順勢而為之 關(guān)注食品股

丁淼

鉆石底還在深處閃著妖魅的光芒，現(xiàn)在到底是該貪婪、恐懼或者是敬畏？鉆石雖美，但需要有更美的手來展示她，那手并沒有出現(xiàn)，倒是不斷的創(chuàng)出新低來傾訴著什么。中國股市必然有中國特色，哪年的大底背后都有無形的手，為何這手至今還在讓人忐忑的揣測她是否曾經(jīng)存在？但前面那么多事例又在證明她真的存在，且一直都在呵護(hù)中國股市！中國股市畢竟還是莽撞的年輕人，有時讓人很欣賞他，有時又讓人氣憤的不可理喻似的。

目前是中報陸續(xù)的披露期，行情走勢卻讓人想看它們的興趣都沒有，活躍的個股也越來越少，很多個股面對利好也開始出現(xiàn)一日游的行情，這是典型的熊市特征。媒體把大家的悲觀情緒報道出來，然而呼吁救市的聲音還沒有大量出現(xiàn)，只是很多人都還在討論何處是底，這個爭論現(xiàn)在也變得越來越滑稽，讓人覺得底不被預(yù)測出來很對不起投資者。本人還是很贊同底部是個區(qū)域而不是個點，如果非要這么精確或者準(zhǔn)確，那一定是瞎蒙出來的，而且多數(shù)都是剛出茅廬的技術(shù)派愛做的事情，在趨勢都還未改變，就討論底，如同盲人坐電梯那樣心中無數(shù)。

仲夏的天氣很是悶熱，股市的冷翠倒是讓人心冷的緊，中國股市是典型的資金市和政策市，在沒有這兩個有效的支點，那是撬不動閑置資金入場的，在沒有增量資金入場，且還在持續(xù)流出的狀態(tài)下，討論牛熊頂?shù)锥际莾尚恨q日。我們還是靜下心來利用現(xiàn)在閑空多尋找些被人忽視的公司和信息。

我們最近始終都是在談需求，而中央也一再談及刺激內(nèi)需，然今年由于企業(yè)效益普遍下降，企業(yè)破產(chǎn)、倒閉及裁員的新聞不斷出現(xiàn)，所以我們所尋找的內(nèi)需必須從剛性內(nèi)需著手，甚至于從不得不需要的食品入手。本期與大家關(guān)注的即是此類公司。

貝因美或許多少有些印象，上市初期也是轟轟烈烈的社保重倉股，發(fā)行價格42元。2011年4月上市，上市初期受當(dāng)時發(fā)行環(huán)境影響，高價發(fā)行，目前經(jīng)過市場的洗禮，股價已被腰斬，但我要提醒投資者的是高溢價發(fā)行有個最大的好處即是資金非常寬裕，在目前經(jīng)濟(jì)危機(jī)下，資金寬裕對于企業(yè)來說是并購擴(kuò)張的最佳時機(jī)。

貝因美主打產(chǎn)品是嬰幼兒奶粉和米粉，這屬于剛性需求中的必須品，是符合我們選擇標(biāo)準(zhǔn)。貝因美在2011年出現(xiàn)“偽高新門”事件，需補(bǔ)高額稅款，拖累了業(yè)績。雖然最近媒體報道南山、光明奶粉被檢測出問題，但對其他品牌國產(chǎn)奶粉沖擊有限，目前消費者最緊要的關(guān)注是奶粉漲價問題。7月有媒體報道，洋奶粉又掀漲價潮，而國產(chǎn)奶粉目前并沒跟進(jìn)。在國產(chǎn)奶粉中，貝因美的品牌美譽度排在前5名。在筆者對比國內(nèi)已上市的乳品上市企業(yè)中，只有伊利奶粉的銷售額超過貝因美，如果再把嬰童類再單獨列出，則伊利嬰童類奶粉銷售在貝因美之下，所以在專注于嬰童領(lǐng)域的貝因美專業(yè)的特質(zhì)及針對的特殊群體更加體現(xiàn)出它的價值所在。

根據(jù)財務(wù)報表中的毛利率分析，伊利奶粉類的毛利率在42%，光明乳制品的毛利率在35%，貝因美毛利率則在64%，從這類數(shù)據(jù)比較中，可見貝因美的盈利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越其他乳制品的企業(yè)。根據(jù)近日媒體報道，貝因美在香港上市銷售的愛+奶粉1-4段已通過香港權(quán)威標(biāo)準(zhǔn)及檢定中心（STC）檢測。繼2010年底貝因美愛+奶粉首次通過香港STC認(rèn)證準(zhǔn)入在香港上市后，貝因美奶粉于2012年再次取得香港權(quán)威檢測機(jī)構(gòu)資格認(rèn)證。作為高度國際化的城市，香港向來對奶粉的管控最嚴(yán)，標(biāo)準(zhǔn)更為苛刻。香港標(biāo)準(zhǔn)及檢定中心（STC）是香港首家獨立非牟利的測試、檢驗及認(rèn)證機(jī)構(gòu)，該中心的測試服務(wù)已取得多個國家和國際權(quán)威機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，包括德國認(rèn)可委員會（DAR）、美國聯(lián)邦通訊局（FCC）、美國產(chǎn)品認(rèn)證公司（MET）等機(jī)構(gòu)，在香港乃至國際領(lǐng)域具有一定的權(quán)威性。貝因美愛+奶粉此次通過香港權(quán)威標(biāo)準(zhǔn)及檢定中心（STC）檢測，取得STC資格認(rèn)證，再次驗證了貝因美奶粉“華人配方，國際品質(zhì)”的品牌實力。這也是貝因美國際化戰(zhàn)略發(fā)展的一個重要窗口。對于投資者而言，對貝因美最大的忌諱是目前大量解禁的限售股，從走勢分析，這也是它最近幾個月不斷在19元至23元區(qū)間放量主要原因，值得懷疑也值得探究。