今非昔比

曹潔

當勢之下，一個專業投資分析者可能會時常改變自己對市場的看法，不是因為他們越來越走滑頭路線，而是不得已而為之，因在現實局面下，顯然過去的套路已經喪失其根本價值，過去市場的牛市可維持5年以上、熊市也會拖拉超過1年，但這幾年來，完全不走之前路線，嚴格點說已沒有牛熊市之分，取而代之是不斷大幅波動。市井智慧開始取代嚴謹分析，人人著重短線而不再理會長線。唯一生存的原則便是以適時的變去應對市場中的瞬息萬變。

目前來看，形勢仍然錯綜復雜，首先美元突破6個月盤整帶，上升之勢仍然強勁，以其標價的大宗商品繼續承壓，其次6月中希臘大選，新政府將決定未來希臘的命運，如希臘退出歐元區，勢必產生連鎖反應，波及西班牙及意大利，情勢惡化將對大宗商品無疑來說是重磅一嚇，所以這次選舉又成判定未來資本市場走勢的熱點，還有就是國內刺激政策的陸續出臺，繼國務院總理溫家寶在23日國務院常務會議中強調當前穩增長的重要性，明確地推出了涉及財稅、擴內需、刺激投資、改善出口等全方位穩增長政策組合后，各部委響應中央穩增長政策號召，近期加大了開閘放水促進項目實施的力度。

從本周基本面所發生的幾件大事中我們看到，多空分歧仍然嚴重，盡管技術上以銅為代表的大宗商品仍在弱勢格局之中，但下跌的節奏正在趨于放緩，多多少少與國內剛剛出臺的一些措施有些牽連。

從實際消費需求來看，并不令人振奮，其中5月份匯豐PMI初值自上月終值49.3大幅回落至48.7，為連續第七個月處在榮枯分水嶺下方。由此反映出當前國內經濟放緩的壓力有所加大，經濟活躍度在小幅反彈后，再度重拾疲軟走勢。同時，1-4月間全社會用電量回落了6.72個百分點，其中工業用電量增速回落了8.47個百分點，回落幅度較大，并有擴大跡象。這一方面印證了中央采取刺激政策的必要性，同時也表明工業需求下滑是不爭的事實，連帶有色金屬的需求也同樣無法有好的轉變。

技術上，銅價格走勢是典型的盤整突破態勢，小型盤整帶起點始自12年初，更長期的盤整帶下延則在11年9月的51000元附近，相信這個區域的抵抗會更加激烈，就有如河流在暴雨之后暴漲一樣，河道堤壩一旦被沖破，機會便大，若無法突破，則價格繼續寬幅震蕩便成常態！

考察現貨企業發現，普遍認為50000-51000元附近保值盤會介入，按照這幾年新開礦的成本計算，銅價成本已經有了顯著提高，加之當下礦石品位偏低的緣故，新開采的成本疊加通貨膨脹因素，50000元/噸以下，已經很難賺到錢，當然這里只是講新開礦，舊礦的成本則相對要低很多，一旦價格下破50000元區間，新開礦增產的積極性會大幅下降，對未來新增供應將會產生不利影響。這也是為什么銅價技術形態如此偏空，下跌依然沒有顯著減倉的原因所在。

另外，拋開商品期貨不說，從另一角度看，目前，國內投資市場日顯凋敝，房產投資開始乏人問津，而商品亦弱勢震蕩不止，都在消耗資金，資金很可能隨著國家政策刺激力度的加大及貨幣政策的逐步寬松，轉向股市，因此，投資者在6月可開始關注股市及股指期貨投資機會，也許在下半年會有意外收獲！