克明面業:中國掛面第一品牌

文琪

投資要點：

1、中國最大的掛面制造企業之一，市場占有率第一；

2、目前正處于業務規模擴張時期；

3、“陳克明”品牌在我國掛面行業享有聲譽。

克明面業（002661）是我國最大的掛面制造企業之一，目前年掛面生產能力17萬噸，市場占有率全國第一，超市綜合權數市場占有率第一，并領先于同行業其他公司，超過第二、三、四名公司之和。受益于我國掛面行業良好的市場前景，公司未來面臨發展機遇。

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凈利潤復合增長率超40％

克明面業自成立以來始終專注于傳統健康主食——掛面食品的研發、生產及銷售。公司主要產品為“陳克明”品牌掛面產品，包括營養、強力、如意、高筋、禮品、兒童六大系列共300多個品種的掛面產品。另外公司還擁有多個子品牌的掛面產品。中高端品質掛面的生產與銷售歷年來占到公司營業收入的98%以上。

公司目前正處于業務規模擴張時期。2010-2011年公司銷量分別增長32.18%和18.92%，2009-2011年度，銷量復合增長率達到25.37%，保持持續快速增長趨勢。2009-2011年度公司營業收入、營業利潤、利潤總額和凈利潤復合增長率達34.38%、46.31%、41.68%和40.58%。

近年來，我國掛面行業產能、產量水平迅速提高，掛面企業市場開拓能力不斷加強，行業市場前景良好。2003-2009年，全國掛面市場終端銷售額從約48億元增長到約144億元，增長兩倍，年平均增長20.05%。根據有關分析，我國每年的掛面飽和消費量在1000萬噸左右，掛面消費市場需求巨大。預計到2015年我國掛面行業的總體產量將達到700-800萬噸。并隨著掛面產品消費結構的升級，全國掛面市場年銷售額將超過440億元。

盈利能力有望持續提升

公司自設立以來，保持了領先的食品安全理念。在原材料品質方面，公司是行業內最早提出不使用面粉增白劑的企業之一，自設立起公司便堅持不采購任何添加增白劑的面粉制作掛面。在生產工藝方面，公司很早即開始使用純凈水和面，既提高了掛面品質，又避免了不可直接飲用的自來水帶來的食品安全風險。公司還聘請了原北京市糧油食品檢驗所退休專家作為質量安全顧問。公司對食品安全的持續積極關注，有效促進了掛面全行業食品安全意識的整體提高。

經過多年的發展，“陳克明”品牌在我國掛面行業享有聲譽。公司巨大的品牌影響力已經成為企業自身成長發展壯大的核心優勢，成為其他行業競爭對手難以復制的競爭優勢。

此外，在研發能力和生產工藝水平上，公司也走在了行業前列。多年以來，公司以市場為導向，以科技為依托，開發了諸多新型產品。公司的營養強化、膳食粗纖維、面愛上醬等一系列產品填補了國內掛面產品類別的多項空白；兒童營養面系列，富硒掛面、高鈣掛面、蔬菜雜糧掛面等營養功能型掛面產品順應了掛面消費的發展趨勢，奠定了公司在掛面行業中的產品優勢。

目前公司已建立起遍布全國31個省、市、自治區的銷售網點，已在重點中心城市設立辦事處11個，以地市和縣級為主開發了600多家一級經銷商的渠道網絡。突出的營銷能力和優秀的銷售團隊成為公司經營保持快速持續增長的重要因素之一。

本次登陸中小板，公司擬發行2077萬股A股，募集資金擬投向研發檢驗綜合樓建設項目和年產10.8萬噸掛面生產線建設項目，總投資23894.40萬元。隨著募投項目的建成，將大幅提高公司掛面產品的設計產能，提高核心產品生產能力，并通過研發檢驗綜合樓建設項目的實施不斷增強公司產品的品質，同時輔以銷售網絡項目的建設做大做強公司銷售網絡，預計公司未來的盈利能力將進一步增強。