分級基金首次觸發(fā)份額折算或?qū)a(chǎn)生深遠(yuǎn)影響

啟明

8月30日，上證指數(shù)收于2052.5，微跌0.03%，不過等權(quán)90指數(shù)表現(xiàn)不佳下跌0.37%。8月31日，銀華基金發(fā)布公告，截至8月30日，銀華中證等權(quán)90分級基金的銀華鑫利份額凈值達(dá)到基金合同規(guī)定的不定期份額折算閥值0.250元，根據(jù)合同約定，于8月31日辦理不定期份額折算業(yè)務(wù)，基準(zhǔn)日為8月31日。折算后，銀華90份額、穩(wěn)健份額銀華金利和杠桿份額銀華鑫利凈值均調(diào)整為1元，銀華鑫利將恢復(fù)到初始的2倍杠桿水平。

華泰聯(lián)合證券基金研究中心總經(jīng)理王群航在微博中寫道，“當(dāng)年，同基金公司的產(chǎn)品設(shè)計(jì)人員聊創(chuàng)新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制，重要內(nèi)容之一就是上、下折算的閥值確定。那時(shí)，對于下折算，大家認(rèn)為發(fā)生的概率極低，都沒有想到市場不會跌的如此慘烈。”

有分析人士認(rèn)為，這是國內(nèi)分級基金第一次觸發(fā)份額折算，對分級基金的發(fā)展將會帶來重大影響。分級基金的快速發(fā)展或?qū)⒁虼嗽谝欢ǔ潭壬媳灰种啤τ跓嶂杂谕ㄟ^分級基金博反彈的投資者來說，也敲響了一次警鐘。

據(jù)《銀華中證等權(quán)重90指數(shù)分級證券投資基金合同》中規(guī)定，當(dāng)銀華鑫利份額的基金份額凈值達(dá)到0.25元時(shí)，銀華中證等權(quán)重90指數(shù)分級基金將分別對銀華金利份額、銀華鑫利份額和銀華90份額進(jìn)行份額折算。份額折算過程中，銀華鑫利份額與銀華金利份額的比例仍然為1:1，銀華鑫利份額、銀華金利份額及銀華90份額凈值均調(diào)整為1元。

8月31日，暫停辦理申購、贖回、轉(zhuǎn)托管、配對轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)；銀華金利、銀華鑫利正常交易；9月3日，繼續(xù)暫停辦理申購、贖回、轉(zhuǎn)托管、配對轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)，同時(shí)，銀華金利、銀華鑫利暫停交易；9月4日，銀華基金將公告份額折算確認(rèn)結(jié)果，當(dāng)日，恢復(fù)辦理申購、贖回、轉(zhuǎn)托管、配對轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)，銀華金利、銀華鑫利恢復(fù)交易。

不定期份額折算對于三類持有人來說有不同影響，母基金投資者持有的基金份額將相應(yīng)減少，但總資產(chǎn)不變。對于銀華金利持有人來說，所持有的銀華金利份額將根據(jù)調(diào)整后銀華鑫利份額數(shù)而拆分為等份額的銀華金利份額和相應(yīng)的銀華90場內(nèi)份額。因此，下拆完成后，銀華金利持有人將獲得一定比例的銀華90母基金份額，銀華金利份額持有人的風(fēng)險(xiǎn)收益特征因此將發(fā)生較大變化，由持有單一的較低風(fēng)險(xiǎn)收益特征的銀華金利份額變?yōu)橥瑫r(shí)持有較低風(fēng)險(xiǎn)收益特征的銀華金利份額與較高風(fēng)險(xiǎn)收益特征的銀華90份額，原銀華金利份額持有人預(yù)期收益實(shí)現(xiàn)的不確定性將會增加。

而對于銀華鑫利份額持有人來說，不定期折算后凈值調(diào)整1元，所持有的銀華鑫利份額將根據(jù)折算規(guī)則相應(yīng)減少。同時(shí)，不定期份額折算后，銀華鑫利杠桿倍數(shù)將大幅降低，將恢復(fù)到初始的2倍杠桿水平。

自今年7月以來，銀華基金9次發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，提醒投資者密切關(guān)注銀華鑫利份額近期的凈值波動情況,并警惕可能出現(xiàn)的不定期份額折算風(fēng)險(xiǎn)。