長城汽車：應(yīng)對行業(yè)增速下降 多因素驅(qū)動高增長

林然

從2012年中報來看，汽車行業(yè)上半年銷量為959.81萬輛，同比增長了2.93%，增速下降較為明顯，同時，整個板塊的毛利率也有下滑趨勢，二季度較一季度環(huán)比下降0.24%。

然而，在這種疲弱的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，長城汽車卻取得了不俗的業(yè)績，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入182.87 億元，比去年同期增長28.79%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤23.6 億元，比上年同期增長30.29%。記者發(fā)現(xiàn)，長城汽車業(yè)績增長的背后，是其經(jīng)營風(fēng)格穩(wěn)健，以及其核心競爭優(yōu)勢，未來有望繼續(xù)給投資者帶來驚喜。

經(jīng)營業(yè)績高速增長

數(shù)據(jù)顯示，2008年，部分汽車自主品牌受全球金融危機(jī)的影響，在國內(nèi)市場占有率不斷下滑，而長城汽車卻逆勢成長，營業(yè)收入在2009年跨過100億大關(guān)，2011年成功躋身國內(nèi)前十大汽車集團(tuán)之列（參見圖一）。2012年中報數(shù)據(jù)顯示，長城汽車上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入182.88億元，比去年同期增長28.79%，表現(xiàn)遠(yuǎn)超同行業(yè)平均水平。

此外，記者還發(fā)現(xiàn)，公司在做大規(guī)模的同時，盈利能力也穩(wěn)步提升（參見圖二），這說明公司走的是內(nèi)涵式擴(kuò)張道路，而不是單純追求收入規(guī)模的外延式擴(kuò)張，站在EVA的角度來看，公司為投資者創(chuàng)造了價值。

同時，考慮到汽車行業(yè)近些年來市場競爭日趨激烈，整個行業(yè)平均毛利率有所下滑的行業(yè)背景，公司業(yè)績的含金量更為彌足珍貴。

經(jīng)濟(jì)型SUV開創(chuàng)藍(lán)海

據(jù)了解，長城SUV業(yè)務(wù)是2002年推出的戰(zhàn)略性產(chǎn)品，從2002年到2011年10年間，SUV年均銷量復(fù)合增速達(dá)到了31%。公司推出的非承載結(jié)構(gòu)的柴油SUV哈弗系列連續(xù)數(shù)年榮獲國內(nèi)SUV的銷量冠軍。2011年公司又推出了承載式車身結(jié)構(gòu)的哈弗H6，使公司SUV業(yè)務(wù)的發(fā)展進(jìn)入新的發(fā)展階段。

目前，公司主推15萬元以內(nèi)的經(jīng)濟(jì)型SUV，相對普通家用轎車，經(jīng)濟(jì)型SUV在空間、外觀、通過性方面存在明顯優(yōu)勢，未來對合資品牌緊湊型轎車的替代作用也將會越來越明顯。同時，經(jīng)濟(jì)型SUV的價格與主流合資品牌緊湊型車的價格區(qū)間相近，甚至更低，而在空間、動力上卻與中檔轎車相當(dāng)。

因此，經(jīng)濟(jì)型SUV對市場的吸引力很大。從市場數(shù)據(jù)來看，在以長城哈弗為代表的多款經(jīng)濟(jì)型SUV車型的引領(lǐng)下，2010年銷售增速高達(dá)50%以上，而SUV 行業(yè)增速在30%左右，經(jīng)濟(jì)型SUV的高增長可見一斑。

而就目前的市場競爭格局而言，哈弗H6是為數(shù)不多的幾款有競爭力的車型之一。所以，未來幾年隨著研發(fā)出新的經(jīng)濟(jì)型SUV車型，預(yù)計長城汽車有望在這片藍(lán)海里航行得更遠(yuǎn)。

