異議股東股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)法律制度研究

于皓月

［摘 要］異議股東股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)是為保護(hù)異議股東自身合法權(quán)益、平衡與其他股東及公司的權(quán)益而設(shè)定的。本文主要通過(guò)分析借鑒國(guó)外立法,針對(duì)我國(guó)異議股東股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)法律制度現(xiàn)存問(wèn)題提出完善建議。

［關(guān)鍵詞］異議股東；股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)；完善

［中圖分類號(hào)］D922［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A［文章編號(hào)］1005-6432（2012）22-0123-02

1 異議股東股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)概述

1.1 異議股東股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)概念

異議股東股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)是指公司在發(fā)生組織結(jié)構(gòu)、重大資產(chǎn)及章程重大變化可能對(duì)股東權(quán)益產(chǎn)生重大影響時(shí),對(duì)此行為異議的股東有權(quán)請(qǐng)求公司以合理價(jià)格收購(gòu)其持有的股票并退出公司。

1.2 異議股東股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)特征

第一,異議股東回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)僅可在公司組織結(jié)構(gòu)及形式發(fā)生重大變化如合并、財(cái)產(chǎn)變化如重大資產(chǎn)變更、公司章程變化影響利益重大時(shí)行使。第二,異議股東要求公司以公正合理價(jià)格并通過(guò)現(xiàn)金繳納或債權(quán)等其他財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移形式收購(gòu)其股票。第三,異議股東回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)主體包括回購(gòu)請(qǐng)求主體異議股東和回購(gòu)對(duì)價(jià)支付主體公司。第四,異議股東回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)客體是股票。

1.3 異議股東股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)性質(zhì)

第一,異議股東回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)是自益權(quán)。股東有權(quán)要求公司回購(gòu)其股份以保護(hù)本人利益。第二,異議股東回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)是固有權(quán)。該權(quán)利依法成立,不能隨意剝奪或限制。第三,異議股東回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)是形成權(quán)。該權(quán)利一經(jīng)本人提出即可成立。

2 國(guó)外異議股東股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)立法概況

2.1 異議股東股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)雙方

(1)接受對(duì)價(jià)主體。接收對(duì)價(jià)主體可以根據(jù)該股東是否有表決權(quán)或出資是否完善,分為自始有表決權(quán)的股東；因收購(gòu)股份而享有表決權(quán)的股東；出資有瑕疵但及時(shí)履行法定義務(wù)的股東以及無(wú)表決權(quán)的股東。

美國(guó)示范公司法規(guī)定有表決權(quán)的股東包括在公司有記錄或有收益權(quán)的股東及人員。《韓國(guó)商法》規(guī)定轉(zhuǎn)讓全部營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)交易雙方、轉(zhuǎn)讓部分營(yíng)業(yè)的轉(zhuǎn)讓方公司股東及被合并公司和合并后存續(xù)公司的股東享有回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)。

美國(guó)《示范公司法修正本》規(guī)定在公司提議認(rèn)為在公司宣布交易行為之后評(píng)估程序結(jié)束之前購(gòu)買股份的股東享有回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)。

各國(guó)立法尚未明確規(guī)定出資有瑕疵但及時(shí)履行法定義務(wù)的股東是否享有回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)。

美國(guó)法律規(guī)定以下情形無(wú)表決權(quán)的子公司股東享有股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)：母公司自己批準(zhǔn)合并事項(xiàng)；收到母子公司合并不需股東會(huì)決議影響的子公司股東。《德國(guó)股份公司法》規(guī)定持優(yōu)先股的無(wú)表決權(quán)股東享有回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)。

(2)償付對(duì)價(jià)主體。償付對(duì)價(jià)主體按照是否含有上市公司分為含上市公司型和不含上市公司型。

含上市公司型的立法包括確立僅認(rèn)可上市公司及上市公司和其他類型的股份公司均認(rèn)可兩種。韓國(guó)1995年商法和德國(guó)1965年《股份法》均規(guī)定股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)償付對(duì)價(jià)主體為所有股份公司。

不含上市公司型的立法規(guī)定對(duì)價(jià)償付主體為有限責(zé)任公司,不包含上市公司。現(xiàn)今美國(guó)24個(gè)州的公司法排除了上市公司的償付義務(wù)。

2.2 異議股東股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)適用的具體事項(xiàng)

美國(guó)《示范公司法修正本》使回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)適用情形包括：公司與他方開(kāi)展合并或股票交易計(jì)劃；出售或交換全部財(cái)產(chǎn)、國(guó)內(nèi)外公司互換、公司轉(zhuǎn)為非公司或非營(yíng)利組織；修訂章程將對(duì)股東產(chǎn)生重大影響。《日本商法典》回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)適用情形包括：公司合并、分立或性質(zhì)互換；轉(zhuǎn)讓全部或重要營(yíng)業(yè)；訂立、變更或解除經(jīng)營(yíng)或委托經(jīng)營(yíng)合同；為限制股份轉(zhuǎn)讓而變更章程。

