“破8”之因

邱北上

0.2%的落差的壓力更多的來自于心里。

一個本已成為趨勢的下行狀態，由國家統計局如期公布的上半年GDP增速為7.8%變得更加明確。

著名的“庫茲涅茨曲線”早已對繁榮與衰敗，衰敗與繁榮的規律作出解釋。1930年美國經濟學家西蒙?庫茲涅茲在《生產和價格的長期運動》一書中提出了具有歷史意義的關于國民生產總值的研究，他提出著名的“庫茲涅茨曲線”——經濟周期存在的長度為15-25年不等的波動。這種波動在美國建筑業中表現得特別明顯，所以庫茲涅茨周期也稱為“建筑業周期”。

房地產歷來在每個國家的GDP指標中都占據重要的份額，它的周期影響著一個國家的經濟活動的周期，中國也不例外。在本次經濟周期，房地產價格的下降對中國GDP的“破8”具有重要影響，但這不是全部。

政府的主動調控

實際上，中國政府的宏觀調控始于2009年。從2009年各季度變化來看，第一季度增長率為6.2%，達到2008年以來增長速度連續15個月持續下降的谷底；自第二季度起增長速度止跌回升，達到7.9%；第三季度又上升為9.1%；第四季度為10.7%以上；全年增長率達到8.7%。到了2010年，在反彈的作用下，GDP達到10.3%，隨后逐年下降。目前的7.8%是自2009年第3季度以來我國GDP同比增速首次跌破8%，它比年為初政府制定的7.5%略高0.2%。

“政策主動調控是當前我國經濟增速持續放緩的重要原因”，交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉分析指出，為抑制通脹，自2010年10月我國開始進入加息周期，到2011年6月，大型和中小型金融機構的存款準備金率分別提升至21.5%和18%的歷史高位為；同時，為防止房地產市場過熱，政府加大了樓市調控力度，此外，政府開始清理地方融資平臺，加強對平臺貸款的監控，放慢地方政府的基礎設施建設，以防形成較大的不良貸款壓力。

另一方面，歐美次貸危機之后外部沖擊加大拉低了我國經濟增長。發達國家整體經濟復蘇疲弱，而新興市場國家則出現經濟增長和通脹同步放緩的趨勢，外部需求不振導致出口受阻，今年1-4月出口增速持續低于8%，對經濟增長的貢獻度不斷降低。

中國經濟在經歷了快速發展的30年后，特別是“入世紅利”和“人口紅利”等前期經濟高增長的拉動因素正在逐步減弱，其他支持經濟快速增長的因素也正在消失。

自2000年我國加入WTO以來，我國與外部經濟聯系不斷加強，出口對經濟增長的貢獻大大提高，但隨著入世效應的逐步減弱以及次貸危機的爆發，出口對經濟增長的拉動作用已經明顯減弱。從歷史數據來看，貨物和服務凈出口對GDP的拉動從1999年的-0.1個百分點提高到2005年的2.6個百分點，2007年次貸危機之前仍對當年GDP產生了2.5個百分點的拉動力。次貸危機之后的2009年則驟降至負拉動3.6個百分點，2011年稍有恢復，但仍為負拉動-0.4個百點。

其次，人口紅利逐漸結束和勞動力成本上升趨勢降低了潛在經濟增速。預計中國人口紅利可能在2015年左右結束，人口結構正在向老齡化方向發展，而老齡化將導致年輕勞動力供給數量下降、勞動力成本逐步上升。按照國務院2月8日發布的《促進就業規劃(2011-2015年)》，“十二五”期間中國將形成正常的工資增長機制，職工工資收入水平合理較快增長，最低工資標準年均增長13%以上。實際上2011年全國共有24個省調整了最低工資標準，平均增幅達22%。

在一國經濟迅猛發展之后，都要面臨經濟的轉型，這是經濟再次崛起的前提。“所以目前不應過多的糾結8%，事實上，經濟增速保持在7%—8%有利于調結構、轉方式，處理資源配置效率低和淘汰落后產能。”國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長盛來運坦言。

