礦產信托 笑里藏刀的“刺客”

王奇

刺客總是偽裝額很好，在你最松懈的時候，給你致命一擊。

在五花八門的信托產品可能存在的風險中，礦產信托的風險就像是一個帶著 “禮物”來的微笑刺客，其“禮物”的背后，或許就是圖窮匕見的陰謀在等著你。

2011年發行規模增長70%、資產規模達4.8萬億元的信托業，進入2012年不久，就在產品規模和預期收益率上繼續狂飆突進，而礦產信托因為其較高的收益率，受到投資者的關注。

據用益信托工作室不完全統計，2012年上半年共有25家信托公司參與發行了90款礦產資源類產品，發行規模為314.97億元，占上半年集合產品發行規模的8.08%。與2011年上半年相比，產品數量同比增加63.64%，發行資金規模漲幅更大，達到158.89%，增長超過1.5倍，而集合市場整體發行產品規模較去年同期下降6.96%。由此來看，礦產資源類信托市場同比表現優于整體市場。

礦產類信托之所以成為耀眼的“明星”，其高收益性是最根本的原因。

炒煤年化收益53%

今年年初，中信信托在拋出一枚“重磅炸彈”，其推出的“聚信泰和煤炭能源股權投資基金”，計劃以信托股權投資方式，融資40億-50億元，用于投資山西3家煤業公司的4個煤礦，博取上市溢價，其存續期限為5年（3年投資期，2年退出期），投資門檻500萬元，預期年化收益率最高可達53%。

最高超過50%的預期收益率，讓它在信托市場上賺足了眼球。這款產品的娘家——中信信托，對這款產品的解釋更讓投資者有些心動。

據中信信托的相關人士透露，“聚信泰和煤炭能源股權投資基金”投資的4個煤礦，對應靜態市盈率僅為4倍，也就是說即使不做任何資本運作，投資者只需4年即可收回成本。而對比目前煤炭股市盈率為18倍到20倍，4倍市盈率的投資機會顯而易見，該信托投資的煤礦在上市后達到12倍市盈率屬于大概率事件。

如此高的預期收益率，到底靠不靠譜？

超高收益備受爭議

普益財富分析師范杰認為，礦產項目涉及的監管部門眾多，采礦權、土地使用權等的規定也較多，任何一個環節出現問題，都會影響項目進展。另外，一旦發生安全事故，整個煤礦會面臨停工，直接影響信托回款。

2012年上半年的信托項目兌付風險問題，給投資者敲響警鐘。今年1月4日，吉林信托對一款礦產信托提前兩個月清算，原因是融資方沒有按約定還款。而年中中誠信托的30億元礦產信托項目更是為投資者投資礦產資源類信托產品蒙上陰影。

或許真如業內一位資深人士所說的那樣：“礦產信托收益可觀，但這個行業專業性太強。對于普通投資者來說，需要火眼金睛的辨別能力，可千萬小心，別中了埋伏！”