組建私募投資公司的稅收籌劃問題探討

程海濤 李忠華

【摘要】 公司制和合伙制是組建私募投資公司較為常見的兩種組織形式。合伙制形式下的合伙人可以是法人或自然人，也可以是普通合伙人或有限合伙人。不同的組織形式、不同的投資方式稅收政策有所不同。合伙企業實現利潤，一般只需作為扣繳義務人扣繳合伙人的個人所得稅；公司企業實現利潤，既需作為納稅人繳納企業所得稅，還需向個人投資者分配利潤時扣繳個人所得稅。通常的分析測算結論是合伙企業總稅負低于公司企業，但若考慮公司制下個人所得稅通常會滯后繳納，合伙企業退出時可能還會繳納個人所得稅，以及稅法中對特定公司企業的一些稅收優惠等因素，也不能說合伙組織形式就一定節稅。

【關鍵詞】 私募投資公司； 合伙制企業； 公司制企業； 稅收籌劃

私募股權基金是金融創新和產業創新的結果，是近年來全球金融市場發展的重要方向，公司制、合伙制是其最常見的組織形式。①投資者選擇何種組織形式設立私募投資公司，稅收是需要考慮的重要因素。高允斌（2009）研究認為如果不考慮遞延納稅因素，自然人投資于合伙企業的稅收成本與公司制企業的稅收成本目前已無明顯優勢可言，而公司制企業投資于有限合伙企業，特別是如果被投資企業屬于創業投資企業時，其稅收成本目前甚至會高于投資公司制企業；張志偉等（2010）研究了我國私募股權投資基金的稅收籌劃問題，認為合伙企業形式有很大的稅收優勢，主張采用合伙企業組織形式；張曉楠（2011）則研究了合伙制私募股權投資基金稅收問題，從個人所得稅和營業稅兩個方面闡釋了我國合伙制私募股權投資基金稅收方面的有關政策及運用技術。本文分別對兩類組織形式下公司和個人層面的稅收進行深入分析，尋找一條適合企業的稅負相對較低的路徑，并結合非稅因素和稅收政策的動態變動趨勢，提出相應的操作建議。

一、私募投資公司的稅收

（一）公司層面涉及的稅收

1.合伙制企業。合伙企業在企業層面，由于其全部收入來自對被投企業的權益性投資收益，因此往往不涉及增值稅和營業稅。在私募投資公司層面，涉及到納稅可能有三種類型：一是繳納增值稅的情況。當投資公司因業務原因或進入清算退出程序需要出售車輛、設備等即構成了增值稅中銷售自己使用過的物品，稅法規定應按銷售額的4%減半征稅。其中銷售自己使用過的舊機動車、摩托車、游艇等屬于消費稅征收范圍的舊物應看銷售額是否超過固定資產的原值。超過原值的按4%減半征稅；不超過原值的不征稅。二是繳納營業稅的情況。如合伙投資公司在業務發展態勢良好的情況下可能涉及對外提供咨詢、代理等經紀類服務類業務，從而取得勞務費收入，這部分收入應依法繳納營業稅。又如，企業的整體收益超過一定水平后，普通合伙人可以獲得部分業績分成，對于這部分收入如果視為普通合伙人因提供勞務所得，則需要繳納營業稅。再如，在許多合伙投資公司，普通合伙人一般每年還會按照企業募集金額1%～2%的比例收取管理費用，這部分也應列為公司營業收入按5%繳納營業稅。三是繳納其他稅的情況。企業對外簽訂合同、訂立契約，開立賬冊，取得產權轉移書據和權利許可證照（房產證、土地使用證、工商營業執照、商標權證和專利權證）等需按規定繳納印花稅；房屋、土地、車輛需納房產稅、土地使用稅、車船稅；購買土地、房產需納契稅。除此之外，公司還要按實現的利潤及合伙人所占的份額扣繳個人所得稅（詳見表1）。

2.公司制企業。除上述與合伙企業相關稅收外，公司企業在核算企業利潤時先要按25%（高新技術企業按15%，小型微利企業按20%）計算繳納企業所得稅，并在向投資人分配股利時代扣個人所得稅。

