誰拋棄了蘇寧？

趙迪

2012年4月13日，蘇寧電器發布公告，非公開發行股票申請獲得中國證監會核準。當日，蘇寧電器股價平收于10.51元。

彼時的張近東或許想不到，僅僅4個多月的時間，蘇寧電器的股價竟然大幅下跌超過四成，并于8月15日最低跌至5.57元，幾乎被腰斬，盡管當日匆忙公布了蘇寧集團增持股份的消息，收獲了一個短暫的漲停。

“國際金融資本攜中國買辦和代理人做空中國實體產業的圖謀注定落空！唯一由本土零售企業掌控的家電零售行業主導權不會旁落！”蘇寧易購市場管理中心常務副總監閔涓清在微博上如此義憤填膺的表示。

蘇寧怎么了？

究竟是誰“拋棄”了蘇寧？

定增未獲機構投資者認可

事實上，定向增發獲準之日，就是蘇寧股價見頂之時，兩者似乎有著微妙的聯系。

在短暫沖高后，蘇寧股價便一路下行，遠遠低于12.15元的定價增發價格。如此的高溢價定增，顯然無法獲得機構投資者的認可。

7月7日，蘇寧電器發布公告稱，完成非公開定向增發股份38683.13萬股，而作為協議認購對象之一新華人壽保險股份有限公司違約退出了此次認購。新華保險的退出直接導致了蘇寧定向增發數量小于之前計劃的4.52億股。

而實際控制人張近東的全資子公司——南京潤東投資有限公司與北京弘毅貳零壹零股權投資中心(有限合伙)等兩家公司分別認購蘇寧股份2.88億股和0.99億股，認購金額分別為35億元和12億元。

此外，有媒體報道，張近東原本考慮邀請基金參與定向增發，無奈相對于公司二級市場股價，定增價格過高，機構投資者最終放棄。

基金上半年大幅減持近6億股

不僅機構投資者悉數缺席蘇寧電器的定向增發，而且在上半年，機構投資者對蘇寧電器的態度也發生了顯著的變化。

從基金定期報告可以看出，2011年末、2012年一季度、2012年中期，基金合計持有蘇寧電器數量分別為12.23億股、8.8億股、6.42億股，分別占蘇寧電器總股本的17.48%、12.58%和9.18%。可見，基金上半年累計減持蘇寧電器股票數量5.81億股，幾乎減持了一半，股價出現暴跌也就不足為奇了。

曾經的“明星股”竟然淪為資本市場的“棄兒”，的確耐人尋味。

與此同時，券商也大幅下調了蘇寧電器的評級，也在一定程度上也加劇了投資者的恐慌。

劉強東做空蘇寧？

近期，蘇寧易購和京東商城的價格戰成為市場的焦點。有分析人士認為，劉強東之所以挑起這次價格戰，是在和資本市場聯手做空蘇寧。一個重要的佐證是，劉強東在微博上頻頻唱衰蘇寧的股價，稱“有股民發帖罵我，說是我把他手里蘇寧股票搞跌了，其實很多股民和機構炒股前壓根不做市場研究。我來普及一下：美國Bestbuy預計今年銷售額550億美元，毛利率超過25%，沒有宣布回購前的市值只有50多億美元！PS值（市銷率）是0.1。”如果按照市銷率0.1計算，蘇寧目標股價在1.27元。

“對比Bestbuy的市值，蘇寧離1.27元的合理股價還早著呢！”劉強東在微博中如此說道。也許正是劉強東的唱衰引發蘇寧電器股價在8月14日再度出現暴跌。戲劇性的一幕發生在8月15日中午，蘇寧電器公告，收到公司第二大股東蘇寧電器集團有限公司的通知，基于對公司發展前景的強烈信心,蘇寧電器集團計劃在未來的三個月內對公司股票進行增持，增持總金額合計不超過10億元。下午，蘇寧電器應聲漲停。

有分析人士稱，由于蘇寧電器仍是機構重倉股，因此通過融券做空盈利的方式是可行的，不排除有資本通過這種方式盈利。至于閔涓清所說的“國際金融資本攜中國買辦和代理人做空中國實體產業的圖謀”，則有些言過其實了。

但不管如何，與京東蘇寧的價格戰相比，圍繞蘇寧股價的戰役同樣慘烈。究竟鹿死誰手，我們仍不得而知。