博時基金李權勝：看好中國醫藥行業長期增長

趙迪

今年以來，盡管A股市場表現低迷，但醫藥板塊整體表現突出。數據顯示，截至7月30日，醫藥指數今年以來累計漲幅為5.80%，而上漲指數累計下跌4.07%，滬深300指數累計下跌0.42%，醫藥指數顯著跑贏了上證指數和滬深300指數。那么，醫藥板塊的強勢能否持續？投資者又該如何把握醫藥股的投資機會？近日，記者專訪了博時醫療保健行業基金擬任基金經理李權勝先生。

李權勝認為，老齡化、醫藥支出比重上升以及新型農村合作醫療制度是他長期看好中國醫藥行業增長的主要原因。“第一，老齡化是我們現在面臨的一個的問題。老齡化帶來的影響是，不只是醫藥行業，未來中國的養老行業產業可能都會有很好的發展。一般來說，人生后面的二十年消耗到一生中醫藥支出的80%，因此中國醫藥行業成長空間比較明確。第二，隨著中國經濟發展，GDP和人均可支配收入持續增長，醫藥支出占比上升，醫療行業的蛋糕會越來越大。而行業中的優勢公司在蛋糕變大，優勢更能發揮的情況下，應該是切更大的蛋糕。第三，新型農村合作醫療制度對醫藥行業的增長功不可沒。別小看200、300塊錢，中國有8億農民，這是非常大的數字。從醫藥行業長遠增長的話，成長空間是顯而易見的。”

在資本市場中，醫藥一直是一個誕生牛股的板塊。不只是國內，包括像美國這樣的成熟市場中，市場也跑出很多漲得很好的醫藥股。

“道理非常簡單，很長時間來這些行業一直是成長性行業。不像周期性產業，好三年就差五年，波動性很大。把時間拉長，醫藥行業一直處于成長期，當然每年都有差異，但是大方向一直都是成長的。”李權勝解釋道，“雖然短期醫藥板塊會有調整，但是把時間拉長賺錢的可能性還是比較大的，而且相對來說比較穩健。比較現在的醫藥股跟2007年大盤6000多點時候漲了多少，就可以看出來醫藥股的優勢。”

李權勝表示，醫藥行業的細分子行業很多，產業鏈分三級，生產環節、流通環節及消費環節。從種類來看，中藥化學、中成藥、西藥等有很多。“給大家的印象是這個行業很復雜，但是這里也有一個好處，即使某一年醫藥行業整體表現一般，也可以在細分板塊中找到好的股票。”

醫藥股今年以來漲幅不錯，但隨著A股市場持續調整，市場也擔心醫藥股是否會在后期出現補跌。李權勝表示，醫藥行業目前來說增長相比大部分行業是確定的，而且一旦調整了一定幅度以后，有些比較好的股票估值比原來高位的時候又低了一些，在這種情況下，在今年整個市場是個弱市的情況下，資金的避險需要非常強烈。經過調整以后，其中業績好、估值倍數降下來的、倍數相對比較低的個股還會有比較好的上漲空間。

“從板塊來看，歷史上有三次醫藥板塊中的一些中型大型公司跌到20倍的PE。第一次是05、06年熊市末端，第二次是08年，第三次就是今年6月份之前這一段。站在目前這個時點，我們可能會擔心醫藥板塊會不會調整。我們覺得如果大市場整體比較低迷，會有一些調整，但是調整的幅度可能不是特別大，特別是優秀的股票不會太多。”

對于自己將如何選擇醫藥股，李權勝表示，看好四大主題類的公司。“一是中藥里面有品牌的公司。老祖宗給了很多很好的東西，無論是品牌還是品種都很好，未來做大做強的空間很大。二是專科用藥，在某個細分領域做得很專，而且做得很深，把產品梯隊做得很全的企業，本身代表它在這個領域的研發能力很強。三是銷售能力很強的公司，不得不讓人佩服，因為醫藥行業某種意義上也可以看成消費品。當然沒有一個醫藥企業可以純靠銷售，不想品種和研發的。此外，兒童用藥這塊，我覺得市場前景比較好。”