流動性改善跡象明顯

孫宏廷

周一延續(xù)了近幾周周一大跌的規(guī)律，甚至出現(xiàn)了百股跌停的場面。就在投資者丟盔棄甲的時候，大盤開始逐步走強，券商股連續(xù)收出陽線，有效的帶動了人氣，而周期類股，超跌股紛紛亮劍。不過市場結(jié)構(gòu)性特征還是比較明顯，年初以來一直強調(diào)，目前有限的資金還是在不同的板塊之間進(jìn)行騰挪，隨著個股的超跌反彈，前期漲幅較好的地產(chǎn)、消費、醫(yī)藥等部分個股出現(xiàn)了補跌，這樣的運行節(jié)奏對大盤的走好非常有利。我們上周認(rèn)為大盤要進(jìn)入反彈周期，目前看已經(jīng)有板塊走了出來，接下來會有越來越多的板塊出現(xiàn)連續(xù)走強的走勢，投資者需要把握難得的操作時機，抓住個股上漲的機會。

這次板塊逐漸走強是有基本面支撐的，我們看到市場的流動性正在逐漸改善過程中。7 月以來，央行繼續(xù)采取放松貨幣政策的各種動作，如7 月6 日的降息，并不斷通過公開市場操作引導(dǎo)利率下行，這將迫使銀行增大信貸投放；下半年的外匯占款也會比上半年明顯改善，原因在于：當(dāng)前歐盟峰會的諸多成果正在落實過程中，歐債危機繼續(xù)緩解的可能性大，由此也決定我國出口增速三季度后逐漸企穩(wěn)，人民幣匯價也會變得更加堅挺，這也有助于改善銀行的存貸比，刺激銀行放貸。而下半年有利于貸款需求改善的因素有：政策層面預(yù)調(diào)微調(diào)的力度還會增大，特別是上半年滯后的鐵路、市政、能源領(lǐng)域的投資還有望在政策層面穩(wěn)增長的作用下加大開工進(jìn)度；當(dāng)前房地產(chǎn)市場的復(fù)蘇已經(jīng)開始刺激各地土地市場的活躍，而這將有利于改善地方融資平臺的財務(wù)狀況，從而有利于它們貸款需求的恢復(fù)。

7月作為季度首月，在過去的三年中新增貸款投放量并沒有過突出表現(xiàn)。對于今年7月的整體信貸投放規(guī)模，市場目前沒有寄予很高期望，有機構(gòu)預(yù)計，7月新增人民幣貸款投放估計在6500億左右。但據(jù)知情人士透露，7月前半月四大行新增人民幣貸款500億左右，這一投放量基本是上月同期的兩倍。據(jù)稱，7月前半月投放節(jié)奏的加快得益于部分穩(wěn)增長項目已進(jìn)入放款期。與此同時，6月四大行呈現(xiàn)負(fù)增長的票據(jù)在7月也重新恢復(fù)性增長。在被寄予厚望的6月，四大行前半個月新增人民幣貸款投放不過250億左右。隨著基建項目的逐步展開，我們看到市場上和基建相關(guān)的板塊開始出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的跡象，水泥股、工程機械等板塊經(jīng)過前期的大幅調(diào)整，已經(jīng)到了估值合理區(qū)域，而且產(chǎn)業(yè)資本已經(jīng)開始增持，預(yù)期后續(xù)繼續(xù)大幅度下跌的可能性不大，逢低布局是上策。

上證指數(shù)經(jīng)過半年的折騰，又回到了年初的起點2150點附近，市場人氣渙散，投資者情緒比較悲觀。這輪從5月8日以來的下跌，已經(jīng)持續(xù)了11周。根據(jù)歷史上的統(tǒng)計，一輪持續(xù)的下跌，最多在13周左右的時間，會出現(xiàn)一個反彈，所以投資者在目前這個階段不應(yīng)該太恐慌。目前的市場，從上證指數(shù)看，大盤權(quán)重股已經(jīng)開始企穩(wěn)，現(xiàn)在處于小盤股和前期強勢股補跌的階段，一旦這些股票調(diào)整到位，就會產(chǎn)生合力，展開有力度的上攻行情。而過去多年在A股市場頗有建樹的QFII對現(xiàn)階段國內(nèi)市場藍(lán)籌股的投資價值都表現(xiàn)出濃厚的興趣。不少投資者都認(rèn)為藍(lán)籌股目前估值較低，而且監(jiān)管層對藍(lán)籌股價值的不斷表態(tài)。藍(lán)籌股未來具有很大增長潛力，因此，他們目前重點增持藍(lán)籌股。作為普通投資者，從中長期的角度看，目前可以考慮逐步買入以滬深300指數(shù)為代表的藍(lán)籌群體，等待豐收時機的到來。