（二）投資人層面涉及的稅

1.合伙制企業。《合伙企業法》第六條和財稅［2008］159號文第二款明確說明，合伙企業以每一個合伙人為納稅義務人，對合伙企業的生產經營所得和其他所得按照“先分后繳”的原則繳納個人所得稅或企業所得稅。依據《個人所得稅法》及其相關實施條例，個人所得稅依據收入類別不同，采取不同的稅率。對于自然人合伙人從企業獲取的投資收益，如視為“個體工商戶的生產、經營所得”，則應按3%～35%納稅，如視為“利息、股息、紅利所得或財產轉讓所得”，則應按20%納稅。各地稅務部門規定不一，如遼寧等省（市）規定：執行合伙事務的自然人普通合伙人，按“個體工商戶的生產經營所得”應稅項目，適用5%~35%的五級超額累進稅率，計算征收個人所得稅。不執行合伙事務的自然人有限合伙人，按“利息、股息、紅利所得”應稅項目，適用20%的稅率計算征收個人所得稅。法人合伙人取得的收益，其企業所得稅按有關稅收政策執行。鼓勵和支持從事創業投資業務的私募股權投資基金或管理企業按照《創業投資企業管理暫行辦法》進行備案，凡符合相關條件的，可按其對中小高新技術企業投資額的70％抵扣該企業的應納稅所得額。根據《企業所得稅法》第二十六條的規定，“符合條件的居民企業之間的股息、紅利等權益性投資收益”為免稅收入，不計入應納稅所得。但是該法第一條又明確說明“合伙企業不適用本法”，如果組建公司，企業則先納企業所得稅，向個人分配股利時納個人所得稅（向法人公司分配不納稅）。如果組建合伙企業實現的利潤需先在合伙人之間分配然后由各合伙人按規定稅率分別納稅。

以遼寧等省（市）的政策為例，現將合伙制企業涉及的所得稅情況列表（詳見表2）。

2.公司制企業。個人層面的稅收只有在分配股利環節或公司依法終止清算向投資人分配時才能體現，即按向個人分配的股息和紅利扣繳20%的個人所得稅（上市公司向股東支付現金股利時減按10%計算個人所得稅）。

二、組建私募投資公司的稅收籌劃

（一）兩種組織形式稅負的對比分析

《合伙企業法》、新《企業所得稅法》以及新《企業所得稅法實施條例》均明確境內合伙企業不征收企業所得稅，而《關于個人獨資企業和合伙企業投資者征收個人所得稅的規定》則規定合伙企業征收個人所得稅，實行“先分后稅”。例如：現有兩名自然人擬設立一家企業，如果設立公司制企業且有所得，則其所得稅綜合稅負為：25%+（1-25%）×20%=40%。即假定公司有應稅所得100萬元，先繳納企業所得稅25萬元（稅率按25%計算），稅后利潤75萬元在分配給個人時，再扣繳股東20%稅率的個人所得稅，計15萬元，合計的所得稅稅額為40萬元。如果所投資公司為上市公司，則分紅環節的個人所得稅目前減半征收，綜合稅負率為：25% +（1-25%）×10%=32.5%。如果改為設立合伙企業，則企業不繳納企業所得稅，100萬元利潤全部分配合伙人時，由合伙人繳納個人所得稅，稅率為“新五級超額累進稅率”。②根據規定，假定上述利潤由兩名合伙人平分，則應繳個人所得稅為：[（500 000×35%-14 750）]×2=320 500（元）。所得稅綜合稅負為32.05%。

關于合伙組織形式與公司企業的所得稅稅負情況可通過表3進行比較。

從表3的計算分析不難看出，合伙企業的稅收負擔總體上較公司企業高，而且在公司企業中合伙人的數量與稅負呈反比。但也應該看到，表中沒有考慮到一些特殊情形：一是許多地區都規定普通合伙人適用5%～35%的超額累進稅率，有限合伙人適用20%的比例稅率。二是實際中有對投資公司投資到中小科技型創業企業的企業所得稅稅收優惠措施，如遼寧等省（市）規定：按投資公司對中小高新技術企業投資額的70％抵扣該企業的應納稅所得額。三是企業所得稅中有針對高新企業和小微企業的15%和20%的兩檔優惠稅率。四是對上市公司向個人股東分配的股息減按10%征稅。五是合伙企業清算分配時，可能會涉及20%的個人所得稅。如果考慮這些因素的話，“合伙企業比公司企業稅負低”的結論就不一定完全成立了。

（二）投資及分配過程稅負的綜合分析

1.公司企業納稅的遞延性。如果公司制企業的股東是自然人，企業實現的所得在繳納25%的企業所得稅后，只要不向個人分配稅后利潤，股東層面的個人所得稅便可向后遞延，現時稅負只有25%。而合伙企業實現的所得無論是否向自然人合伙人分配，都要按占伙比例或按合伙人人數分配所得，對照五級累進稅率征收個人所得稅，當個人所得超過10萬元后，累進稅率便達到35%。可見，合伙企業看似只對股東實體征收一重所得稅，但邊際稅率較高，且不能延遲納稅義務。