技術(shù)實(shí)力比肩國際一流廠商

眾所周知，汽車產(chǎn)品的競爭力的主要取決于發(fā)動機(jī)與變速箱這兩大零部件，目前世界各大汽車廠商都有自己獨(dú)有的發(fā)動機(jī)及變速箱技術(shù)。長城汽車很早就意識到了這個問題，一直以來也非常重視，先后成立了國內(nèi)領(lǐng)先、國際一流的試驗(yàn)中心、試制中心、造型中心、動力中心，研發(fā)團(tuán)隊(duì)已經(jīng)達(dá)到了5000余人。先后獲得“國家認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心”、“國家級創(chuàng)新型企業(yè)”等榮譽(yù)稱號。

據(jù)悉，長城汽車目前的自有發(fā)動機(jī)技術(shù)主要集中在柴油機(jī)領(lǐng)域，公司自主研發(fā)的2.0T 柴油發(fā)動機(jī)各項(xiàng)數(shù)據(jù)居行業(yè)領(lǐng)先地位，可靠性也得到證明。公司在柴油發(fā)動機(jī)方面的技術(shù)領(lǐng)先極大地提升了公司在皮卡及柴油越野型SUV領(lǐng)域的競爭力。

在變速箱方面，公司目前主要自產(chǎn)5檔手動變速箱，更加先進(jìn)的雙離合與液力自動變速箱處在研發(fā)當(dāng)中。由于國內(nèi)乘用車市場對自動變速器的需求增長十分迅速，公司一旦實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，將會使市場份額更上一層樓。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理

長城汽車最早從皮卡起家，目前主要業(yè)務(wù)及產(chǎn)品線分布在皮卡、SUV、轎車三大領(lǐng)域。從2011年年報來看，三大業(yè)務(wù)板塊的收入及毛利貢獻(xiàn)參見表一。

數(shù)據(jù)顯示，皮卡業(yè)務(wù)相當(dāng)于公司的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，能為公司的發(fā)展提供源源不斷的現(xiàn)金；SUV相當(dāng)于明星業(yè)務(wù)，是公司近兩年實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的關(guān)鍵；轎車業(yè)務(wù)屬于公司的問題業(yè)務(wù)，目前不能貢獻(xiàn)很多利潤，但可能是公司未來成長的關(guān)鍵棋子。這種產(chǎn)品結(jié)構(gòu)非常合理，兼顧了當(dāng)前經(jīng)營目標(biāo)與未來的公司戰(zhàn)略，是公司實(shí)現(xiàn)中國SUV、皮卡全國銷量第一，打造中國轎車品質(zhì)第一的堅實(shí)基礎(chǔ)。

出口業(yè)務(wù)是重要的利潤增長點(diǎn)

記者了解到，長城汽車是國內(nèi)汽車制造商當(dāng)中較早重視出口市場的企業(yè)之一，在公司打開國內(nèi)市場之前，出口一直是公司業(yè)務(wù)中占比很大的部分——公司已經(jīng)連續(xù)數(shù)年位居國內(nèi)汽車企業(yè)出口額居的前列。而與一般外貿(mào)出口不同的是，長城汽車的出口價格高于國內(nèi)銷售價，利潤率也因此更高，使之成了規(guī)模擴(kuò)張、利潤增長的重要支點(diǎn)。

目前，長城汽車已出口到全球100多個國家，在80多個國家建立了營銷網(wǎng)絡(luò)，海外網(wǎng)絡(luò)已達(dá)800多家。未來，隨著新興市場需求的進(jìn)一步擴(kuò)大，公司出口業(yè)務(wù)有望得到進(jìn)一步發(fā)展壯大。

以上幾個方面的優(yōu)勢使長城汽車得以保持了多年的高速增長態(tài)勢，在汽車市場這一競爭激烈的舞臺上與國內(nèi)外行業(yè)巨頭同臺競技，歷經(jīng)市場的考驗(yàn)、金融危機(jī)的考驗(yàn)，最終由一家并不知名的民營汽車企業(yè)演變成了明星企業(yè)集團(tuán)。未來，在汽車行業(yè)這個大舞臺上，已經(jīng)嶄露頭角的長城汽車有望愈走愈遠(yuǎn)。