大成基金:關(guān)注政策的累積效應(yīng)等

大成基金：關(guān)注政策的累積效應(yīng)

在經(jīng)濟繼續(xù)下滑和外圍動蕩的背景下，政策放松的力度進一步加強。5.23國務(wù)院常務(wù)會議確定了將“穩(wěn)增長”作為當(dāng)前階段更重要的政策選擇，在多重政策利好刺激下，A股走出上行趨勢。

大成基金指出，新一輪政策刺激計劃與之前背景不同。“四萬億”時期經(jīng)濟受海外沖擊影響大，而當(dāng)前美國經(jīng)濟已經(jīng)開始復(fù)蘇；此外，當(dāng)前通脹壓力較上一輪經(jīng)濟刺激計劃推出時偏高。因此，雖然政策有所放松，新一輪政策刺激規(guī)模會比之前小，影響也相對偏弱，難以使得經(jīng)濟進入新一輪上升。

大成基金稱，減稅、擴內(nèi)需、向民資開放更多準(zhǔn)入領(lǐng)域等帶有轉(zhuǎn)型意味的政策被擺在更重要位置，說明本輪經(jīng)濟政策更強調(diào)“調(diào)結(jié)構(gòu)”的重要使命。鑒于潛在經(jīng)濟增速下降和通脹偏高共存的局面，行情的持續(xù)性及基本面改善還有待進一步確認。目前還沒有明顯的積極信號表明基本面已大幅改善，未來信貸增速以及由此帶來的資金供給仍是影響經(jīng)濟能否企穩(wěn)的重要變量。

大成基金指出，后續(xù)需要繼續(xù)關(guān)注國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)推出的累積效應(yīng)，同時繼續(xù)關(guān)注歐債危機進展、國內(nèi)通脹波動風(fēng)險、后續(xù)信貸投放進度、房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)以及終端需求恢復(fù)程度等。板塊上，由于政府很可能繼續(xù)出臺系列刺激經(jīng)濟增長的政策以實現(xiàn)穩(wěn)中求進的目標(biāo)，預(yù)期與固定資產(chǎn)投資相關(guān)的板塊有望繼續(xù)得到市場的追捧，受益于金融改革的非銀行金融板塊也將維持熱度。

天弘基金：新一輪“民進國退”

本周重點關(guān)注的為最新一期PMI數(shù)據(jù)，從匯豐5月PMI初值回落到48.7%的情況看，表明中國經(jīng)濟短期回暖壓力較大，面對經(jīng)濟的惡化，管理層刺激政策漸出，一方面有日本媒體稱人民幣與日元直接交易有望6月開始在上海和東京兩地市場進行，此舉不僅有助于減輕中日兩國企業(yè)的匯率風(fēng)險和交易成本，還可進一步促進日中貿(mào)易和投資活動，也有助于提高日元和人民幣在國際金融市場的低位。另一方面，國內(nèi)媒體稱發(fā)改委近期門庭若市，地方項目投資大潮有望到來，結(jié)合之前“四萬億”投資計劃對管理層的經(jīng)驗和教訓(xùn)，通過增大財政支持是一種必然，但手段絕非簡單的投資拉動，同時從發(fā)改委引進民間資本進入銀行、券商等行業(yè)也能開出，新一輪“民進國退”有望是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型新的“增長點”。

農(nóng)銀匯理基金：成長和消費板塊表現(xiàn)更佳

政府在通脹低于3.5%、經(jīng)濟數(shù)據(jù)很差背景下是有放松動力的。1月份以來政策預(yù)調(diào)微調(diào)之后，經(jīng)濟還是在加速下滑，說明政策力度不夠。目前來看，市場要突破前期高點，需要政府更明確的保增長信息，比如說降息。但央行對于通脹反復(fù)還有疑慮。目前等待期間區(qū)間震蕩，成長和消費板塊表現(xiàn)更佳。

預(yù)計下半年貨幣寬松將持續(xù)，存準(zhǔn)仍將繼續(xù)下調(diào)，且降息或于第3季度啟動。流動性改善及收益率曲線趨陡均有利短債表現(xiàn)，建議利率產(chǎn)品久期適中。對于信用債而言，融資成本下行奠定全年信用牛市格局，但下半年應(yīng)更關(guān)注經(jīng)濟、通脹和政策主導(dǎo)的“信用利差”和“期限結(jié)構(gòu)”變化，3季度經(jīng)濟低位通脹下行貨幣寬松，債市仍為“牛陡”階段。

南方基金：關(guān)注重點要轉(zhuǎn)向藍籌股

南方基金首席策略分析師楊德龍日前表示，近期市場在經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳和海外局勢動蕩的影響下，表現(xiàn)出震蕩走勢，目前政策變動成為影響市場的重要因素。由于經(jīng)濟與政策的博弈，短期可能會對市場情緒有所影響，并且考慮海外局勢的不穩(wěn)定性，市場在短期內(nèi)可能會有所反復(fù)；但中期來看，在政策放松和經(jīng)濟逐步見底的情況下，對于市場可以保持樂觀一點。

楊德龍表示，投資者關(guān)注的重點要轉(zhuǎn)向藍籌股。藍籌股分為大盤藍籌和中小盤藍籌，建議投資者投資于中小盤藍籌。像銀行、石油石化這些超級大盤股下跌的時候很抗跌，但是在反彈的時候，反彈力度也不大。而二線藍籌股反彈力度就比較大，因為它的盤子相對比較輕。隨著制度的變革，小盤股的稀缺性正在消失，而投資風(fēng)險開始顯現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板和ST類績差股今年還有一個擠泡沫的過程。