順威股份:塑料空調風葉專業生產企業

文琪

投資要點：

1、公司國內市場占有率高；

2、與國內外眾多知名空調廠商具有長期穩定的合作基礎；

3、技術領先優勢，產品質量穩定。

順威股份（002676）是一家以產品研發設計為核心，生產和銷售塑料空調風葉的專業生產企業，具備完整的“塑料改性—模具設計制造—塑料空調風葉設計制造”產業鏈。2011年公司銷售塑料空調風葉7180.08萬件，全國市場占有率高達25.80%，在業內具有明顯領先的品牌優勢。

具備完整的產業鏈

順威股份主要產品是塑料空調風葉，包括貫流風葉、軸流風葉和離心風葉三大類。2009年、2010年和2011年，塑料空調風葉的銷售收入占營業收入比重分別為83.49%、82.26%和74.50%。

塑料空調風葉是影響空調整機性能的關鍵配件產品，其功能是通過風葉旋轉促使空氣流過換熱器，使換熱器里面的冷媒與外面的空氣進行熱量交換，從而達到空調器制冷或制熱的目的。塑料空調風葉的重要性使得注重品質的空調生產商在選擇供應商時要求非常嚴格，往往需要長時間的考察和試供貨階段，對供應商的大規模生產能力和質量穩定性等多方面進行綜合評估，才能與之建立長期合作關系，但最終確立合作關系后不會輕易改變，合作關系較為穩固。公司生產銷售的“SUNWILL”系列塑料空調風葉產品在行業內擁有較高的知名度和美譽度，成為業內名牌產品。包括格力、美的、海爾等國內幾大空調巨頭，以及大金、松下等國外高端品牌空調生產商均為公司長期客戶。

公司是國內最早生產塑料空調風葉的專業企業之一，對空調風葉的結構、葉形、風道特征、流場等都進行了十多年的深入研究，建立起了省級工程技術研究中心，也是廣東省企業技術中心。公司能快速的根據空調生產廠商對高效節能靜音的技術需求不斷自主進行設計和制造。而且公司還不斷研發更高性能、可以降低空調整機能耗的新風葉產品，推薦給客戶使用，為客戶帶來更高的技術附加值的同時提高公司的毛利率。

公司的業務體系中除主營產品塑料空調風葉生產外，還包括了改性塑料和模具開發的設計生產和加工制造，是行業內少數具備全面配套能力的專業塑料空調風葉生產企業之一，能夠更好地保證產品質量。

近年來，公司經營業績穩步增長。營業收入從2009年的6.53億元增長到2011年的14億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤由2009年的5450.72萬元增長至2011年的1.4億元。

募投項目增強盈利能力

近年來，我國空調市場發展十分迅猛，從2000年的1826.67萬臺快速增長到2011年的13912.50萬臺，年均復合增長率高達18.43%，目前已成為全球制冷空調設備的第一大生產國和第二大消費市場。2010、2011年更是實現迅猛發展，空調產量分別達到了11219.87萬臺、13912.50萬臺，同比分別大幅增長37.61%、24.00%，邁上了一個新臺階。

國內居民收入持續增加，對生活舒適程度的要求不斷提高；商品房銷售面積高速增長，新增住房裝修需求持續上升，以及空調產品的更新換代等都拉動了空調銷售的增長，特別是在“家電下鄉”和“以舊換新”等消費政策等刺激下，未來空調銷售持續增長是大概率事件，這也從而拉動對塑料空調風葉的需求。

本次登陸中小板，公司擬發行4000萬股A股，募集資金擬投向公司塑料空調風葉產能擴大技術改造項目、昆山順威塑料空調風扇葉生產線項目、蕪湖順威新建1,500萬件空調風葉生產線項目，以及公司建設工程塑料及風葉研發中心項目，項目總投資額預計為35832.21萬元。預計上述項目實施后，每年能為公司帶來銷售收入67581.52萬元，凈利潤6197.98萬元。

業內人士認為，本次募集資金投資項目建成投產后，將有效提升公司生產產能、擴大銷售規模，提高產品質量和檔次，增強公司盈利能力。