大漲之后 基金謹慎樂觀

王志球

記者通過對國內29家大型基金公司看待后市的觀點進行統計分析發現，多數基金看多后市。其中，持“反彈還將延續”觀點的基金為10家，占比34.48%；持“樂觀”觀點的基金為4家，占比13.79%。此外，持“中性”、“悲觀”和“謹慎”觀點的基金數量分別為4家、2家和9家，分別占比13.79%、6.9%和31.03%。

光大保德信基金對后市持樂觀態度，其認為，以城軌為代表的基建投資對穩增長和調結構都是必要的。從這個角度來看，近期發改委的動作，就不難理解其執行的力度應該是比較強的。從目前到2012年年底，系統性風險已消除是大概率事件，而市場走勢大概率的情況是震蕩，向上的空間應該大于往下的空間。行業和個股的機會更加重要，周期性行業似乎有階段性投資機會，傾向關注的行業順序是：水泥、機械、有色、汽車、煤炭。此外，地產行業值得再次關注；金融行業中保險、券商、銀行也可以關注；TMT行業還可以維持，但風險漸增；醫藥和白酒則要規避。

對后市持“反彈”觀點的基金中，信誠基金的看法頗具代表性。信誠基金認為，市場的做多熱情或源于以下四個主要原因：第一，9月6日歐洲央行購買債券計劃，促使市場風險偏好升溫；第二，發改委連續兩天集中公布批復近萬億基建投資，通過擴大基建投資實現穩增長的政策取向進一步明朗；第三，證監會協同有關部門商議差異化紅利稅政策；第四，從技術上看，滬指經歷了持續下跌后在2010點-2030點區域獲得較強支撐。也就是說，市場經過連續殺跌后，不管從估值上，還是從技術上，都有反彈的需求。操作策略方面，建議以防御性為主，比如，回避強周期性股票，而對那些業績增長比較確定且未來幾年成長無憂的板塊，如食品飲料、白酒、醫藥、TMT、園林、環保、服裝等公司則長期持有。

持“中性”觀點的國泰基金認為，上周市場反彈的主要原因是發改委兩天集中公布了對60個基建項目的批復。但是，從項目細節來看，60個項目是在最近5個月內陸續獲批，上周僅為集中發布。加快基建投資是目前政府穩增長政策的重要組成部分，但后續回升的速度和幅度還需要觀察財政資金和銀行貸款的支持。而重要經濟指標CPI的回升會制約國內貨幣政策放松的空間。從公布的8月份CPI來看，同比上漲2.0%，略低于市場預期，CPI的回升主要由食品價格上漲帶動，未來幾個月CPI將溫和回升。

對后市持“悲觀”觀點的基金不多，僅有南方基金與國聯安基金2家。在南方基金看來，本次經濟增速下滑是全球經濟周期和國內經濟結構調整雙重疊加的結果，我國經濟可能要經歷漫長的底部調整，才能逐步走出上升周期，本次經濟增速下滑是全球經濟周期和國內經濟結構調整雙重疊加的結果，我國經濟可能要經歷漫長的底部調整，才能逐步走出上升周期。在操作策略方面，下半年重點配置以金融、地產、品牌消費、先進制造等為代表的滬深300籃籌股，規避創業板和績差股。

對后市持“謹慎”觀點的9家基金中，交銀施羅德基金認為，市場反彈需要三個條件：第一，觀察央行可能采取的降準和降息操作來釋放流動性；第二，目前經濟數據例如PMI連創新低，企業盈利堪憂，企穩可能還需要市場產生對經濟數據見底的預期；第三，海外風險溢價的回升，近期相對偏正面，但預計較難持續。而從近一個半月以來的國內政策跟蹤看，持續低于預期，也或許與政府換屆、總結2008年過度刺激的經驗有關。預計在新一屆政府班子明確前較難看到非常清晰的政策信號，短期內空間可能也不太大。在行業選擇方面，將重點關注具備確定性成長和受益于國家政策支持的行業細分行業，采取精細選股、謹慎布局的策略，積極準備參與市場可能出現的趨勢性變化。