歐債危機(jī)成因及對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的啟示

鄭征

[摘 要]歐債危機(jī)是自2008金融危機(jī)以來最大的國際金融事件，歐元正面臨問世13年來最嚴(yán)重的生存危機(jī)。危機(jī)爆發(fā)的導(dǎo)火線是巨額財(cái)政赤字，根源卻在于歐元區(qū)體制性缺陷和歐盟內(nèi)部結(jié)構(gòu)性缺陷等深層次矛盾。本文通過分析危機(jī)的產(chǎn)生原因?qū)χ袊?jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展提供了啟示。

[關(guān)鍵詞]歐債危機(jī) 成因 啟示

一、歐債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)及演變

2009年年10月20日，希臘財(cái)政部長宣布2009年政府財(cái)政赤字和公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例分別達(dá)12.7%和113%，遠(yuǎn)超歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定的3%和60%的上限，此信息引起市場恐慌，惠譽(yù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪等信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)隨之下調(diào)了希臘政府的主權(quán)信用評(píng)級(jí)。2010年4月，標(biāo)準(zhǔn)普爾將希臘主權(quán)信用評(píng)級(jí)進(jìn)一步下調(diào)至無法融資的垃圾級(jí)別，從而拉開了歐債危機(jī)的序幕。此后，葡萄牙、西班牙、愛爾蘭、意大利等國的主權(quán)信用評(píng)級(jí)也被相繼下調(diào)。2011年9月，穆迪調(diào)低了法國兩家銀行的信用評(píng)級(jí)，歐債危機(jī)由歐元區(qū)邊緣國家向核心國家蔓延。

自危機(jī)爆發(fā)以來，歐元大幅貶值，金價(jià)上升，油價(jià)下降，避險(xiǎn)需求激增；國際資金從全球房市和股市流出，資產(chǎn)價(jià)格大幅下降，全球股市普遍縮水。危機(jī)可能會(huì)遵循“歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)—全球金融危機(jī)—全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)”的傳導(dǎo)途徑，形成金融危機(jī)二次探底，影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

二、歐債危機(jī)產(chǎn)生的原因

1.歐元區(qū)制度設(shè)計(jì)先天不足

歐元區(qū)成員國雖有統(tǒng)一的央行與貨幣政策，但在財(cái)政政策上卻各自為政。這種制度架構(gòu)上的缺陷為危機(jī)的爆發(fā)與擴(kuò)散埋下了隱患。面對(duì)危機(jī)時(shí)，歐元區(qū)成員國無法依據(jù)自身的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和發(fā)展水平制定相應(yīng)的貨幣政策以熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，只能借助積極的財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。歐盟27國中22國的赤字比重高于《公約》規(guī)定的3%的上限，14國政府債務(wù)占GDP比重超過60%。過高的債務(wù)負(fù)擔(dān)使政府產(chǎn)生信用危機(jī)，國債收益率急劇上升，政府融資成本大幅增加，償債鏈條斷裂，引發(fā)危機(jī)。

2.歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡

歐盟大多數(shù)成員國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，發(fā)展依靠周期性產(chǎn)業(yè)；工業(yè)基礎(chǔ)薄弱，經(jīng)濟(jì)增長過于依賴第三產(chǎn)業(yè)；國民經(jīng)濟(jì)外部依存性高，易受危機(jī)沖擊。金融危機(jī)爆發(fā)后，過度依賴外部需求使其支柱產(chǎn)業(yè)受到明顯的沖擊。缺乏內(nèi)在增長動(dòng)力使各國紛紛采取大規(guī)模的財(cái)政刺激措施，財(cái)政赤字和政府債務(wù)水平大幅上揚(yáng)。

歐元區(qū)各國之間經(jīng)濟(jì)狀況存在差異，核心國家與外圍國家的經(jīng)濟(jì)體系差別較大：核心國家擁有巨大的貿(mào)易盈余并向外圍國家提供貸款，而外圍國家負(fù)債較重。

3.缺乏完善的監(jiān)管體制和救助機(jī)制

多年來歐元區(qū)成員國對(duì)《公約》三條基本財(cái)政門檻規(guī)定置若罔聞，27國中僅有3國達(dá)標(biāo)。歐盟沒有完善的監(jiān)管體制，同時(shí)缺少具有強(qiáng)制力的政治聯(lián)盟來確保成員國遵守上述規(guī)定[1]。

