洋河股份中報：五因素續寫高成長

林然

上市公司2012年中報披露接近尾聲，通過對中報數據進行深度解析，是發現長期增長型公司的有效途徑。

作為白酒行業的龍頭企業之一，洋河股份中報透露出來的業績含金量極高：收入與凈利潤同比大幅增長，公司的行業地位進一步鞏固；整合營銷促進了省內外市場全面開花；產品結構不斷優化，進一步提升了品牌形象；管理水平提高與高端產品爆發使盈利能力進一步提高；費用水平的控制更是優異于競爭對手。

行業地位進一步鞏固

洋河股份2012年中期業績報告顯示，公司上半年實現收入93.10億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為31.74億元，兩者同比分別增長50.85%和74.98%，接近公司此前業績預告的上限，無論總量還是增速，均處于白酒行業前列。此外，公司還預計2012年1-9月凈利潤同比增長保持在50%以上。

從以往各年年報數據來看，這已經是洋河股份連續7年凈利潤增長率達到50%以上。同時，通過橫向對比，可進一步確定洋河在行業中的“江湖地位”——在白酒行業，傳統格局是“茅五瀘”三國演義，但洋河在2011年三季度開始超越瀘州老窖，成了新三強成員，2011年全年以及2012年上半年均穩定了其行業第三的地位。

通過貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖近四個季度以來的主營業務收入對比（參見圖一），可以很明顯的看出，洋河股份的主營業務收入已經穩居行業第三的位置，與第四名的差距拉大，并逐步具備沖擊第二名的實力。

整合營銷能力是強大催化劑

從國內白酒企業的發展歷程來看，除茅臺、五糧液等極少數在市場上有深根蒂固影響的品牌外，其它白酒品牌的傳播力度往往受地域限制，只有具備較強整合營銷能力的企業才能穿越市場區域的限制。……