諾安基金:美國經濟復蘇并非大吉等

諾安基金：

美國經濟復蘇并非大吉

資本市場對于美聯儲第三輪量化寬松的預期在不斷反復。2012年以來，美國經濟持續復蘇，全球范圍算得上“一枝獨秀”，因此市場對于美聯儲QE3的預期開始逐漸降溫。不過諾安基金認為，美國經濟復蘇并非萬事大吉，美聯儲在二季度啟動QE3的可能性非常大。

諾安基金認為，從美聯儲的角度來看，為了保證美國經濟復蘇的可持續性，將會盡可能延長寬松貨幣政策的期限，因此QE3仍然是美聯儲的保留節目，非常有可能在二季度啟動QE3。

諾安基金表示，美國啟動QE3不存在障礙。首先，從美國公布的最新通脹數據來看，核心通脹2.2%，整體通脹2.9%，通脹水平不算高，因此美聯儲啟動QE3不受通脹約束；其次，債券市場方面，美聯儲執行量化寬松政策，直接目標就是降低長期利率水平，為經濟復蘇提供動力，因此美國債券市場收益率是美聯儲密切關注的變量。2012年以來，美國債券市場收益率從底部開始回升，目前美國十年期國債收益率已達到2.3%。如果債券市場收益率上升比較快，那么美聯儲啟動QE3就非常有必要了。

南方基金楊德龍:

政策放松影響市場反彈節奏

4月1日，中國物流與采購聯合會公布3月PMI為53.1%，比上月回升2.1個百分點。3月匯豐PMI為48.3%，比上月下降1.3個百分點。楊德龍認為，在傳統生產旺季到來影響下，大企業受益于積極財政政策的逐步實施和發改委項目審批速度的加快，整體擴張速度程度出現一定回升。但中小企業尤其是沿海出口企業依然受制于疲軟的內外需環境。以中小企業為主要樣本的匯豐PMI為48.3%，相對上月下滑1.3%，顯示中小企業的景氣程度還未明顯改善。長三角和珠三角區域PMI的持續降低，意味著沿海地區中小出口企業前景未見改善。

楊德龍表示隨著年報季報的逐步公布，盈利低于預期的中小盤股票仍然具有一定的風險。隨著經濟的回落，未來資金成本的下降是大概率事件，而政策放松的節奏仍需要觀察。未來一段時間內關注對于資金成本敏感的行業。考慮目前市場估值較低，下行風險有限，政策放松的節奏將是影響市場反彈節奏的重要因素。

博時基金魏鳳春：

銀行融資潮涌動 市場不樂觀

針對目前市場，博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春指出，3月份匯豐中國PMI預覽指數為48.1，創下4個月來最低。加上用電量同比增速下滑，共同印證了中國經濟的疲軟。依目前國內外的情況來看，增長并沒有大家想象中那么樂觀。

魏鳳春強調，中國銀行業將迎來新一輪融資潮。融資方式既可以是增發、可轉債發行，也可以是減少股利發放等內源融資途徑。上周銀監會通過20億規模的貴陽銀行IPO，可視為地方城商行上市的開閘。銀行資本融資的卷土重來，以及減少的股利分配，必將使投資者情緒更加悲觀。A股市場半年線被擊穿之后，應該保持謹慎。雖然有技術性的反抽要求，但頓生恐懼的市場情緒可能令人擔憂。接下來，市場走勢和行業漲跌可能將越來越回歸經濟基本面。

金鷹基金楊紹基：

市場目前在構筑右側

金鷹基金楊紹基表示，今年以來超跌反彈之后出現調整也是在預期當中。從目前看，這種調整是有必要的。這輪調整有兩個目的，一是檢驗指數反彈上來之后，經濟基本面或者政策面有沒有達到市場預期。第二則是檢驗個股的強度，能否醞釀新一輪向上的走勢，都為了檢驗市場接下來的反彈動力。總體上看，在當前的點位上，市場需要一定的時間消化前期上證指數2400點附近的獲利盤以及此前的套牢盤。

短期內，市場維持震蕩盤整的概率更高。但短期的調整可以看作是市場筑底蓄勢的階段，目前市場還在構筑右側，能否形成大級別的行情，還需要進一步驗證。從外盤看，歐美股市的走勢是相當良性的，但是A股的投資者經過去年一年的行情“跌怕”了，擔心盈利下滑、經濟下滑、政策調控沒有放松等，所以在全球這輪反彈中，A股的表現是落后了，與全球的節奏格格不入。從投資角度看，今年基于制度性紅利推動的市場反彈行情，將是今年全年的主題。制度性紅利包括證監會出臺的一系列措施，從中長期看，這些措施對資本市場的健康發展更有幫助。