洪濤股份:業績超預期 強勢突破牛熊線等

洪濤股份：業績超預期強勢突破牛熊線

2012年一季度業績略超市場預期。一季度利潤增速提速明顯，一方面進入2012年一季度后確認的工程收入相對較多；另一方面，公裝行業目前趨勢依然良好，公司是高端公裝的龍頭，公司在手訂單充沛，新簽訂單趨勢較好，2012年上半年的收入增長有保障。

縱向從高端項目向中端項目滲透，橫向從劇院酒店等傳統優勢項目切入到醫院、機場等細分領域，2012年訂單有望實現跨越式的增長。一般來說，會所、劇院、高星級酒店的報價較高，設計、施工難度最大，而由于特殊的環境要求，劇院、會堂的要求又更加精細。公司在行業內有“大堂專業戶”之稱，公司目前奉行的戰略是憑借在劇院會堂領域練就的先進設計施工技術，從高端項目介入到新的細分領域，完成標志性工程，樹立品牌聲譽，從而獲取更多訂單。此外，公司憑借在劇院、酒店等傳統優勢領域的設計施工能力，目前正積極拓展新型市場，自上而下的獲取高端標志性項目訂單，擴大有效市場空間。

分支機構改革保駕護航，預計公司在國內各個地區的分支機構2012年開始逐步發力。截止到2011年上半年公司建制的分支機構已超過30家。2011年這些新增的分支機構在工程信息儲備方面已經發揮很大了很大的作用，為以后中標提供了必要的條件。終端渠道的建設勢必推動營銷工作的全面提速。

股權激勵行權在即，業績釋放動力強。公司股權激勵第一個行權期在2012年6月份左右。分管各地區分支機構的中層管理人具備獲取大量訂單的能力，在股權激勵和分支機構逐步發力的條件下，增長確定性較高。

操作策略：本周相繼突破半年線和年線，強勢畢現。后市可耐心等待回踩年線機會。

濱化股份：氯堿行業龍頭有望挑戰年線

“成本優勢+循環經濟模式”構成公司核心競爭力。公司建立了綜合配套的循環經濟產業鏈，形成了一體化的產業模式，具有自備鹽場、自備水庫和自備電廠，綜合對比同行業其他公司，公司成本優勢明顯。

環氧丙烷和燒堿為公司主要收入和毛利來源。公司營業收入和凈利潤主要來自于環氧丙烷和燒堿，環氧丙烷占公司營業收入比重超過50%，為公司主打產品，受益于行業景氣提升，公司環氧丙烷毛利率逐年提升，到2011 年上升到23.15%，公司燒堿業務2011 年毛利率達到44.58%。

環氧丙烷長期供需偏緊，公司技改提升產量。2010 年以來國內有60 萬噸聚醚產能新建和擴建，聚醚多元醇規模產量規模迅速擴大，為國內環氧丙烷需求提供有力保障?？紤]到國內環氧丙烷的需求增量，環氧丙烷將持續供求偏緊。公司環氧丙烷與丙烯價差也由去年9 月低點開始回升，2012 年公司預計提升10%左右的環氧丙烷產能。

燒堿需求穩步增長，公司燒堿毛利率水平高。未來三年，我國燒堿需求量將以每年8%～10%的增長率增長。相比燒堿同行業競爭對手，公司盈利能力更高，公司目前燒堿總產能為42 萬噸，未來搬遷后將新增19 萬噸燒堿產能，燒堿業務將是公司未來3 年內重要利潤增長來源。

公司三氯乙烯產能居國內首位，四氯乙烯與DOW 合作定位高端。公司現有8 萬噸三氯乙烯產能，居國內首位。2011 年，公司三氯乙烯實現營業收入5.92 億元，貢獻毛利1.63 億元。

操作策略：5周均線上穿20周均線，中線指標走好。短線放量上漲，有沖擊年線的可能。

黃河旋風：社保重倉股 多項業務齊頭并進

公司是國內第二大單晶合成企業，憑借在該領域長期積累的技術研發、客戶資源等優勢，全力拓展金剛石產業鏈的其他業務環節，以保證未來業績穩定的高成長性。

全產業鏈覆蓋的傳統單晶合成企業。黃河旋風在單晶合成領域已經有十余年的從業經驗，公司目前產能20 億克拉左右，僅次于中南鉆石，是國內第二大單晶合成企業。除主導業務單晶合成外，公司還涉及超硬材料制品、超硬復合材料、預合金結合劑等業務，幾乎覆蓋了金剛石產業鏈所有的環節，2011 年上半年，該些業務貢獻公司接近30%的收入。

未來三項核心業務支撐公司業績成長。1）傳統單晶合成業務，即使不新增設備投資，依然有產能挖掘空間，同時由于單晶合成擴產的便利性，一旦需求超預期，可快速補充產能；2）2011 年增發項目：預合金結合劑+超硬復合材料。該兩項目公司已經有充分的技術儲備，2011 年之前占公司收入比重不大，通過此次增發，公司計劃未來兩者合計貢獻50%的業績。

預合金結合劑：依托單晶客戶資源可快速占領市場。公司在該領域的優勢在于長期積累的單晶客戶資源。預合金結合劑的使用有很強的差異化，公司憑借對下游單晶客戶的充分了解，可提供差異化產品和服務，從而快速打開市場。

超硬復合材料未來發展空間巨大。公司未來會逐步介入石油用復合片領域，復合片盈利能力強于公司現有產品，國內企業面臨巨大的替代空間，憑借多年的技術積累公司有望獲得一定的市場份額。

