二三線股盤跌形態仍未結束

沈崢

不管政府是否最終出臺諸如“2.0版四萬億”經濟刺激計劃，A股不斷下降低迷的市場交投人氣將促使股指最終選擇向下反復調整走低，上證指數2132點不是年內的大底部，必破無疑。即使6月份政府再次推出相關股市及經濟刺激利好政策，也最多引發大盤股指短暫、急促的數天反彈走勢，并且空間高度極為有限。換言之，6月份開始至下半年，滬深股市基本上是無行情的低迷整理態勢。

道氏價格趨勢理論是股市技術分析理論中最重要的奠基石，這一理論認為：

（1）“市場行為包含和消化一切，反映一切。”市場買賣操作行為已經包含了市場最基本的四大要素：價、量、時間和人。從2012年5月以來，國際金融市場整體環境隨著希臘債務危機的不斷擴大而惡化，華爾街美股5月份以來的大跌趨勢至今沒有真正至跌回穩，國內經濟形勢下半年更加嚴峻，這些不利因素在大盤指數近期的反復調整走勢過程中已得到了具體反映。在各種政策性利好推出后上證指數仍在2400點上下久盤不上必然導致市場重心再度下移，任何有關市場的利空利多消息包括大規模經濟刺激政策都一定會在上證指數的具體走勢中得到充分消化及反映。

（2）“價格沿趨勢運動”，即慣性運動。在目前上證指數多空力量沒有根本性逆轉時，指數及絕大多數個股仍然會沿著大的調整下跌趨勢方向運行，實際操作上空倉或輕倉是回避市場整體風險的最佳選擇。即使大盤指數出現大波段反彈走勢，在股指沒有有效突破3000點時，從道氏理論趨勢運動角度而言，都不能輕言市場已經轉勢走牛。

（3）“股市是經濟晴雨表”，即經濟狀況的好壞及真實性會在指數的具體走勢中得到很好的反映。很顯然最近一個月來及未來半年內國內外金融市場局面不容樂觀，尤其是今年下半年中國經濟結構調整形勢更加復雜和嚴峻，導致的直接負面影響是上市公司業績利潤將下滑。股市的走勢是提前反映經濟現狀的，因此股票交易者觀察股指的走勢就等于觀察了宏觀經濟，所以未來數月內上證指數反復調整走低將是下半年國內經濟面的真實寫照。

（4）“股價波動分級原理”，即價格波動分為主級正向波、次級逆向波和日間雜波，這是投資者交易操作中進行正確買賣操作最重要的基礎性原則。我們可以清楚地看到，上證指數從2009年8月初高點3478點運行至今仍然未見結束跡象的是一波很典型的主級正向波主流下跌趨勢，目前仍未見大底部。自3478點下跌以來的主級正向波趨勢里，真正意義上的次級逆向反彈波走勢只出現過三次，一是2009年9月2639點反彈到11月3361點，二是2010年7月初的2319點反彈到11月的3186點，三是2012年1月6日2132點反彈到2月27日的2478點。至于現在每周盤中的日間雜波震蕩，從操作角度而言是毫無意義的噪音波動，根本不具有分析判斷及實戰交易操作的價值，可以忽略不計。

在市場趨勢上，上證指數月K線RSI和MACD運行在0軸以下弱勢區仍沒有見底跡象。周K線、月K線走勢的波動趨勢是空頭趨勢，周線MACD很有可能在0軸以下死叉，這將加速上證指數破位下滑。日K線上250日均線即年均線明顯不斷下行，市場價格盤跌趨勢短中期內不太可能徹底扭轉和改變。從純技術角度看，上證指數2242點和2132點都不是底部，今年內必破無疑，這是一種市場總體價格重心的下移，非人為因素能夠控制或強行改變。

實際上，當前滬深市場里的中石油等權重股在大型技術形態趨勢上已調整得差不多，向下盤跌的空間不大。但是現在的實質性問題是，銀行股等權重股和二、三線股技術走勢不和諧。二、三線股技術態勢的現狀是，一部分正處于調整下跌中繼狀態，另一部分才剛剛開始盤跌趨勢，股價遠沒有見大底。所以權重股和二、三線股這兩種完全不同性質股票的不同技術性質的下跌趨勢特點導致了市場的價格重心在震蕩中不斷修正下移，即市場在短中期內很難尋找到真正穩定的價格趨勢總體重心位置。我們判斷，只有市場績優股和二三線股的價格同時下調到極低位置，大盤才有可能真正出現逆轉性上漲趨勢。