互聯網:扶持政策逐漸加碼

國金證券

投資要點：1、行業紅利不斷落地，互聯網政策走向明朗。2、互聯網視頻平臺機遇無限。

國家發改委、工信部等多部門日前印發《關于下一代互聯網“十二五”發展建設的意見》，明確了下一代互聯網在“十二五”期間的發展目標，即互聯網普及率達到45%以上，推動實現三網融合，IPv6寬帶接入用戶數超過2500萬，實現IPv4和IPv6主流業務互通，IPv6地址獲取量充分滿足用戶需求。

2011年IPTV行業取得重大突破，用戶增長破千萬，服務收入初具規模。2011年是“三網融合”試點階段第二年，政策環境積極向好，基礎設施持續改善，整體進程明顯提速。特別是進入下半年，電信運營商大范圍實施寬帶升級和光纖到戶戰略，帶動IPTV產業發展取得重大突破:用戶規模超千萬，增長符合預期。截止2011年底，全國IPTV用戶超過了1350萬，與我們此前預測的1375萬基本相符，同比上年接近翻倍。服務收入初具規模。若按每用戶ARPU月均30元計算，則IPTV服務市場規模為37.8億(不含廣告收入規模)，相當于中國在線視頻市場規模的二分之一強(根據艾瑞咨詢統計2011年中國在線視頻市場規模為62.7億)。

增長動力來源于沿海及經濟發達地區。截止2011年7月，全國共有上海、江蘇、廣東、浙江四個IPTV百萬用戶大省(直轄市)，四省(直轄市)用戶占全國用戶總數的62%;而多數內陸省市用戶規模不及50萬戶。可以看出，當前IPTV行業增長的動力主要來源于沿海及經濟發達地區。而隨著IPTV業務的擴張，內陸地區蘊藏的巨大潛能會逐步釋放。

互聯網視頻平臺將隨互聯網的產業政策明朗化享受到實實在在的機遇。長期看好樂視網、百視通的平臺價值。內容供應商華誼兄弟、光線傳媒也會受益。