權重集體失語 軍工獨撐門面

陳斌

今年以來，A股的運行軌跡已演變成典型的“政策市”。在一連串政策利好出臺后，大盤短線進入政策真空期，在經濟數據難以超預期的影響下，機構紛紛選擇獲利了結，落袋為安。加上外圍股市大幅下跌的拖累，由此引發大盤震蕩加劇。上證指數本周展開回調，但調整的幅度和力度還屬正常，即便在創下4月份以來最大單日跌幅的周三，大盤雖然暴跌1.65%，兩市也僅有1只股票跌停，這與過去那種股指單邊大跌之際的個股跌停潮相比，不可同日而語。況且，當日尚有12只股票漲停，反映投資者并不是驚弓之鳥。

被寄予厚望的兩只滬深300ETF基金建倉沒能引領藍籌繼續崛起，這令當初憧憬更多的增量資金會跟風投資藍籌股的夢想成空。國際石油價格跌破100美元關口后，一發不可收拾，國際大宗商品價格也出現連續下跌，導致石化、煤炭、有色等板塊承壓。金融改革沒有新的政策出臺、地產銷售改善不大也影響金融、地產板塊走勢。因此，如果沒有重磅政策出臺，上證指數短期或仍將維持震蕩走勢。不過政策放松和資金面改善的預期依舊強烈，同時大盤自4月份以來的上升通道并未被破壞，因此短線震蕩無礙中線強勢。

盡管大盤指數略顯悲觀，小盤指數補漲行情卻如火如荼，創業板指數周漲幅達到1.98%，這與上證指數下跌形成鮮明對比。本周年報高送轉股搶填權、文化傳媒、軍工、稀土、券商、頁巖氣、鋰電池、涉礦等都有活躍走勢，小盤指數局部火爆和題材熱點不斷涌現也加速了短線資金加速從大盤藍籌股中流出。盡管熱點較多但隨機性太強，其中只有少數具備持續性可言，多數是鐘點工行情，把握起來難度很大。一日游乃至鐘點工行情多數看起來更像美麗的罌粟花，只能遠觀而不能嘗試。

本周由于黃巖島緊張局勢不斷升級，航天軍工板塊個股逆市走強。亞星錨鏈（601890）兩個漲停奠定領漲龍頭地位，中船股份（600072）、舜天船舶（002608）漲幅緊隨其后，廣船國際（600685）、上海佳豪（300008）、中國船舶（600150）也一度受資金熱棒。此外，飛機制造等軍工概念走勢也較強，撫順特鋼（600399）周三漲停后帶動江南紅箭（000519）、航天長峰（600855）、北方導航（600435）上漲。

不少投資者將近期軍工股的活躍歸因為突發事件引發的市場炒作，后市前景難料。不能否認，相關突發事件確實給軍工股提供了上漲契機。但從推動因素看，以下三大因素的正面影響不容忽視。

首先，惹人注目的南海問題短期內難以解決，將會長期僵持。中國在南海的總體政策是以拖待變，形勢將會呈現糾結中偶爾發生激化.根據目前的形勢判斷，大規模戰爭的可能性較小，未來外交和政治上的博弈不斷，形勢偶有激化.所以，南海局勢緊張時將短線產生對軍工類股票的事件性驅動，尤其是航母概念、造船類上市公司。

其次，今年經濟增速放緩，很多行業增速明顯下滑，軍工行業基本面的比較優勢顯現。據Wind資訊統計，2011年國防軍工板塊全年歸屬于母公司股東的合計凈利潤同比增速為-17.58％，表現令人失望；但是2012年一季度，軍工板塊凈利潤同比增速達到17.05％，是一季度業績同比增長最快的制造類行業。在經濟增速下滑，特別是中游制造業經營面臨較大困境的背景下，軍工股憑借穩定的業績增速，有理由獲得資金的重點關注。

最后，軍工板塊季節性走強窗口臨近。由于行業訂單等因素的作用，軍工板塊存在比較明顯的季節性走強規律。統計顯示，軍工行業每年6-7月都存在明顯的絕對收益機會。從最近三年看，2011年6-7月，中信國防軍工指數累計上漲12.39％；2010年6-7月，該指數累計上漲12.52％；而2009年6-7月，該指數累計上漲29.28％。既然存在明顯的季節性走強規律，資金在二季度開始加大對軍工股的關注力度也就不令人意外了。