2.合伙企業退出時重復征收個人所得稅的可能。如果公司制企業的股東又是法人公司，企業實現的所得在繳納25%的企業所得稅后，按照新《企業所得稅法實施條例》的規定，分配給股東的紅利屬于免稅收入。而有限合伙企業分配給作為有限合伙人的公司制企業，須并入該公司應納稅所得額繳納25%的企業所得稅。從這一角度看，兩者稅收負擔并無明顯差別。③更進一步，如果作為有限合伙人的公司制企業又是由自然人設立的，有限合伙人未來向其分配利潤時，還存在征收個人所得稅問題，這樣便產生了雙重征稅問題。

3.稅負的綜合衡量。投資企業的行為可能涉及到多方的利益，這樣需要將投資行為所產生的稅收著眼于經營的全過程和所涉及的各方當事人進行考察。如表4所示：一家法人公司甲投資于有限責任的乙公司，乙公司專業從事投資業務，乙公司又投資了一家境內丙公司，丙公司向乙公司的分紅屬于股息性免稅收入，乙公司再將這部分收益分配給甲公司，同樣屬于免稅收入。如果是另一種情況：一家法人公司甲投資于有限合伙企業乙，乙專業從事投資業務，投資于一家境內丙公司，丙公司向乙企業的分紅在乙企業固然不產生企業所得稅問題，但乙企業再將這部分收益分配給甲公司企業時，就應并入甲公司的應納稅所得額繳納25%的企業所得稅。

在后一種情況下，有限合伙企業各納稅環節的綜合稅收成本反而高于公司制企業。因此，不能僅從合伙企業表象上的“一重所得稅”便得出低稅收成本的結論。

三、結論及建議

通過以上分析不難看出：合伙企業需要公司扣繳個人所得稅不涉及企業所得稅，而公司企業需要作為納稅人繳納企業所得稅還需要作為扣繳義務人扣繳向個人支付股息紅利的個人所得稅。一般情況下，合伙組織形式稅負較低，但采取哪種組織形式需結合實際情況進行考察。

1.從現行稅收政策方面判斷合伙制較公司制總體稅收負擔輕。從總體上看，合伙的總稅負要低于公司制的稅負，所以應盡量選擇此種組織形式，而合伙制下有限合伙人的稅負相對更輕。不過，應正視合伙制下的弊端，如公司制下通常個人所得稅納稅義務較為滯后，合伙企業退出時還可能涉及重復納個人所得稅，上市公司向個人支付股利存有稅收優惠等，所以在選擇組織形式時不能一概而論。

2.稅收政策的變化會使有利的天平逆轉。一種組織形式比起其他組織形式是否具有稅收優勢，應該因時而論。2008年新《企業所得稅法》實行后企業所得稅稅負較大幅度的降低，使原來合伙制的稅收優勢變得不太明顯，而2011年個人所得稅稅率調整又擴大了合伙制稅收上的優勢。所以，納稅籌劃應具有前瞻性的眼光，合理預測政策的走勢。

3.組建私募投資公司的稅收籌劃需進行稅收因素和非稅因素通盤考慮。在創立一家企業時必須考慮采用何種組織形式，還應考察各種非稅因素，比如法律因素，我國目前規范公司制方面的法律法規相對于合伙制要健全得多，對投資人而言，法律規范健全有利于公司的運作，各種行為有法可依；而另一方面也制約了其行為空間，對企業變成了一種束縛。法律法規健全可能被一些投資人認為是有利條件，而被另一些投資人認為是不利因素。組建私募投資公司應審視這些因素，以便作出對自身有利的選擇。●

【參考文獻】

［1］ 寇祥河，談毅，潘嵐.私募股權投資基金附帶權益所得稅問題研究［J］.投資研究，2008（4）.

［2］ 高允斌.關于有限合伙企業的稅收政策分析［J］.財務與會計，2009（5）.

［3］ 張曉楠.合伙制私募股權投資基金稅收問題探討［J］.人口與經濟，2011（S1）.

［4］ 張松.有限合伙企業稅收政策分析［J］.行政事業資產與財務（下），2011（1）.

［5］ 李靜.關于我國私募股權基金稅收政策的探討［J］.稅務研究，2011（4）.