擺脫 “失落10年”的債務危機 拉丁美洲經驗值得歐洲學習

汪萬里

英國經濟商業研究中心指出，巴西已經超越英國，躍居全球第六大經濟體，這代表世界經濟板塊的大移動，重心逐漸從美國和歐洲移往亞洲和拉丁美洲。不僅巴西超越了歐洲第三大經濟體英國，拉丁美洲的整體表現，也超越歐盟，拉美擺脫了在上世紀80年代造成“失落10年”的債務危機，而歐盟內的歐元區卻正陷入類似危機。從拉美的經驗來看，歐盟提出的辦法，解決不了問題，歹戲拖棚（閩南話，指沒人想看的爛戲拖延著還不結束演出，還要一直演下去），苦日子恐怕才剛開始。

倫敦智庫的2011年世界經濟排行榜前十名是：美國、中國、日本、德國、法國、巴西、英國、意大利、俄羅斯、印度。未來10年，俄羅斯和印度還會繼續上升，成為第四和第五大經濟體，而德、英、法這3個歐洲大國，則會繼續下降，可能會分別落居第七、第八和第九大經濟體。歐盟逐漸殞落的情勢，已經非常明顯。

三十年河東、三十年河西

相較之下，拉丁美洲的經濟比較穩定。國際貨幣基金總裁拉加德2011年11月在前往巴西、墨西哥和秘魯訪問時指出，這些國家和其他許多拉丁美洲國家一樣，過去幾年表現杰出，正在收獲堅實基本面、正確政策架構和審慎總體經濟政策帶來的果實，享受持續經濟成長，降低風險。在過去，像2008-2009年這類金融海嘯，拉丁美洲勢必首當其沖，但是現在形勢已經不同。事實上，她說，新的拉丁美洲可以提供一些經驗給歐洲先進國家，諸如儲蓄以防不時之需，以及控制銀行體系的風險等。

拉加德這番話非常具諷刺性，因為在上世紀80年代，當拉丁美洲國家面臨債務危機時，歐洲先進國家正是以同樣的話來教訓它們，沒想到三十年河東、三十年河西，如今主客易位，歐元區國家因為主權債務，弄得焦頭爛額，失業率居高不下，年輕人紛紛跑到拉丁美洲找一口飯吃。新任西班牙總理拉霍伊在競選時指出，現在西班牙每年有1200人到阿根廷找工作；而葡萄牙人，更是大批涌往巴西求職。

歐元區國家經濟已近乎停滯或負成長，但根據聯合國拉丁美洲暨加勒比海經濟委員會的預測，拉丁美洲整體經濟2011年成長4.3%，而2012年雖然受到歐洲債務危機和美國經濟減緩的影響，仍將成長3.7%。由于經濟持續成長，整個地區失業率已經降為6.8%，而且中央政府2011年有相當于0.3%國內生產總額（GDP）的基本結余，不過加上債務利息支出后，將有相當于1.5% GDP的赤字，但這些數字足夠歐元區國家羨慕了。

債臺高筑的阿根廷如何解困

在20世紀60和70年代，許多拉丁美洲國家，尤其是巴西、墨西哥和阿根廷等大國，向國際銀行大筆舉債來進行工業化。在70年代中期以后，石油輸出國家大幅調高原油價格，累積了巨額財富，許多“油元”都透過銀行流到拉美國家。到了1983年，拉美國家的外債高達3150億美元，相當于地區整個GDP的50%，許多國家都無力償債，其中最嚴重的就是阿根廷，而阿根廷處理債務的情形，正可以供歐元區國家參考。

阿根廷在軍事執政時期，經濟發展失利，加上馬島戰爭，債臺高筑，戰敗后軍事政府被迫在1983年還政于民，但經濟時好時壞，通貨膨脹嚴重，幣制改革失敗后，1989年7月一個月的通貨膨脹就高達200%。梅內姆總統在1991年將比索緊盯美元，以1比1的兌換率來穩定物價，初期獲得相當成效；經濟穩定幾年后，問題逐漸浮現，因為比索幣值高，不利出口，有利進口，阿根廷人大量購買進口貨，或外出旅游，造成工廠停工，失業不斷增加，金錢不斷外流，從1999年起連續3年經濟衰退。

