白酒股耍“酒瘋” 行業過剩顯現

知行

一、股市動態分析30回顧及簡評

上證指數上周末收于2225.43點，本周末收于2223.58點，下跌0.08%；股市動態30指數上周末報收752.1點，本周末收于754.44點，上漲0.31%；其中股票組合上漲0.19%。

股市動態30指數自2008年1月1日設立以來，下跌24.56%,同期上證指數下跌57.74%。本周股市動態30指數、股票組合均跑贏大盤。

央行宣布，自2012年7月6日起，金融機構一年期存款基準利率下調0.25%，一年期貸款基準利率下調0.31%，這是一個月內再次非對稱降息。此時降息傳遞的信號更加重要，央行再次選擇于6月份主要經濟數據公布之前降息，足以說明6月份經濟數據不佳，這與上次降息如出一轍，而7月份也將公布二季度經濟數據，本次降息力度超過上一次，或許也暗示二季度數據同樣很差，因此，提前降息是又一次再向市場提示要提前消化實體經濟下行未企穩的風險。全周中小板指數上漲2.02%，創業板指數上漲1.46%，中小盤股指數表現好于大盤股指數。

華僑城，五一武漢歡樂谷開業，武漢華僑城住宅銷售火爆，別墅5月11日開盤14億貨值售罄，一期用地22.36萬平，建面39.46萬平，其中別墅4.5萬平，高層29萬平，商業2萬平，11年12月開工，計劃12年12月竣工。武漢項目12年可售貨量50億，占2012年公司可售11%。國泰君安測算公司每股RNAV為14.5元，遠高于目前7.01元的股價。

乾照光電（300102）周四午間公告，公司股東Sequoia Capital China II Holdings,SRL于5月30日至7月3日通過集中競價方式和大宗交易市場減持公司740.26萬股，占公司總股本的2.51%。本次減持后，Sequoia Capital China II Holdings,SRL仍持有公司1808萬股，占公司總股本的6.13%。

武漢健民（600976）公告，2012年6月19日至2012年7月2日，公司第一大股東華方醫藥科技有限公司通過大宗交易和集中競價交易合計減持公司股份361.55萬股，占總股本比例2.36%。本次減持后，華方醫藥持有公司股份3205.38萬股，占公司總股本的20.89%。

二、股市動態30指數

友誼股份10派2.5元，增加現金581,179元;同仁堂10派1.5元，增加現金236,250元;中國聯通10派0.335元，增加現金144,720元；中國北車10派0.5元，增加現金281,250元；經過上述調整現金變為174,182,519元。

三、最新評論

在大盤跌跌不休之際，白酒股毫無疑問是一朵奇葩，今日仍有眾多白酒股創歷史新高，如茅臺、洋河、酒鬼酒等等。在白酒股一片叫好聲之際，行業產能過剩的憂慮也開始顯現。過去10年高速發展是依賴固定資產投資所催生的政商務消費，白酒行業歷經了超常規發展，實現了整體繁榮，2011年白酒業完成產量1026萬噸，超過“十二五”規劃產量。歷史上1996年白酒產量達到806萬噸的高點之后，迎來的是1997年到2004年“量縮價平”的調整周期，白酒調整之所以要到來，一是受經濟形勢下行的影響，二是因為政府開始限制三公消費，但這兩個因素是行業調整周期提前的導火索，產能過剩才是行業調整的內在原因。

隨著國家經濟結構轉型，固定資產投資增速的回落，支撐白酒高速發展的動力不再加速，白酒的超常規增長將不再顯現，白酒企業將現分化。一線中茅臺一枝獨秀，品牌成為保護墊，五糧液緊跟其后，老窖優勢在于估值，成長力不足；二線由于中高端價格帶擴大受制約，汾、洋、古爭奪激烈，其中洋河省外復制模式可能低于預期，汾酒穩步推進全國化，增長空間猶在，古井貢單品突破遇阻礙；三線中，酒鬼和沱牌成功突圍，老白干省內低端運作；地方酒企將逐漸在分化中隕落。

“十二五”初始，各個酒企爭先恐后的出臺了規模龐大的產能規劃。根據各家規劃，到“十二五”末，大部分酒企的銷售目標都翻倍增長，屆時整個白酒行業產值將突破1萬億元。而產能規劃也較為冒進，特別是品牌企業產能擴張速度極快，到14年酒產能集中釋放，白酒行業將出現結構性過剩的局面！當整個行業出現產能結構性過剩后，景氣度開始下行，屆時白酒企業不僅產量增速下滑，收入和利潤增速將放緩。

產能過剩主要集中在中高端白酒，茅臺基酒將從3萬噸提高到6萬噸，系列酒達到10萬噸，五糧液實現30萬噸，郎酒優質基酒5萬噸，這一系列名優酒產能集中釋放，白酒行業將出現結構性過剩的局面。因此在市場對白酒一片看好之際，保留一份清醒是很有必要的。