房地產的下引力

香港的房地產經歷了三次大起大落浪潮的洗禮。第一輪漲跌周期是1954-1968，持續時間為15年左右，上漲持續了12年左右，下調持續了3至4年，房價跌去50%；第二輪漲跌周期是1969-1985，持續了17年左右，上漲持續了13年左右，下調持續了3至4年，房價也跌去近50%；第三輪漲跌周期為1985-2003，持續了19年左右，上漲持續了13年左右，下調持續了6年，房價還是跌去50%以上。從2003年至今的十年里，香港經濟一直受到受外圍經濟波動的影響，房價一直處于深幅調整之中。

中國自改革開放以來，房地產經歷了10年的繁榮期，在這十年當中，泡沫迅速得到積累。早在2010年8月，國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松就提出，房地產對于經濟的貢獻不能再擴大，當前房地產開發投資對經濟增長的總貢獻率已超過20%，這已是一個危險的信號。

中國房地產的調整始于2003年，但市場的房價始終處于高位，直至2010年4月，房地產才迎來了有史以來最嚴厲的調控，從國家出臺的政策之多，力度之大，都是中國啟動房改20年以來所沒有過的，在此重壓之下，房價開始緩慢下降。

這次國家統計局公布的數字詳實地對房地產投資做出了解釋。上半年，全國房地產開發投資30610億元，同比名義增長16.6%（扣除價格因素實際增長14.3%），增速比一季度回落6.9個百分點，比上年同期回落16.3個百分點；其中住宅投資增長12.0%。房屋新開工面積92380萬平方米，同比下降7.1%；其中住宅新開工面積下降10.7%。全國商品房銷售面積39964萬平方米，同比下降10.0%，降幅比一季度縮小3.6個百分點，上年同期為增長12.9%；其中住宅銷售面積下降11.2%。全國商品房銷售額23314億元，同比下降5.2%，降幅比一季度縮小9.4個百分點，上年同期為增長24.1%；其中住宅銷售額下降6.5%。

上半年，房地產開發企業土地購置面積17543萬平方米，同比下降19.9%。全國商品房待售面積31408萬平方米，增長33.1%。上半年，房地產開發企業本年到位資金43329億元，同比增長5.7%；其中，國內貸款增長8.1%，自籌資金增長12.9%，利用外資下降53.9%，其他資金下降0.7%。

“房地產的主動調控在短期來講確實是一定程度上造成今年增長速度下滑的一個重要原因，盡管如此，房地產調控不能放松，調控房地產雖然說短期對經濟增長產生影響，但是更有利于國民經濟更持續健康地發展，特別是對防止房地產泡沫化對經濟的長期發展的沖擊很有好處。”盛來運堅定地指出。

制造業的下滑

眾所周知，房地產是一個產業鏈最長的產業，上下游約有50個行業與其息息相關，對于它的調整必然招致制造業的整體下滑。此外，從投資方面來看，上半年，固定資產投資同比名義增長20.4%，增速比上年同期回落5.2個百分點。其中，鐵路投資同比下降36.9%。基礎設施投資同比增長4.4%，比一季度有了大幅提高。

從公布的數據看，第一產業和第三產業處于平穩的增速狀態，以制造業為主的第二產業下降得比較猛。很顯然，當投資和房地產得到控制后，與其相關的水泥、玻璃、鋼材等需求則會大幅減少。但由于今年政府將大量上市保障性住房，這些行業不會是慘淡經營。

與其相比煤炭和電力來講，就沒那么樂觀。國家統計局公布的上半年數據幾近將本已不景氣的煤炭、電力推向冰點——今年1-6月全國發電量同比僅增長3.7%，6月份發電量零增長。這將意味著煤炭的暴利時代已經結束，實現精細化的轉型迫在眉睫。