買地產股堪比投資黃金？

又到每年萬圣節的日子，最近兩星期美股與港股都挺嚇人，無端端可以回落200點，事后又什么事都沒有，講來講去都是“財政懸崖”。根據已故金王胡漢輝先生名言：“所有已知消息都在市場內反映！”

目前恒指PE只有10倍多，較過去42年（自1970年有恒生指數以來）恒指平均PE 14倍低30%，較目前道指PE 17倍低近50%。如明年恒指PE重返14倍，即恒指可見30000點，如見17倍，恒指更可創新高。為何今年恒指PE 如此低？理由是香港投資者未能忘記2007年10月后的金融海嘯。

富人減少房地產投資

房地產所占比重，由2006年占總投資的24%，下降至2012年的15%。

招商銀行行長馬蔚華上個月在青島舉辦的財富管理論壇上表示：“2008年至2011年的新興市場GDP，平均每年上升5.5%，財富平均每年上升18.4%，其中又以亞洲地區最多，平均每年上升20%。”波士頓咨詢公司今年7月的調查報告顯示，全球85%以上私人銀行、80%以上對沖基金、75%以上私募股權基金聲言今后幾年增加對新興市場的配置，帶來全球財富管理中心東移。

普華永道公司研究報告估計，2013年新加坡將取代瑞士，成為全球最大私人銀行中心，客戶對財富管理要求亦提升。據貝恩咨詢調查顯示，目前客戶追求財富安全和財富順利繼承，投資項目更是橫跨貨幣、資金市場、房地產、貴金屬、衍生產品、私募股權，甚至包括藝術品等綜合理財方案。

富裕社群投資組合正減少房地產所占比重，由2006年占總投資的24%，下降至2012年的15%，增加投資的項目有私募股權、對沖基金及結構性產品。金融危機后國際社會要求增加財富管理透明度，要求強化資訊披露，建立防火墻，并要求把影子銀行納入監管范疇，加強保護投資人利益。

今天股市形勢是：一、估值已到了十分吸引的水平；二、防守性領域最吃香，進取型領域早已遭到拋售；三、大部分股份可提供3到5厘回報，已較債券吸引。

今天，面對中產階級日益膨脹的中國，為何投資者對內房股、內銀股及內地消費股怕得要死？短期情況如何？中長線看肯定undervalued（低估），目前買這類股份可媲美2000年買黃金。

識時勢者為俊杰

從1970年的2000萬港元，到1973年的2億港元，只是時勢造英雄。

展望香港未來，越來越肯定自2008年起GDP進入低增長期，而且時間可能長達15年到20年。記得1969年底一位開假發廠的巨亨找我，在《明報晚報》閱讀我的文章后，決定重金請本人，撥出2000萬港元代他投資。1970年恒生指數由100點，一直上升到1973年1月的1200點，上升12倍，這2000萬港元投資一下子變成2億港元。

其后，本人開始看淡并建議沽出1億港元股票去投資房地產，當年住宅樓每平方英尺150港元。可惜1973年1月見股市越沽越升，到1973 年3月他終于忍不住氣叫我少管，并在假發廠內找來一位廠長代他投資股票,把我沽出的1億港元資金，在恒生指數1700點時以每股12.8港元買入1000萬股信德集團，令信德股價一度升上18港元。雖本人大力反對，可惜已失去老板信任，本人只好去結婚，不再理會公司業務。

到1974年12月，這1000萬股信德股票以每股85港仙（1仙=1分）沽出，老板之后結束那間投資公司，再將那筆資金投資電子廠……兩年前，這位多年不見的舊老板來電，現住在觀塘某老人宿舍，叫老曹有空去看看他。

從1970年的2000萬港元，到1973年的2億港元，只是時勢造英雄。反之在1973 年把握機會沽出股票做房地產者，今天已富甲一方！證明不是時勢造英雄，而是懂得把握時勢者才是真英雄。（版權所有：香港信報財經新聞）