尋找成長股的思路

王祖遠

證券投資，成長股似乎已成為投資者的首選。怎樣挑選成長股呢?其方法多種多樣。從過去人們尋找成長股的經驗看，投資者一般沿著下面的思路去考慮：

(1)上市公司具有卓越的管理水平。卓越的管理是企業保持成長的先導和基礎。所以，我們首先要實上市公司是否以杰出的專業管理能力聞名，其經營者是否有良好的專業素質、頑強的進取精神和超一前的創新意識。

(2)超過平均水準的市場需求。對于公司產品超乎平均的需求成長，是公司股票成為成長股的主要客觀基礎。所以，我們必須確定公司產品的銷售成長率有多高，這種需求成長率未來趨勢如何。

(3)低廉的勞動成本。低廉的勞動成本是企業產品保持強大競爭力的重要基礎。因此，我們不能不計算一下勞動成本在產品成本中的比率是否適中或低下，勞資矛盾(合資、外資企業)是否會影響盈余的成長。

(4)穩定可靠的原材料供應。公司是否能將自己所需的原材料控制在自己手中，如果公司不能控制自己所需的原材料，其所仰賴的供應商將來是否可能對原材料大幅度加價，這個問題對于使用稀缺原材料的公司尤為突出。

(5)價格富有彈性。在通貨膨脹和成本日升的經濟環境下，幾乎每一家企業都必須時時提高產品售價，以便跟上通貨膨脹和成本的上升，價格彈性也就成了企業持續成長的一個因素。可是，在高度競爭的市場里，公司往往很難提高產品價格，以致盈利受到成本的嚴重侵蝕；在價格受政府控制的情況下，公司也沒有價格控制權；而在公司能夠主宰控制市場的情況下，則很容易將增加的成本轉嫁給客戶而維持其利潤水平。所以，從公司長期成長出發，應當考慮公司是否能控制同類產品銷售的相當大一部分。從而能在必要時順利地提價。

(6)最低限度的政策、法規限制。國家的宏觀經濟發展規劃和政策、法規，對企業經濟的持續成長具有重大影響。凡是國家急需發展的新興或短線行業可以享受種種優惠和保護，而國家需要調整、壓縮的長線行業則要受到眾多限制。

(7)熱心開發新技術或新產品。新技術、新產品的開發是延長產品生命周期，保持銷售持續成長的關鍵。

(8)公司有馳名品牌，其行業受經濟周期影響小。中國經濟發展到今天，買方市場的態勢已經形成，越來越多的消費者的利益追求已不僅僅再是一件滿足其實用需求的"實物產品"，而是一個既能滿足其實用需求，又能滿足其精神需求的"品牌商品"。到現在，幾乎沒有人不對品牌感到興趣。品牌是銷售擴張的"門票"。有了馳名品牌，就能占居市場領導者地位，享有較大的利潤空間。在美國，如果有人說"我們去喝杯可樂吧"，其實意思是"我們去喝杯飲料吧"。可見可口可樂已成了飲料的代名詞。如果我們企業的口碑有了可口可樂這樣大的名氣，何愁產品沒有銷路?另外，企業所在的行業受經濟周期影響小也很重要。一個小小的吉列刀片之所以能行銷全球，賺取巨額利潤，除了它是馳名品牌外，還與它幾乎不受經濟周期影響有關，因為你總不能由于經濟不景氣，收入水平下降就不刮胡子吧!

(9)公司股本少，大股東持有大部分股票。由于公司股票主要為大股東所控制，企業經營狀況與其利益生死攸關，必然使大股東盡心盡責。股本少的公司擴張潛力比大公司大。

(10)合理的再投資比率。如果一個公司要保持持續成長，必須要保持合理的再投資比率。換句話說，公司把其盈余的多少用于再投資，決定著公司是否具有持續的發展潛力。公司將盈余用于再投資越多，公司的持續發展潛力就越大，反之，公司將每年的盈余都分光吃光，其發展就無從談起。

上述幾點旨在為投資者指出幾條尋找成長股的思路，絕非一成不變的萬能公式。由于股市風云變幻，怎樣具體地用以上方法來尋找成長股，還需投資者在實踐中去探索。