傳媒：政策導向依舊明顯

日信證券

投資要點：1、行業(yè)內部分化，政策面向好。2、新媒體題材性很強，未來成長性好。

整體經(jīng)濟環(huán)境下行，行業(yè)內部出現(xiàn)分化。受到大經(jīng)濟環(huán)境的影響，傳媒行業(yè)上半年投資熱度有所遞減。影視娛樂行業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)整合營銷是上半年增速較快的細分子行業(yè)，但是電影票房增速有所趨緩，網(wǎng)絡廣告逆勢上揚；傳統(tǒng)行業(yè)的增速普遍出現(xiàn)下調。

政策導向還在持續(xù)，財稅支持和地區(qū)扶持值得關注。今年以來的行業(yè)政策基本以對去年會議的完善和成文為主，各個行業(yè)的自律和指導性文件也是一部分，同時區(qū)域性的文化戰(zhàn)略也是一個看點。后續(xù)傳媒行業(yè)將充分受益于即將出臺的產(chǎn)業(yè)發(fā)展、金融、財稅等政策。

傳媒行業(yè)上市公司中報業(yè)績表現(xiàn)良好，新媒體表現(xiàn)更為亮麗。上半年傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)47家上市公司，實現(xiàn)了營業(yè)收共計399.94億元，同比增長30.69％。上半年歸屬母公司凈利潤達46.82億元，同比增長8.2％。整體表現(xiàn)大幅度好于全部A股的情況。其中新媒體營收增速達到34.62％，快于傳統(tǒng)媒體29.32％的增速。

投資建議：弱勢經(jīng)濟下，首選新媒體。我們認為經(jīng)濟形勢依舊不容樂觀的情況下，能帶動新經(jīng)濟增長點的行業(yè)是首選。新媒體是未來幾個月的首選，基于2個主要原因：1）新媒體中存在宏觀經(jīng)濟低迷，業(yè)績依舊逆勢快速增長的公司；2）題材性很強，未來成長性好，在經(jīng)濟前景不明朗的情況下，選擇未來預期好的行業(yè)和公司。細分子行業(yè)上，我們優(yōu)選整合營銷和互聯(lián)網(wǎng)，同時關注影視娛樂子行業(yè)。近期我們的投資組合：華策影視、藍色光標、華誼兄弟和省廣股份，同時建議關注人民網(wǎng)、掌趣科技。