龍宇燃油：綜合優勢顯著的船用燃油服務商

徐迪

投資要點：

1、全面的服務能力，完整的業務鏈；

2、調合技術優勢和油品質量優勢；

3、區域、網點、采購優勢三合一。

龍宇燃油（603003）是我國規模較大的船用燃料油供應服務企業，2011年銷售燃料油101.69萬噸。公司已在上海、大連、廣州、舟山、江陰、南通等地設立子公司或經營網點，開展船用燃料油供應業務，業務范圍覆蓋沿海主要港口及長江下游地區，并形成了完整的一體化業務鏈。公司掌握業內領先的燃料油調合技術，可以根據市場需要調合出多種不同特性的燃料油產品，具備滿足客戶多樣化需求的能力。

擁有完整的業務鏈

據了解，龍宇燃油具備向燃料油經銷商、加油服務商和終端客戶提供其所需要的燃料油產品的能力，能夠滿足包括終端客戶和其他服務商在內的不同需求，具有全面的燃料油渠道服務和增值服務的能力。同時，公司集煉廠采購、海上運輸、倉儲、調合加工、銷售和水上加油服務于一體，擁有較為完整的業務鏈。全面的服務能力擴大了公司的經營規模，穩固了公司發展的基礎，降低了公司經營風險，同時使公司規模優勢、技術優勢等得以更充分發揮。完整的業務鏈可以使公司實現物流、資金流、信息流的有機統一，降低了供應鏈的交易成本，提高了經營效率和核心競爭力。

數據顯示，2009年、2010年、2011年，龍宇燃油實現營業收入分別為37.2億元、45.7億元和54.4億元，營業收入年均復合增長率為20.92%；實現歸屬于母公司的凈利潤分別為6584萬元、7159萬元和7629萬元。

優勢行業領先

龍宇燃油擁有油品調合方面的專業人才，掌握油品調合技術，并與中國石油大學重質油國家重點實驗室在清潔船用燃料油、頁巖油在船用燃料油調合中的應用技術、催化柴油脫色作為船舶用油的應用、低硫低金屬的船舶用油、制定企業船舶用油標準等領域開展長期合作研究，強化公司在這一領域的技術優勢。借助調合技術，結合公司豐富的采購資源，公司可以針對不同產地出廠的燃料油進行抽樣化驗、組分分析，根據分析結果按相應的方法進行調合，以滿足不同類型水上終端客戶的需求。

另外，龍宇燃油本身就是從事燃料油采購、調合、銷售業務，依據自身的調合技術和經驗能夠加工出滿足各種船舶需要的燃料油品種，且品質優良。公司與工業與消費品檢驗公司Intertek Testing Services（中文名：天祥檢驗集團）及國際知名檢測機構SGS進行合作，對公司產品進行檢驗，進一步在產品質量上嚴格把關，進一步強化公司在產品質量方面的優勢。

在區域優勢上，龍宇燃油地處我國航運中心之一的上海市。上海市位于長江黃金水道入海口，是經濟發達的長三角地區核心，也是中國最有活力的經濟區域之一。國家建設上海國際航運中心的政策，更將促進上海港區域的船用燃料油供應等船舶綜合供應服務的發展。因此，公司具有較大的區位優勢。

據了解，公司積極向下游延伸的同時，不斷完善區域銷售布局，在中國經濟最為活躍的長三角、珠三角和環渤海地區均已布點，并在長三角地區的上海、舟山、江陰、南通等地集中布局，相互呼應，增強了公司燃料油業務的輻射范圍，形成了完善、合理的網點布局。

此外，公司還擁有資信、資金、自有船隊、以及穩定銷售能力等綜合優勢，在長期經營中，公司逐步形成了多渠道、多品質、多地域采購優勢。在采購的地域分布方面，公司通過長期的經營，構建了覆蓋國內主要燃料油產地的多元化采購網絡，由于不同產地的燃料油的理化指標有一定的差異，因此多元化的燃料油原料采購能力為公司的調合業務開展奠定了基礎。

募投項目提升競爭力

本次龍宇燃油擬發行5050萬股，募投項目擬投入組建水上加油船隊項目、信息系統建設項目、燃料油技術研發中心建設項目，上述三個投資項目總投資2.96億元。

本次募集資金投資項目實施后，公司的業務結構將進一步優化，公司的經營風險和財務風險進一步降低，對公司的發展戰略形成有效支撐，進一步提升公司的盈利能力。