私募夫妻檔是利是弊

仇曉慧

若不是從容投資前合伙人姜廣策3月26日發布微博稱：“由于與從容投資呂俊、鄭瑩夫婦在價值觀、投資理念以及為人處世方面存在的巨大差異無法調和，即日起離開從容投資”，不少人還不知道呂俊與鄭瑩是私募夫妻檔。

不過，私募本質上就是個民營投資公司，家族制管理也在情理之中。那么，夫妻檔是利是弊，會影響到投資者嗎？

我們所知道的大多數私募夫妻檔，基本都比較隱蔽。呂俊與鄭瑩，算是圈內公開的私募組合。我們不妨先來說說這對組合。早些年就有坊間傳聞，說有上市公司邀請鄭瑩做董秘。據業內猜測，這很大程度上與呂俊的明星投資經理人的身份有關。不過，鄭瑩還是不為所動，夫唱婦隨，自從容成立伊始，就一直在協助公司運營管理。不過呂俊與鄭瑩的業務分工也算清晰。據從容內部人員介紹，呂俊主要負責投研，鄭瑩負責從容的營運及產品開發工作，兩人對公司戰略部署都有參與，也算是經典組合。

不過，在姜廣策出走之前，與呂俊分手的還有來自中?；饘粑貉榆?。當初分家的原因是，魏延軍所掌管的產品業績有很大增長，然而呂俊沒有兌現當初與魏延軍按比例給予回報的承諾。而呂俊離開上個東家上投摩根基金時，與總經理王鴻嬪也鬧得并不開心，這不禁讓人懷疑呂俊本身存在一些溝通上的問題。不過據我接觸的這對夫妻來看，兩人性格上有不少相似之處，整體而言都屬于思維較快，比較強勢的性格。雖然他們在業務上有所分工，夫妻倆都擁有高層管理經驗——鄭瑩此前在全球500強企業擔任過零售總部渠道經理。雖然我問了幾個普通員工，他們都覺得與夫妻檔溝通還好，因為分工還比較明確。然而，但在解決公司高層——合伙人產生分歧方面，這對夫妻檔組合并不存在太大的溝通優勢。

雖說呂俊在姜廣策發布退出從容之后，很快發布了管理醫療基金的最新團隊，不乏涂暢這樣從業18年的有經驗人才，但其余都用由XH先生、L先生、Y先生來代替，在公司投研人員名單上，國內公司的也只有陳宸，讓人不禁對這個團隊此后的磨合產生一些擔憂。

再看另一對有名的夫妻組合——孔子國際的胡益三與張潔。雖然這對夫妻去年起因涉嫌非法集資被刑拘，但在公司運作期間，這對夫妻的確是發揮了各自的長處。據稱他們一直沒有對外公開身份，連公司內部員工也不知情。胡益三主要負責投資，張潔主要負責市場。雖然胡益三的投資路數在很多投資者眼中看起來比較“獨特”，但憑借張潔的親和力與營銷天賦，深得投資者人心，包括私募圈中少見的公益活動推廣。雖然這家公司最終讓投資者叫苦不迭，但不可否認這對夫妻檔對投資公司上運作成功。

另一個圈內比較有名的夫妻檔是源樂晟資產曾曉潔與胡彩陽。他們還是北大校友。曾曉潔讀的是經濟與金融，胡彩陽就讀新聞，曾經在CCTV工作。記得我在北京拜訪他們公司時，很明顯能感覺到兩人性格的差異。曾曉潔比較理性與冷漠，胡彩陽待人接物非常熱情。曾曉潔負責投資，胡彩陽負責公司整體運營與管理。雖然胡彩陽媒體出身，但夫妻倆整體來說比較低調，源樂晟主動宣傳并不多，主要依靠業績制勝的推廣模式。

江湖上還有一些傳奇的夫妻檔——牛散徐鵬和錢鈺。兩人名字經常同時出現在一家上市公司的大股東之中，如粵傳媒、青島金王與伊利股份，其實，這兩個人是來自青島的一對夫妻，被很多人譽為最牛的地下私募夫妻檔。

總體看來，這些夫妻檔私募有不少共性：一方面，都比較隱性，如果不是進行過深度拜訪，多數人都不知情，另一方面，在分工上，基本都是一個負責需要潛心下來的投研，另一個負責比較雜碎的公司營（上接70頁）運。最后，這些公司的核心投研人員都不算多，當公司規模做大，引進新人才時，公司高層流動性往往較大。最后一條比較符合家族制企業的共同煩惱——在成長初期，家族制企業或夫妻檔企業有利于公司的穩定與迅速壯大，隨著公司壯大，高管層不穩定的問題會集中突出，這也是夫妻檔公司需要警惕的。

在我看來，投資公司相對于其他集團性公司來說——比如馬云的阿里巴巴（馬云妻子張瑛2009年從阿里巴巴中國事業部總經理的職位上退出管理層），私募機構的業務模式總體簡明單一，夫妻檔理應可以運作得游刃有余。就像一個私募朋友所說，關鍵是，是否一開始就想好要做業務主導的公司，不管是人事還是公司經營。如果在未來，夫妻檔真的成為公司發展中的一個障礙，那就規避。

我突然想起，“富爸爸”羅伯特·清崎與妻子金。他們共同投資黃金、股票、地產，也共同宣傳一致的財富理念。富爸爸叢書中還有一本叫《富爸爸，富女人》，在最新著作《富爸爸賺錢時刻》他們也合作了一些章節。金的出現仿佛讓富爸爸的財富地圖更加完善。雖然他們公司與私募有些不同，但夫妻檔完美的合作應當是相通的。