鍵橋通訊:公安系統市場空間廣闊

林然

本周市場走出小幅反彈格局，但無論從日線級別還是周線級別來看，上證指數、中小板指數、創業板指數都還呈現空頭排列。上證指數仍未走出下降通道，且日均成交量偏低，做多仍須謹慎，宜待后市上升趨勢確認后方可制定做多策略。

本周晨會，國泰君安推薦了鍵橋通訊（002316），公司日前與上海辰銳信息科技公司進行戰略合作，進行“智能警務手持終端”的推廣與銷售。辰銳公司為公安三所全資子公司，在公安系統內部具有豐富的渠道與產品銷售經驗。

國泰君安判斷，此舉意味著鍵橋通訊的“智能警務手持終端”正式商用化。二級市場上，鍵橋通訊自上市以來走出了大型的下降通道，而今年以來隨著底部的逐漸夯實，已逐步走出下降通道，配合基本面的向好，有望形成新的漲升格局。

事實上，鍵橋通訊近兩年研制的“手持終端設備”已經成型。國泰君安在調研中了解到，該產品現階段主要面向警務人員使用，集對講、無線通信（分為WCDMA/CDMA兩制式）、團隊GPS定位與“警務通”功能于一身，較好的融合了警務人員實戰作業所需功能。與上海辰銳公司的合作，標志鍵橋通訊智能警務手持終端正式商用化和銷售。國泰君安同時也預計該產品將逐漸為公司收入與利潤帶來積極貢獻。

資料顯示，上海辰銳公司是隸屬于公安部第三研究所的全資控股子公司，以信息安全為主要營業方向，一直扮演著成果轉化和產品運用推廣的重要角色。依托三所暢通的業內資訊渠道、強大的科技研發力量及先進科研設施（設施與三所共享），將三所研發產品及技術成果進行全國推廣，為公安一線提供一流的技術裝備和優質的技術服務。

國泰君安判斷，雖然警務終端并非技術門檻很高的產品，但鍵橋通訊通過此次合作，能夠依托上海辰銳良好的系統內背景，以及上海辰銳在公安系統內產品推廣相關的豐富的經驗與資源，其產品在公安內部的認同不會有太大問題——之所以作出這樣的判斷，是因為專網市場中的產品往往只是基礎，“客戶關系”與“行業經驗”才是真正核心的競爭優勢。

不過，雖然鍵橋通訊與上海辰銳公司其他方面合作具有較大想象空間，但國泰君安也表示現階段無法估計公司的確定收益，因此盈利預測目前難以給出。

全面的來看，鍵橋通訊最初主營業務為電網通信，后逐漸滲入智能交通領域，智能交通領域業務占比在近幾年不斷增加。根據十二五規劃，電網期間投資達到2.25萬億元，建立“智能電網”為行業重中之重。與通信網絡建設相關的包括普及變電、用電環節的智能化改造，以及全面建成堅強骨干電力通信網，基本建成智能變電站通信網、配網通信網、用電通信網及分布式能源接入通信網。

另據測算，十二五期間城市軌道交通預計總體投資達到1萬億元，智能交通方面投資超過1000億元。鍵橋通訊立足的兩個行業均將迎來快速大規模投入時期。

國泰君安強調，根據五年計劃投資的特點，第三年開始將為重點投資時期，因此推斷鍵橋通訊2013年開始將迎來快速發展時期。