私募鵬城論劍:情況會比去年好

王柄根

2012年一季度的行情運行跌宕起伏，當市場充滿悲觀的時候，行情開始逐漸轉暖；而當市場充滿樂觀，并期待繼續上行的時候，調整則不期而至。市場后續行情將如何演進？

第六屆私募基金高峰論壇于三月末在深圳舉行，來自全國各地的私募精英齊聚一堂，就2012年投資方向、行情發展等話題展開了討論。盡管各私募大佬的觀點不盡一致，但在分歧中亦能找到諸多共同點。“大牛市的可能性不大”與“2012年行情會比去年好”成為兩個最大的共識。

大牛市還沒來盤整可能性大

天馬資產董事長康曉陽表示：“可能性比較大的一種可能是不太可能有牛市，因為牛市要具備很多條件，這些條件不具備，其他的東西我就很難判斷。”同時，康曉陽認為，未來沒必要把精力放在太多的研究整個宏觀的大市場，還是要把機會放在公司、放在個股上，未來肯定會存在結構性機會。

東方港灣資產董事長鐘兆民則認為“牛熊不可預測”，但有一點是肯定的，即牛熊是交替的，投資要逆向思維——“是不是大牛市不知道，真的企業很好，研究的很透，我覺得是敢買的。未來更大的機會在消費升級、制造業”。

新價值投委會主席羅偉廣亦不認為2012年會有大牛市行情，市場維持橫盤整理的可能性比較大。羅偉廣表示：“從市場規律來看，市場畢竟已經調整了5年的時間。個股起碼比過去兩年好，經過去年泡沫的破裂，現在十幾倍的市盈率很高，詢價都詢到動態20倍，起碼有機會賺點錢。”

情況會比去年好

在對“大牛市”暫不抱期望的情況下，各私募基金亦并非看空市場，而是在“情況會比去年好”上達成了共識。

深圳金中和的研究總監吳蕊即表示對未來行情相對樂觀，原因在于大盤股目前的估值確實處在歷史最低的水平：“站在現在這個時點我們說還有牛市的話，可能確實經受了一些考驗，我們覺得這里有風險，最大的風險是政策應對的風險，1、2月份工業增加值在11%，政府會不會出現利好的措施，這也是我們拭目以待的。”

去年的私募冠軍呈瑞投資則傾向于認為2012年是“見底之年”，呈瑞投資研究總監李世全表示，“中國經濟從改革開放以來演變的走勢來看，基本上有5年周期的規律，上一波峰值出現在2007年，根據5年的調整周期，基本上今年應該是見底的，這是中國經濟的大格局。根據對每一個5年規劃固定資產投資的增速觀察，每一個5年規劃的第二年，固定資產的投資速度明顯超過第一年，雖然目前整個經濟還處在下滑的進程當中，但相信在今年很有可能出現轉機。”

私募基金業：挑戰與機遇

對于私募基金面臨的行業發展困境，私募大佬們也表達了自己的觀點，大部分私募基金認為，未來一個時期行業發展是“挑戰中存在機遇”。

景良投資總經理廖黎輝對私募行業的發展持樂觀態度，他認為私募行業目前像春秋戰國的格局，應該是“百花齊放，各顯其能”。

廖黎輝表示：“如果我們把私募行業和公募行業做個對比的話，可能這幾年日子真正最難過的是公募行業，私募行業是大發展的，由于碰到了熊市行情，在熊市行情當中如果有這種勢頭，經歷一些周期，有比較大的一波牛市行情的話，這個行業可能會得到更大的發展。”

翼虎投資總經理余定恒認為，私募基金或早或晚都要進入到對沖基金時代，而目前情況下，不管產品對不對沖，思路一定要對沖，考慮投資的時候不能再是單邊，不能僅僅是買入持有的單一策略，需要做創新。

“這種創新就是因為我們有很多的挑戰、困難時，市場倒逼導致的，但對于未來私募之路我們充滿信心。”余定恒表示。