2.3 異議股東股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)行使程序

(1)公司書(shū)面通知股東行使回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)并及時(shí)完成收購(gòu)。美國(guó)《示范公司法》區(qū)分公司行為是否需要股東表決而要求公司采取不同程序通知股東。需要表決的可通過(guò)會(huì)議通知書(shū)告知；不需表決則書(shū)面通知公司行為及股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)利。《韓國(guó)商法》規(guī)定公司可選擇通過(guò)股東會(huì)會(huì)議或公告提示通知回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)類型及程序等。

在股份期限的規(guī)定方面,《韓國(guó)商法典》規(guī)定公司回購(gòu)股份期限為接受股份回購(gòu)請(qǐng)求并確定對(duì)價(jià)之日起兩個(gè)月。

(2)異議股東提出異議程序。根據(jù)提出異議事項(xiàng)的特點(diǎn)可劃分不同的提議方式,包括股東大會(huì)之前、過(guò)程中及之后提出異議。

美國(guó)《示范公司法》規(guī)定對(duì)于尚未經(jīng)股東大會(huì)決議的事項(xiàng),異議股東需在被告知有回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)后并且在股東會(huì)表決此項(xiàng)行動(dòng)之前提出書(shū)面異議。

美國(guó)《示范公司法修訂本》規(guī)定,若公司決議已通過(guò)股東大會(huì)異議,股東必須在公司股東大會(huì)提出異議。《日本商法典》規(guī)定異議股東需在會(huì)前異議書(shū)及股東大會(huì)上均提出異議。

《美國(guó)商業(yè)公司法》規(guī)定自收到?jīng)Q議行為生效書(shū)通知和提示提交支付請(qǐng)求書(shū)時(shí)間、地點(diǎn)材料起40~60日內(nèi)；《韓國(guó)商法典》則自股東大會(huì)決議之日起20日之內(nèi)。

(3)評(píng)估股份回購(gòu)價(jià)格的方法。美國(guó)司法判例主要公開(kāi)市場(chǎng)股價(jià)、公司內(nèi)部單股價(jià)及公司內(nèi)部單股收益三種估價(jià)方法。公開(kāi)市場(chǎng)股價(jià)是指公司在公開(kāi)市場(chǎng)上的股票價(jià)格；公司自身單股價(jià)是指已除去債務(wù)及賠償?shù)呢?cái)產(chǎn)除以總股份數(shù)；公司內(nèi)部單股收益指用公司過(guò)去五年總股份額除以總股份數(shù)再乘以與該公司有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的公司股價(jià)或股益。

(4)利息和費(fèi)用承擔(dān)。美國(guó)《公司質(zhì)量原則：分析與建議》規(guī)定三種承擔(dān)情形：公司支付因自身故意或過(guò)失導(dǎo)致遲延或減少數(shù)量的對(duì)價(jià)；異議股東支付因自身惡意訴訟公司要求回購(gòu)其股份導(dǎo)致?lián)p失；法院依公平原則決定。

3 我國(guó)異議股東股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)法律制度現(xiàn)存問(wèn)題及其完善3.1 我國(guó)異議股東股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)實(shí)體法律規(guī)定現(xiàn)存問(wèn)題及完善(1)接受對(duì)價(jià)主體法律規(guī)定現(xiàn)存問(wèn)題及完善。我國(guó)《公司法》接受對(duì)價(jià)主體僅規(guī)定了自始有表決權(quán)的股東,尚未包括因收購(gòu)股份而享有表決權(quán)的股東、特殊情形無(wú)表決權(quán)的股東。可以參考美國(guó)《示范公司法修正本》規(guī)定,在《公司法》規(guī)定在公司提議認(rèn)為在公司宣布交易行為之后評(píng)估程序結(jié)束之前購(gòu)買股份的而享有表決權(quán)的股東享有回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)。還可以立法規(guī)定出資有瑕疵但及時(shí)履行義務(wù)合法出資的股東享有回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)。可以參考美國(guó)和德國(guó)立法規(guī)定,規(guī)定如下情形無(wú)表決權(quán)股東行使回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)：不需子公司批準(zhǔn)或子公司不受影響,包括公司合并的計(jì)劃由合并方母公司批準(zhǔn)；不受無(wú)須股東大會(huì)決議的母公司合并計(jì)劃影響的子公司股東；享有優(yōu)先股。