操作策略：依托短期均線上行，量能均勻，周線9連陽后，周線價托已經形成，短期調整無礙中期上漲。

冠豪高新：即將突破歷史高點

無碳紙穩步增長，熱敏紙有所下滑，不干膠開始盈利。公司主營生產無碳復寫紙、熱敏紙以及不干膠，為國內首家大規模生產熱敏紙的專業公司并擁有國內目前生產設備及工藝最先進的大型無碳復寫紙、不干膠標簽材料生產基地。2011年，公司第一大業務無碳紙業務增長穩定；不干膠業務在經歷2009、2010年虧損之后，2012年已開始盈利，收入已超越熱敏紙業務，雖然產品仍處于市場開拓階段，但已呈現良好的上升勢頭；同時，公司的海外市場拓展卓有成效，產品出口收入同比增長42.43%。

擴產能突破產能瓶頸。2011年，公司成功完成非公開增發，東海島特種紙及涂布紙產業基地項目也已順利開工，預計2012年內將部分投產；公司的熱敏紙、無碳紙中低端產品生產基地建設也正在加快推進，公司還把“通過企業并購手段以擴大生產規模”寫進發展規劃。2012年，公司的產能瓶頸問題有望逐步得到緩解，對業績的積極作用值得關注。

受益“營改增”稅改再推進。作為國家稅務總局、中國印鈔造幣總公司指定的增值稅專用發票專用無碳復寫紙唯一供應商，公司在營業稅改征增值稅的當前試點乃至未來全國推廣進程中的廣闊市場機會也是未來業績表現的重要看點。2012年將隨著6省市“營改增”全面推開而獲得增值稅專用發票用紙的放量增長，按照測算，2012年公司增值稅專用發票量將由2011年的8億份增長到12.5億份-16億份，增長率56.25%-100%。隨著未來試點的進一步在全國推開，主營中占壟斷地位的增值稅專用發票用量將出現進一步的爆發式增長。

操作策略：股價逐漸逼近歷史高點，一旦創新高，將突破兩年多以來形成的大箱體，后市空間廣闊。

光線傳媒：影視劇業務爆發

業績符合預期，利潤穩定增長。2011年，公司實現營業收入69792.51萬元，同比增長46%，凈利潤為17579.66萬元，同比增長56%，每股收益為1.88元，毛利率提升1.51個百分點。增長原因主要是由于公司加大了衛視節目拓展及制作力度，并整合營銷業務依托公司的電視聯供網和品牌影響力，在保留老客戶的基礎上不斷開發新客戶；同時演藝活動業務單場收入較上年同期有較大的增長，2011年共發行7部電影，票房收入也同比增長超70%。

業務穩步發展，影視劇收入大幅增長。公司各項主營業務呈現穩健發展的態勢。電視節目制作量擴大，多渠道整合廣告營銷渠道使廣告收入穩步提高，演藝活動業務也穩步拓展。最大的亮點來自影視劇業務，該項業務收入大幅增長80.42%，且毛利率幅提升了11.58 個百分點。去年公司發行的電影部數和票房收入快速攀升，票房總額5.6億元，約占全國國產片票房總收入的8%，已躋身行業前五名，民營電影公司的前三甲。

競爭優勢明顯，未來前景廣闊。公司具有對電視廣告的整合營銷體系和能力，重點布局“節目聯供網”，打造以節目制作為紐帶、覆蓋全國307個電視頻道、每日首播1200余頻次的節目運營平臺。未來公司將充分拓展渠道影響力，發揮電視節目聯供網內容運營商所具有的資源整合優勢，加快向跨媒體、多渠道和跨地區方向的擴張。公司募投項目進展順利，并計劃使用超募資金再投入4部影片的制作打造光線影業精品戰略，進一步鞏固行業地位。

操作策略：股價處于3浪上升過程中，不破10日均線可持有。

愛爾眼科：網絡不斷完備

業績保持高速增長，品牌不斷提升

公司業績在2011 年繼續實現了高速增長，符合市場預期。公司醫療服務、藥品銷售、視光服務等業務板塊均保持了較快的增長，醫療服務仍是公司的收入主要來源，占總收入比例為74.24%。值得注意的是醫療服務的眼后段手術業務同比增長達97.46%，這意味著公司復雜高水平的眼科手術量增長迅速，這也符合公司未來打造眼科綜合性醫院的戰略。

醫院網絡不斷拓展，新醫院貢獻增長

報告期內，公司正式投入運營的醫院由期初的31 家增加到期末的36 家，加上2012 年3 月在益陽和韶關的新醫院收購建設計劃，目前公司共計擁有醫院38 家，覆蓋了全國21 個主要省及直轄市，全國醫院網絡已經基本成型。未來公司將會繼續在為覆蓋的省會城市開設二級醫院，同時深耕湖南、湖北兩省的三級醫院網絡，實現橫向、縱向雙發展。目前公司在湖南擁有二級醫院1 家，三級醫院9 家；在湖北擁有二級醫院1 家，三級醫院4 家。

公司今年的增長更多來自于其他醫院，這也表明公司其他二級醫院和三級醫院體系中已經有很多醫院過了盈虧平衡點，開始為公司貢獻利潤，隨著三級網絡的不斷深入，公司未來增速仍有望保持。

隨著新醫改的逐步深入，國家支持民營資本進入醫療服務行業的態度較為明確，民營醫院的經營環境將會逐步寬松，有利于公司的發展。公司擴張迅速，醫院連鎖網絡在全國主要省市已經初步成型。目前公司新建醫院網絡已經逐步進入盈利期，將推動公司未來業績的高成長。

操作策略：公司本輪反彈升幅甚小，底部形態特征明顯，穩健的業績對股價起到強支撐作用。