基金觀點薈萃

申萬菱信基金：

短期投資以防御為主

申萬菱信基金認為，經濟低迷、需求疲軟使得制造業生產活動較為蕭條。后市投資上，則需重點觀察政策走向。回顧過去幾年的經濟增長，寬松的貨幣政策是最重要的推手。市場普遍預期的降準在上周被巨量逆回購操作所取而代之，這使得近期降準的預期再次延后。

不過，申萬菱信基金認為，雖然上述諸多因素制約經濟的發展，但不可否認的是下階段政策走向更為寬松相對比較確定，只是寬松的時點和力度難以推測。而經濟回升則需要在政策刺激的基礎上，通過推動基建投資回升以此達到穩增長、保就業的目標。總體來看，在經濟下行壓力未減、短期政策放松力度減弱的背景下，A股將呈弱勢格局。基金投資上，短期以防御為主，并重點把握具有確定性機會的行業或公司。而債券投資上，轉債的債性保護特征在股市大幅下挫后越來越明顯，其進可攻、退可守的優勢在未來一段時間內將會充分體現。同時，信用債是下階段最難以把握的品種，需警惕中低評級的信用債。

上投摩根基金：

再創新低 大消費表現亮眼

上周A股市場持續下跌，上證指數收于2092.1點，全周下跌1.08%，深證綜指收于871.36點，全周下跌0.64%。兩市一周總成交額小幅萎縮為5240億元。本周一開盤兩市雙雙低開齊創新低，市場信心仍顯脆弱。

縱觀上周熱點消息，八月匯豐制造業PMI初值創九個月新低為47.8，已連續十個月低于50，呈現生產下滑、需求回落、庫存增加的格局，經濟下行壓力依舊。……