逆向思考底部

王先春

周線五連陰，盡管跌幅不大，但連創新低的走勢出現在利好頻頻的時間里，投資者再度陷入極寒境地。迭跌不休的股市，大考年內低點2132點的股市，底到底在哪兒？

也許是為了平抑市場情緒，一位經濟學家本周一在接受央視財經頻道采訪時提出了“三不”原則，即“不要把當下股市走勢與中國經濟相聯系，不要與世界經濟形勢相聯系，不要與歐債危機相聯系”。但究竟該與什么相聯系，他沒有說。

為了激活股市，我們都知道郭樹清上臺后推出了很多新政，很多利好，也新批了很多QFII，可股市依舊下跌。在連續下跌中，中國股民心里臨近崩潰。據中登公司最新發布的數據顯示，上半年約有22萬股民銷戶，六月末持流通市值在1千萬-1億的自然人賬戶為16793個，較五月末的18545個整整少了1752個，同時1億以上的賬戶811個，較五月少了28個。截止7月13日，A股持倉比例跌至34.01%，這是2008年有統計以來該數值的最低值。

與此同時，同樣來自于中登公司的數據，社保基金6月末的開戶數為196戶；企業年金上半年凈開戶為598戶；QFII上半年凈開戶40戶；RQFII凈開戶達到41戶；保險上半年凈開戶133戶。尤其是，因《貨幣戰爭》在中國家喻戶曉、大名鼎鼎的羅斯柴爾德家族成員——愛德蒙得洛希爾資產管理公司透露在A股市場的7億多美元的投資數額基本上是滿倉操作。

為什么經濟學家對迭創新低的股市要提出“三不”原則？為什么利好頻出股市大跌后國內投資者大批量退出股市而國外投資者和中國的養老養命錢大舉進入股市？想想滬指5000多點的時候，外資頻頻撤出，而我們看高到10000點，國內散戶因此而大舉進入。為什么有如此大的反差？我覺得這是我們每一位投資者應該深度思考的問題。

從政策面上講，除了沒有斬斷公募基金與新股的利益鏈之外，證監會該出的利多政策基本都推出。央行的逆回購、降準、降息，也釋放了部分流動性，財政部也從寧波減稅開始嘗試試點，如果經濟持續性惡化，不排除全國性的減稅政策會出臺。從市場技術層面上講，滬指逼近2132點，守住，必然會引發報復性反彈；打穿，必然會引發新的恐慌盤。再往下去哪兒？誰都不知道。

但我們不能忘記2005年，“開弓沒有回頭箭”的股改，不管你是否認同股改方案，強大的政府意志將會強行推動，當滬指擊破千點后，行情自然也就啟動了。此時，新股不停發的前提下，后市利好將會不吝嗇的強行刺激股市，而下跌，則是這些外資和利益集團在低位拿到廉價籌碼的最佳時機。對于大眾來講，我們只是看到短期市場表現，只是看到短期利好的效應，尚未注意或者意識到利好累積效應的威力，而機構投資者，已經敏感的開始捕捉這些機會了。

2100點，這其實是市場的一道心理防線，散戶一方面是期望；一方面面對下跌時又是絕望，而機構則是加緊調倉換股，騰挪資金，準備糧草，或者伺機進入散戶放棄的陣地。就如當年的千點，只要被打破，只要恐慌出現，情況都會發生逆轉，而底部自然也就出來和被驗證了。