一把火

曹潔

在歐洲率先推出了“無底線”版本的又一輪量化寬松政策后，美國本周也采取了跟進(jìn)舉動(dòng)，且更加變本加厲，推出開放式QE3，市場隨即一路上揚(yáng)，黃金、白銀、銅等品種紛紛創(chuàng)出本周新高。

這不啻為一把火，重燃起來了商品的熱情，此前業(yè)內(nèi)分析人士都對(duì)QE3不報(bào)太高期望。

從會(huì)議表述來看寬松的資金格局已成定局。為了支持向就業(yè)最大化及價(jià)格穩(wěn)定的方向持續(xù)邁進(jìn)，美聯(lián)儲(chǔ)決定維持聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)范圍在0-0.25%不變，并預(yù)計(jì)聯(lián)邦基金的超低利率水平可能延續(xù)至2015 年中期。

同時(shí)為了支持經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)同意以每月400 億美元的速度購買額外的機(jī)構(gòu)按揭證券。委員會(huì)還將繼續(xù)完成原定于年底結(jié)束的扭轉(zhuǎn)操作，以延長聯(lián)儲(chǔ)持有證券的平均到期時(shí)間。聯(lián)儲(chǔ)還將維持現(xiàn)有政策不變，將從機(jī)構(gòu)債券和機(jī)構(gòu)按揭證券獲得的本金還款用于再投資。在年底前，以上措施每月合計(jì)將使聯(lián)儲(chǔ)增加持有850 億美元的長期證券，應(yīng)該會(huì)降低長期證券的利率，支持按揭市場，有助于使金融環(huán)境更加寬松。在商品市場上，這一消息無疑將會(huì)對(duì)具有金融屬性的品種帶來長期利好。

基本面上，中國國家發(fā)改委為60個(gè)大型基建項(xiàng)目亮起綠燈，這些基建項(xiàng)目總投資額可能會(huì)超過1萬億元人民幣。這可能是中國重新啟動(dòng)大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的一個(gè)信號(hào)。

具體剖析來看，本月國家發(fā)改委網(wǎng)站集中公布多項(xiàng)城市軌道交通建設(shè)規(guī)劃，涉及項(xiàng)目25個(gè)，總投資約7000億元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，軌道交通每投資1億元，可消費(fèi)鋼材1.12萬噸，照此簡單推算，7000億元投資將拉動(dòng)鋼材消費(fèi)量約7800萬噸。

之后，發(fā)改委又批復(fù)了13個(gè)公路建設(shè)項(xiàng)目，總里程數(shù)2018公里。據(jù)測算，公路投資中高速公路單公里用鋼量最大約為360噸；其他等級(jí)公路均在150噸以下，一級(jí)公路每公里用鋼量預(yù)計(jì)在150噸左右，二級(jí)公路的單公里用鋼量在80公里左右，其他公路（包括三級(jí)公路）預(yù)計(jì)每公里用鋼量在50噸左右，以此簡單推算，本次批復(fù)的高速公路建設(shè)里程數(shù)共計(jì)1942公里，總用鋼量約69.912萬噸，另得到批復(fù)的西藏地區(qū)的三級(jí)公路76公里，用鋼量約0.38萬噸，共計(jì)約70.29萬噸。由以上可看到，此次發(fā)改委批復(fù)的鐵路公路項(xiàng)目總用鋼量為7870萬噸左右，占2011年總用鋼量6.8億噸的11.5%。總量看起來不小，一定程度上在政策方面為鋼材走出低迷帶來了希望。

相對(duì)工業(yè)品而言，本周農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)并不活躍，一方面是由于炒做天氣的時(shí)間已經(jīng)過去，另一方面價(jià)格已身處高位，多空都持謹(jǐn)慎態(tài)度，同時(shí)本周公布的美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)中大豆的數(shù)據(jù)又明顯和近期的好苗率數(shù)據(jù)不符。所以這份報(bào)告中有很多疑惑會(huì)導(dǎo)致市場在下一次報(bào)告前仍難尋方向。預(yù)計(jì)大豆市場未來幾周仍會(huì)繼續(xù)保持目前這種震蕩的走勢。

投資往往是這樣，強(qiáng)弱轉(zhuǎn)化，瞬息萬變，沒有定數(shù)，在多事之秋之際，隨時(shí)根據(jù)市場風(fēng)向變動(dòng)調(diào)整倉位，不盲動(dòng)、不一根經(jīng)，方能保住已有果實(shí)。