(2)償付對(duì)價(jià)主體法律規(guī)定現(xiàn)存問(wèn)題及完善。我國(guó)《公司法》規(guī)定償付對(duì)價(jià)義務(wù)主體為有限責(zé)任公司,未包含股份有限公司中非上市類型及其他類型公司。可以參考韓國(guó)及德國(guó)立法確立股份有限公司非上市型公司及其他類型公司償付對(duì)價(jià)義務(wù)。

(3)異議股東股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)具體事項(xiàng)內(nèi)容規(guī)定及完善。我國(guó)新公司法雖然規(guī)定了回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)的行使情形,但是不夠全面。可以適當(dāng)增加有關(guān)財(cái)產(chǎn)處置法定情形,資產(chǎn)收購(gòu)、出售、兼并、置換、抵押、質(zhì)押等；與他方開(kāi)展股票交易,出售或交換全部財(cái)產(chǎn)、股份；關(guān)聯(lián)交易；同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；訂立、變更或解除經(jīng)營(yíng)或委托經(jīng)營(yíng)合同。增加公司組織結(jié)構(gòu)形式規(guī)定：國(guó)內(nèi)外公司互換、轉(zhuǎn)換為非公司或非贏利組織、有限責(zé)任公司和股份有限公司互換。考慮增加變更章程以達(dá)到限制股份轉(zhuǎn)讓的目的規(guī)定。法律也可允許公司在遵守法律法規(guī)、公司章程前提下通過(guò)公司治理和股東大會(huì)設(shè)定回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)行使條件。

3.2 我國(guó)異議股東股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)程序法律規(guī)定及完善

(1)提交書(shū)面異議和進(jìn)行口頭異議的法定程序現(xiàn)存問(wèn)題及完善。我國(guó)《公司法》僅規(guī)定異議股東可出席會(huì)議投票向股東大會(huì)提出異議,并未規(guī)定提交意見(jiàn)書(shū)具體程序。可以參考美國(guó)、日本、韓國(guó)立法,區(qū)分異議事項(xiàng)是否經(jīng)股東大會(huì)決議兩個(gè)階段：未經(jīng)決議的事項(xiàng),應(yīng)在收到通知被公司告知有回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)后、大會(huì)表決此事項(xiàng)前提交；已通過(guò)決議的事項(xiàng),在大會(huì)上提出異議并在收到公司行為生效書(shū)和提示提交支付請(qǐng)求書(shū)時(shí)間、地點(diǎn)的材料起20日提交。

(2)法定回購(gòu)價(jià)格評(píng)估方法現(xiàn)存問(wèn)題及完善。我國(guó)公司法規(guī)定可協(xié)議確定回購(gòu)價(jià)格,若協(xié)議不成可請(qǐng)求法院進(jìn)行價(jià)格評(píng)估,但并未具體規(guī)定價(jià)格評(píng)估方法。可以借鑒美國(guó)法律,按股價(jià)計(jì)算和按股票收益兩個(gè)計(jì)算方向,可采取市場(chǎng)公開(kāi)股票價(jià)格或用已除去公司債務(wù)及賠償責(zé)任后的財(cái)產(chǎn)除以總股份數(shù)得到單股價(jià)；用公司過(guò)去五年內(nèi)總股份額除以總股份數(shù)乘以該公司有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的公司股價(jià)或股益從而得到單股收益。此外,可以依實(shí)際情況采取其中一種或綜合其中兩三種以更加公平。

(3)公司回購(gòu)股份時(shí)間規(guī)定現(xiàn)有問(wèn)題及完善。我國(guó)公司法并未規(guī)定回購(gòu)價(jià)款的支付時(shí)間。為使股東能夠盡快實(shí)現(xiàn)合法利益,可以參考韓國(guó)規(guī)定,并結(jié)合實(shí)際,明確公司回購(gòu)股份期限為接受股份回購(gòu)請(qǐng)求并確定對(duì)價(jià)之日起60日內(nèi)。

(4)費(fèi)用承擔(dān)現(xiàn)有問(wèn)題及完善。我國(guó)公司法并未規(guī)定與股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)相關(guān)的利息和訴訟、律師費(fèi)用的承擔(dān)問(wèn)題。可以借鑒美國(guó)法律規(guī)定責(zé)任主體。公司為支付責(zé)任主體的情形：公司因故意或過(guò)失導(dǎo)致遲延或減少數(shù)量支付對(duì)價(jià)；異議股東為支付責(zé)任主體的情形：異議股東惡意訴訟公司要求回購(gòu)其股份；法院依公平原則確定責(zé)任主體的情形：以上兩種情形之外的其他情形。

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