開始還是結束?

李文杰

從事后的角度看，本周三下跌的最直接誘因應該就是周四上午的消息了，而在周四消息確認后，市場何去何從，這又是個讓人糾結的問題。

之前認為市場上漲都是靠預期推動，而沒有實際的基本面支撐，而3、4 月份的預期兌現時期，似乎也很難得到樂觀預期的印證。因此之前我們都覺得市場的上漲有些虛了，要么是高度有限，要么是需要調整。而現在，調整來了，卻不是我們以為的原因，而是所謂政治風險公開化引發的一種恐慌，這時該如何判斷未來走勢，是我們目前想要做的，確是有心無力的。

現在最糾結的問題在于，出于政策面放松、實體經濟復蘇、流動性改善等樂觀預期所堆起來的一個短期小泡沫，按理是需要這些預期兌現落空而刺破。現在我們看到的，卻是另一根意料之外的針來刺破，那么這時，我們最擔心的就是，周三破的泡沫，和我們原本想要消化的那個泡泡，到底是不是同一個？或者說，樓上的靴子掉下來了，可這只靴子是不是我們盼望最后一只呢？

我們目前還傾向于這是一個意外，雖說政治風險是個根本問題，但我覺得市場應該不愿意對其進行更深入的解讀，因為明擺著，越解讀越悲觀，最后會發現誰都玩不下去，這可能誰都不希望看到。所以這事出現了，也就算過去了。

而回到目前的態勢，下跌后也依然在2400 附近徘徊，向上還是向下短期待定，這依然是一個尷尬的位置，向上空間依然有限，而且周三的巨量讓人有些望而止步，明顯是有資金先撤了。而向下看，似乎空間也不大，雖然預期的兌現難度較大，但時間點尚未到來，證實或證偽都需要進一步的數據，而且從一些行業看，也確實出現了一定程度的復蘇跡象。所以說，在此事件沖擊過后，更有可能形成一個新的弱勢平衡狀態，然后再等待各種預期的兌現。

所以，雖然我很希望就這樣跌下去，但事實上可能未必如此，這個突發事件目前看只是個意外，而真正能促使較大調整發生的因素目前還沒到來，就是所謂的合適的人卻不是合適的時間吧。或許這是一個舊泡泡的結束，卻不是我們預期的方式。或許這是一個新泡泡的開始，卻也不是我們預期的方式。是開始還是結束，竟然是如此的糾結。

所以，是否就此開始了調整的趨勢，真的還不能確定，而且在幾天之內要做出這種判斷，準確率也高不到哪去吧。畢竟我們不是明星，說不出長期、未來、趨勢、黃金十年、鉆石底之類的漂亮術語吧。