投資是一輩子的事業

我們早前講過，由于人民幣發行機制問題，外匯占款的增減，會直接影響到全市場的貨幣投放量。如果外匯占款是持續下降的，它帶來的問題就是基礎貨幣的減少以及貨幣乘數的下降，由此將產生的問題就是資產價格下滑。而本次降存準率后，市場并未馬上出現反應，這跟宏觀市場上的貨幣減少有關系。4月外匯占款再度下降，居民儲蓄存款也流出了2000多億元。所以，本次降準，判斷依然是補充資金的不足，它并沒有帶來實質的增量。而以目前的態勢看，未來估計還得再降兩到三次存準率，才能形成正向的貨幣增量。

2012與2013兩年，市場可能會經常處于區間波動中。從地產業的情況看，現在的去庫存情況并不好，目前的庫存狀況可能要到明年的一季度才可以消化完。所以，這期間，想預期降個存準，就對地產板塊有利，那是可能性不大的。而我們前面一直說，貨幣的實質性寬松應該在7月，對證券市場產生影響還得以一個半月滯后作預期。所以，在這個時點之前，主要是靠管理層的利好對沖，來完成市場的穩定任務。而這樣的情況下，市場資金有點嗑藥依賴癥，一有個利好，就興奮得不行；利好一旦失效，就頹喪之氣盡現盤面。其實，真沒必要這樣。如果盯盤做盤到如此地步，真是要給它搞成神經病了。

雖說今年的市場大環境并不好，但我們并不建議投資人成日盯著上證指數的波動，跑進跑出。如果你真是個價值投資者，不應過多地受指數的波動干擾。莫大本刊特約專欄作家資深股市評論分析家現為宣凱資本投資總監投資是一輩子的事業往往不計較短期得失的人，才可能獲得超越市場平均利潤的超額回報。這種投資的前提是，你得深入細致地研究公司本身，而不僅僅是指數的漲跌。我們所希望的價值投資，應該是一項長期的事業。投資行為本身，并不會一味考慮指數的漲跌。最值得投資的東西，是社會進步進程力量所推動的產業，它是一股社會洪流所推動，你不用考慮指數，也不用考慮誰來了誰走了。你只需要考查這個企業的經營與發展模式，是不是符合社會洪流所推動的，是不是依然在你預期的框架之內。不要跟我說市場沒有這樣的企業。市場不缺乏投資機會，所缺乏的只是發現它們的眼睛。反顧1987年全球股災之后，有多少企業的股票后面是成百倍、千倍乃至萬倍的上漲？我們不敢說我們很幸運，在未來可以抓一個萬倍上漲的，但要找幾個有希望上漲10倍的，還是不成問題的。這里面的關鍵點，是你盯指數炒股，還是盯企業的發展做票。假如沒有一個好的心態以及對企業深度挖掘的研究，怕是很難做到真正的投資。

總體而言，今年指數無牛市，明年也沒有，這是國家經濟結構調整期所必須經歷的波動。但是，對于部分好的企業而言，我相信一定會有牛股，而它們只會出現在成長性已經得到確認的品種中。這類非周期性產業，很可能在周期性產業出現整體時一枝獨秀。假如你過于擔心指數，必然會在其業績爆發臨界點，錯失跟隨企業一同成長的機會。如果不是為了炒作，而是為了投資，就得把它當成長期的事業來做。往往不計較短期得失的人，才可能獲得超越市場平均利潤的超額回報。當然，這種投資的前提是，你得深入細致地研究公司本身，而不僅僅是指數的漲跌。