中海達： 全年業績有望持續快速增長

中海達（300177）2012 年上半年公司實現收入1.59 億元，同比增長15.59%；實現營業利潤2927萬元，同比增長14.91%，凈利潤2958 萬元，同比增長28.76%；EPS 為0.15元，基本符合市場預期。

整體來看，公司業績受累于宏觀經濟的影響，傳統產品和服務毛利率出現大幅影響，其中GIS 產品收入下滑30%，半年報數據顯示，公司上半年收入增長的主要原因是海洋產品銷售大幅增長109.7%，而凈利潤增速超過收入增速主要原因是GNSS 測量產品毛利率提高9.37%。

具體來看，作為公司收入最大的GNSS 測量產品上半年毛利率提升9.37%，硬件產品毛利率的持續提升體現了公司市場競爭力的增強，較競爭對手優勢更加明顯；同時上半年公司新業務規模均出現爆發式增長，其中海洋產品受益水文監測、海洋開發需求增長，營收增長109.7%，預計服務收入將隨存量銷售而獲得持續增長。升級維護服務和系統工程雖規模較小，但營收增速分別達到129.6%、107.7%，拉高了公司整體規模增長水平。長期來看，海洋、光學、三維測繪等新產品在完成渠道建設的情況下，自有多波束、三維激光測繪產品的推出將是支撐公司未來2-3 年增長的關鍵。

從券商給出公司的業績預測來看，普遍維持在2012年每股收益0.44元左右，對應目前市盈率30 倍-35倍，券商給予公司買入、重點關注等投資評級。有業內人士指出，伴隨下半年北斗/衛星導航產業的切入，公司在測繪市場的競爭力持續增加，通過并購和研發拓展新的領域潛力巨大，二級市場上，該股的上升通道自今年四月至今一直保存完好，而且量能也大體保持均勻，投資者可以重點關注。