德拉魯阿總統1999年上臺后，因為無力償債，向國際貨幣基金組織尋求紓困，貨幣基金組織不但要求保持比索兌美金1比1的匯率，并要求執行撙節計劃，德拉魯阿執行了7波撙節措施，包括降低公務人員薪資和退休人元的給付，使得經濟進一步惡化，失業率高達20%。到了2001年，民眾失去信心，紛紛將比索兌換美金后匯往國外，據估計流往國外的錢高達1700億美元，超過阿根廷的外債總額。

2001年11月，銀行發生擠兌，德拉魯阿政府于12月宣布凍結銀行賬戶一年，每周只準領取250到300比索，接著又宣布要將所有私人退休金轉換成國庫券。此舉立刻引起民眾暴動，警民沖突造成30人死亡，最后德拉魯阿辭職，在12月21日靠直升機逃離暴民圍困的政府建筑。阿根廷在德拉魯阿辭職后，兩周內共換了5位臨時總統，仍然束手無策。

最后阿國政府在12月底宣布停止償債，倒債約950億美金，并于2002年元月撤銷跟美元的掛鉤，幾個星期內比索貶值了75%。這些措施雖然造成銀行重大損失，并引起通貨膨脹升高，但由于比索貶值，提升了阿根廷產品的競爭力，并造成進口產品價格飛漲，反而穩定了阿根廷的經濟；再加上黃豆、玉米價格上漲，阿國經濟逐漸脫離困境。

到了2003年基什內爾總統上臺后，采取擴張政策，鼓勵進口替代工業，并大幅增加社會福利支出，減少其他方面開支，創造了阿根廷的經濟榮景。2005年，他跟大部分債權銀行達成協議，接受約70%的損失，并延長還款期限。2007年，基什內爾突然心臟病去世后，妻子克里斯蒂娜·費爾南德茲當選總統后繼續推行他的政策。2011年10月克里斯蒂娜以54%的得票當選連任，比最接近的對手多37個百分點，因為從2003年以來，阿根廷的經濟除了2009年因為金融海嘯只成長0.9%外，其他每年都成長7%到將近10%之間，今年預估是9%。同時，失業率在2011年第三季只有7.2%，貧富差距比2002年幾乎減半。

當然，阿根廷的經濟并不是沒有問題，相當部分的成長是因為黃豆和玉米價格居高不下，而且通貨膨脹嚴重，雖然官方說只有10%，但民間認為可能高達25%，不過因為實質工資仍有成長，所以民眾還能忍受。

希臘應該認真考慮退出歐元區

雖然歐洲債務最嚴重的國家如希臘，經濟情況跟阿根廷不同，因為沒有像黃豆和玉米這類在國際上搶手的產品，但仍然可以吸取阿根廷經驗。首先就是撙節措施，希臘為了響應歐盟和國際貨幣基金的紓困條件，已經實施一連串撙節措施，包括裁減公共部門的人員名額、減薪、增稅，結果和阿根廷一樣，造成失業擴大，社會動蕩不安，經濟成長始終無法達到預定目標。希臘已經連續4年經濟負成長，2012年仍不樂觀，在這種情況下，增稅只會扼殺成長的機會。

其次，希臘應該認真考慮退出歐元區，阿根廷從1999年到2002年的3年衰退，一個重要原因就是堅守比索跟美元1對1的匯率，讓比索無法反映阿國經濟實況，不但不能靠貶值來增加競爭力，而且造成巨額資金外流。今天希臘的情況一樣，留在歐元區，讓中央銀行失去貨幣操作空間，無法提升競爭力，同時希臘也有資金外流的情形。退出歐元區固然會造成強烈震蕩，但阿根廷的例子很明顯，長痛不如短痛，拖下去解決不了問題。

此外，德拉魯阿倉皇去職后，認為阿根廷所以會造成最后倒債，主要是因為國際貨幣基金組織要求太多，紓困行動太慢，讓海內外投資人喪失信心，才會發生資金外流；最后貨幣基金組織提供的錢，只能拿來補充中央銀行的美金。而希臘只占歐元區經濟的2.5%，德法兩個經濟大國如果有決心，早就可以解決問題，但是德國不肯拿錢、法國怕銀行蒙受損失，只提出一些半調子的解決辦法，喪失市場信心，這樣拖下去大家都受罪。歐盟執委會將2012年歐元區經濟成長的預測，從1.8%降為0.5%，應該是一個警訊。（編輯/袁紅）