壓。或許，整個(gè)今年一季度，都可能處于這種情況之中。但是，市場(chǎng)不會(huì)無(wú)限下跌，它不應(yīng)該偏離2100點(diǎn)太多。其實(shí)，從上證指數(shù)的奇數(shù)點(diǎn)位看，3、5、8、13、21、34、55乘100的倍數(shù)點(diǎn)再加減50點(diǎn)，都是一個(gè)重要的重疊區(qū)域。

僅僅從上證指數(shù)的波動(dòng)框架講，確實(shí)下行空間不會(huì)太大，只是后面的調(diào)整方式會(huì)變得更復(fù)雜，會(huì)讓很多人無(wú)所適從。如果將市場(chǎng)分為大指數(shù)與小指數(shù)二元論進(jìn)行觀察，大指數(shù)的下行空間不大，而小指數(shù)卻仍然有下行空間。它集中表現(xiàn)在深綜指與中小板綜指上，它們所代表的群體中，仍然有一批不太好的品種，或者說(shuō)是行業(yè)前景已經(jīng)進(jìn)入衰退狀態(tài)的品種，可能還會(huì)出現(xiàn)較大幅度的下行。正是由于這些群體存在著下行空間，所以，在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)，會(huì)牽制大指數(shù)的上行。

第一季度中，市場(chǎng)仍然處于一個(gè)調(diào)結(jié)構(gòu)的過(guò)程中。它應(yīng)該會(huì)持續(xù)到貨幣供應(yīng)量真正見到谷底之前，這樣的結(jié)構(gòu)調(diào)整才會(huì)結(jié)束。之后的逐步的利好釋放，會(huì)讓市場(chǎng)的多頭氛圍轉(zhuǎn)強(qiáng)，從而出現(xiàn)做多思維的一致性強(qiáng)化。那時(shí)，才有可能出現(xiàn)一波行情。而從大指數(shù)的歷史籌碼堆積看，上方在2850至3250一帶的堆積量依然太大。

可能上漲800點(diǎn)

去年筆者就曾預(yù)測(cè)，這一帶的籌碼必須反復(fù)沖擊幾次，讓它下移到2650點(diǎn)一帶，才有可能出現(xiàn)真正意義上的牛市。所以，我們預(yù)期2012年的那波上行段，應(yīng)該有機(jī)會(huì)越過(guò)3478到3186兩點(diǎn)連成的趨勢(shì)線，以完成一次做多思維的強(qiáng)化，然后再向下回壓后，再來(lái)一次沖擊。

當(dāng)然，在2012年，站上這條趨勢(shì)線的可能性并不大。不過(guò)，即便如此，這波行情依然是比較可觀的。預(yù)期真正見底后的回升，達(dá)到800點(diǎn)甚至更多一些的行情出現(xiàn)的可能性還是有的。它應(yīng)該是一次壓抑很久的多頭情緒的爆發(fā)，速度可能比較快。所以，必須做好充分的準(zhǔn)備，如果空頭思維太過(guò)，可能錯(cuò)失這樣的行情。