歐盟27個(gè)主權(quán)國家間經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，利益訴求不相同。缺乏了完善的救助機(jī)制和退出體制使得成員國在政治、經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展上失去了保障。希臘危機(jī)爆發(fā)之初，核心國家為維護(hù)自身利益，在救助問題上相互推搡，錯(cuò)過了救援最佳時(shí)期。“蝴蝶效應(yīng)”使小規(guī)模的希臘危機(jī)最終威脅到歐元區(qū)的生存。應(yīng)對(duì)危機(jī)的過程中，歐盟既沒有懲罰成員國的法律權(quán)限，又沒有獨(dú)立做出決斷的政治權(quán)力，只得在聽任各國在討價(jià)還價(jià)中陷入一片混亂[2]。

4.老齡化與高福利增加政府負(fù)擔(dān)

歐洲高福利、高工資、高消費(fèi)的社會(huì)體制，增大了財(cái)政支出的壓力；人口老齡化、高失業(yè)率，極大地抑制了歐元區(qū)競爭力的提升。

目前歐盟的平均社會(huì)福利支出占GDP比重達(dá)30%，遠(yuǎn)高于美國（16.3%）和日本（19.1%）。隨著國民福利待遇日趨提高，經(jīng)濟(jì)增長缺乏內(nèi)涵動(dòng)力，依賴外債維持財(cái)政運(yùn)行。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上行期時(shí)，高福利和高赤字尚可維持；一旦經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行期，以債養(yǎng)債使希臘的主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)逐步升級(jí)。與此同時(shí)，歐盟人口老齡化嚴(yán)重，出生率降低。2015年起，歐盟整體將進(jìn)入人口負(fù)增長。勞動(dòng)力的大量缺失及高額的財(cái)政赤字成為制約歐盟長久發(fā)展的關(guān)鍵因素。

三、歐債危機(jī)對(duì)中國的啟示

1.重視和防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

歐債危機(jī)的直接導(dǎo)火索是各國政府的高負(fù)債與高赤字。我國地方債務(wù)呈現(xiàn)規(guī)模大， 投融資平臺(tái)數(shù)量多；政府多頭融資的特征。2010年底中國政府總負(fù)債約占GDP 43.9%。其中地方政府性債務(wù)遠(yuǎn)高于中央，約占GDP 26.93%。

良好的債務(wù)體系對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到積極作用，我們要堅(jiān)持審慎原則，采取必要措施完善地方債務(wù)管理機(jī)制。一方面，加強(qiáng)對(duì)國家財(cái)政預(yù)算和各級(jí)政府債務(wù)的監(jiān)管，規(guī)范政府財(cái)政收入的規(guī)模、渠道和來源。另一方面，積極引導(dǎo)地方債發(fā)債主體向市場化方式轉(zhuǎn)變，鼓勵(lì)民間資本對(duì)較好盈利性項(xiàng)目投資。

2.加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型

歐債危機(jī)與國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，缺乏產(chǎn)業(yè)核心競爭力有關(guān)。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式存在農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)薄弱，工業(yè)大而不強(qiáng)，服務(wù)業(yè)有待發(fā)展的問題。

2010年我國三大產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)率分別為3.9%、57.6%、38.5%，農(nóng)業(yè)水平較弱，投資占比偏高，消費(fèi)占比偏低。因此在我國未來的發(fā)展戰(zhàn)略中，我們一方面應(yīng)盡快調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)以內(nèi)生性增長為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長格局；另一方面，應(yīng)加快對(duì)科技創(chuàng)新和發(fā)展的資金投入和政策支持，努力推動(dòng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)持續(xù)做強(qiáng)。

3.建立適度社會(huì)保障體制

過于優(yōu)厚的社會(huì)福利制度成為歐元區(qū)政府財(cái)政赤字最主要的負(fù)擔(dān)，其導(dǎo)致的高失業(yè)率也成為阻礙社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長的障礙。

一國的福利政策、工資水平、社會(huì)保障措施應(yīng)與國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與綜合國力相適應(yīng)。超過一國經(jīng)濟(jì)財(cái)政承受能力的社會(huì)保障體制將會(huì)使國家面臨財(cái)政赤字；而標(biāo)準(zhǔn)過低也會(huì)使人民生活失去保障。我國只有建立健全同市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、GDP增長的水平和國家的承受能力相適應(yīng)的“適度工資、適度福利、適度保障”的社會(huì)保障體制，才能保證社會(huì)穩(wěn)定、持續(xù)、高效發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]何帆.歐債危機(jī)與美國債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的比較分析[J].歐洲研究，2010，（4）：17-25.

[2]姚鈴.歐債危機(jī)路漫漫中歐經(jīng)貿(mào)待考驗(yàn)[J].國際貿(mào)易，2011，（9）：42-52.