中歐基金姚文輝：資金面或穩中趨緊

田磊

年底貨幣基金收益持續高位運行。據銀河證券顯示，截至11月27日，在上證指數今年以來累計下跌9.47%背景下，市場上貨幣基金A類份額整體實現3.5867%的平均收益率，超出銀行一年期定存利率。對此，中歐基金姚文輝表示，臨近年底，市場資金面或將趨緊，市場利率也迎來年內高點，為貨幣基金投資提供良機，貨幣基金近期收益率或繼續走高。

震蕩市貨幣基金成資金避風港

從市場環境看，股市持續探底、權益投資折戟下，貨幣基金凸顯出資金“避風港”效應。銀河數據顯示，截至11月23日，無論是過去一年、兩年還是過去三年，市場上標準股票型基金平均收益集體“告負”，而同期貨幣基金A類份額分別實現3.99%、7.39%和9.24%的投資收益。今年以來，在53只貨幣基金A類份額中，有44只收益率超一年定存3%的基準利率，16只更是超過了3.75%的兩年定存基準利率。

穩定的業績表現使得投資者對于貨幣基金的認可度明顯提升。隨著近期股市再次陷入震蕩回調態勢，中歐基金適時推出旗下首只貨幣基金——中歐貨幣基金，投資者在中歐基金網上直銷等銷售渠道認購，其投資門檻降低至100元。中歐基金表示，旨在為更廣大投資者提供靈活便利的低風險、穩健增值的理財渠道。

年底利率“翹尾”推升貨基收益

來自上海銀行間同業拆放利率（SHIBOR）數據顯示，截至11月26日，1個月期限以上SHIBOR再次全線攀升，其中與貨幣基金收益水平緊密相關的3個月SHIBOR，更是連續25個交易日上漲，攀升至3.8055%的相對高位。對此，中歐貨幣擬任基金經理姚文輝指出，在通脹隱憂和房價壓力仍在的背景下，市場維持中性偏緊的貨幣政策，是近期市場資金利率維持高位運行的關鍵。

首先，從公開市場操作來看，市場之前預期的進一步降準降息紛紛落空，代之的是央行近三個月連續的逆回購操作。公開數據顯示，自11月起，近三周央行凈回籠資金量分別達到1010億元、750億元和240億元，央行逆回購利率基本維持在3%以上，高于同期物價指數以及存款基準利率。

此外，姚文輝認為，年底之際通常是資金利率相對高點，鑒于年末市場旺盛資金需求與銀行存款考核雙重壓力，資金面或趨于緊張，這將導致短期資金借貸成本上升；在同業存款、回購與短融利率走高的情況下，貨幣基金收益也會隨之水漲船高。歷史數據顯示，春節前后3個月（上年12月15日至次年3月14日），貨幣基金年化收益率基本高于之前9個月，在2005年至2012年期間，有6年符合這一規律。

“雙核”配置鎖定高利率收益

中國經濟增速自2011年初至2012 年三季度已連續7個季度放緩。在姚文輝看來，目前部分經濟指標已經有所企穩，未來一段時間內，預計宏觀經濟將逐步回暖，但由于管理層對于通脹仍有一定擔憂，貨幣政策可能呈穩中偏緊的態勢，大幅放松可能性不大，貨幣基金在年底利率慣性“翹尾”下或將引來配置機會。

對于中歐貨幣成立以后的資產配置，姚文輝表示，在未來投資上，中歐貨幣將采取“核心+輔助”思路，一方面以同業存款、質押回購等作為核心配置品種，使產品具有較好的安全性和流動性，注重在低風險情況下尋求穩健收益。另一方面針對投資組合，采取階段性交易短融券、浮息債的策略，在不同市場環境下多方面捕捉貨幣市場收益機會，以期提高基金的整體收益。