通用航空:航空業下一個利潤增長點

民生證券

投資要點：1、我國人均GDP接近4500美元，航空業面臨井噴。2、產業存在萬億元市場空間。

巴菲特落“子”中國公務機再次引起市場對通用航空的關注。中國民航局早在2011年5 月份公布了民航“十二五”發展規劃，首次將“通用航空規模快速擴大”列入民航“十二五”發展的主要目標，提出“加快基礎設施建設，擴大服務領域和規模，促進通用航空快速發展”。

人均GDP超4000美元，通用航空空間巨大。從西方國家的發展歷程來看，經濟發展和運輸業之間存在著非常明顯的內在規律，當人均GDP達到1000美元時汽車是首要交通工具；人均GDP 超過2000美元時，商用航空占比加大；人均GDP 超過4000 美元時，私人飛機就會開始普及。按最新修正結果，我國2010 年人均GDP已接近4500美元，我國航空產業未來將會面臨一次井噴式的發展。

通用航空盈利強于商業航空，將是中國航空業下一個利潤增長點。國內通用航空還是一個沒有真正啟動的巨大產業。盡管我國商業航空已躋身于全球第二，但通用航空幾乎還未起步，產業結構嚴重失衡，空域（尤其是低空空域）浪費極大。通用航空將是中國航空業的下一個利潤增長點。

私人飛機的潛在客戶超過30萬，將創造萬億元市場空間。低空開放后我國私人飛機的潛在客戶將超過30萬人，通用航空的上下游產業將有超過萬億元的市場空間。我國目前的私人飛機保有量大約為70架，而擁有私人飛行駕照的人也僅僅約200人。目前國內私人飛機產業基數低，產業存在巨大的發展空間，未來將形成巨大的市場規模量。

投資建議：從通用航空產業鏈投資策略的角度，產業鏈上下游受益的公司主要有通用航空運輸企業中信海直；航空維修企業海特高新；航空裝備制造業如哈飛股份、貴航股份、航空動力；航空材料制造商博云新材；航空管控系統像川大智勝、四創電子；以及機場地面設備制造商威海廣泰。