財通基金逆市擴張專戶業(yè)務知情人稱實為“出租通道”

啟明

近日，媒體對于財通基金逆市擴張專戶理財業(yè)務的報道頗多。有媒體報道稱，在多家基金收縮專戶業(yè)務之時，財通基金逆市而行，大力發(fā)展專戶業(yè)務，公司下半年發(fā)15只專戶以達到今年年初制定的全年19只專戶產(chǎn)品的計劃沒有受到影響，并且財通基金有信心完成。

資料顯示，財通基金由財通證券、杭州市工業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營投資集團和升華拜克共同發(fā)起設立，公司成立于2011年7月，屬于基金行業(yè)的新兵。目前公司管理兩只公募基金產(chǎn)品，凈值都在面值附近。相對于公募業(yè)務，財通基金的理財專戶業(yè)務確實發(fā)展很快，已經(jīng)成立了5只專戶產(chǎn)品，合計規(guī)模在2億元左右。

然而，記者近日卻收到一位市場人士的短信，稱“有公募基金的專戶理財通道——財通基金，可命名為財通——某號基金，每年收費50萬，沒有其他費用，最低發(fā)行規(guī)模3000萬起。”該市場人士表示，具體細節(jié)還可以面談，自己僅是幫公募基金的朋友介紹而已，并非中介。

如果該短信內(nèi)容屬實的話，財通基金大力發(fā)展專戶業(yè)務的本質(zhì)，是出租專戶通道給私募基金或其他投資機構(gòu)使用，以賺取中介收入。粗略估算下，若是按照這樣的模式完成15只專戶產(chǎn)品的發(fā)行，則給公司帶來的收入為750萬元。對于次新基金公司而言，這樣的收入金額還是比較可觀的。

根據(jù)財通基金股東升華拜克的披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2012年中期，財通基金累計虧損8193萬元，其2億元的資本金在一年半的時間已經(jīng)損失超過40%。可見，公司面臨著巨大的經(jīng)營壓力。而在低迷的市場環(huán)境下，公募基金業(yè)務短期內(nèi)難以取得突破，在專戶業(yè)務方面做些文章也就不足為奇了。

公募基金出租專戶通道給私募基金的行為有著特殊的背景。私募基金主要通過信托產(chǎn)品的方式發(fā)行，而隨著存量賬戶逐漸減少，信托公司開出的賬戶費用越來越高，令大部分私募基金不堪重負。在這種背景下，如果公募基金專戶通道的收費能夠較低的話，對于私募基金還是具備吸引力的。

事實上，此前曾有媒體對公募基金出租專戶通道的行為進行過報道。由于市場持續(xù)低迷，一些中小基金公司專戶產(chǎn)品也難以成功發(fā)行，于是將通道租給一些私募基金完成產(chǎn)品發(fā)行的任務和目標。

對于上述做法是否違規(guī)，業(yè)界也存在不同的看法。支持的一方認為，一些基金公司的股東本身就是信托公司，可以采取“信基合作”的方式，投資和銷售主要由信托公司完成，基金公司僅收取通道費。

不過，根據(jù)中國證監(jiān)會《關于實施基金專戶業(yè)務試點辦法有關問題的規(guī)定》中的要求，基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務與公司的其他資產(chǎn)管理業(yè)務之間應當建立嚴格的“防火墻”制度，嚴格禁止各種形式的利益輸送行為。通過建立健全內(nèi)部控制制度，加強風險管理，防范和化解特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務試點過程中可能出現(xiàn)的各類風險，保護有關各方的合法權益。可見，監(jiān)管部門對于公募基金專戶業(yè)務的監(jiān)管要求是十分嚴格的。如果基金管理公司將專戶通道出租給其他投資機構(gòu)，即使制定了相應的約束規(guī)則，也難以完全規(guī)避風險。一旦租用方出現(xiàn)違反相關規(guī)定的行為，基金公司同樣難逃其咎。

目前，證監(jiān)會對于公募基金出租專戶通道的行為尚未有明確界定。但對于投資者而言，必須對其中的風險加以防范。至于基金公司層面，筆者想說的是，任何時候投研能力都應該是基金公司的核心競爭力，而不是通道價值。靠租用專戶通道換取利益的做法，雖然能解一時之急，卻可能因此失去投資者的信任與尊重。