節能環保：可持續發展的支柱國泰君安

國泰君安

投資要點：

1、節能環保位居戰略性新興產業之首。2、環保治理具有足夠的市場空間。

背景：戰略性新興產業將成為經濟發展的推動力量。戰略性新興產業將通過研發投入引領技術開發，通過產業規模的擴大拉動經濟發展，帶動就業。國家規劃中為戰略性新興產業設定的增速目標為年均20%，到2015、2020年，戰略性新興產業的增加值占GDP比重分別達到8%、15%；

節能環保產業居首，廣泛覆蓋細分領域。節能環保產業位列7大戰略性新興產業首位。高效節能產業、先進環保產業、資源循環利用產業成為節能環保產業主要的三大發展方向。國家規劃針對每個方向提出了具體的發展路線；高效節能產業突出余熱余壓利用與合同能源管理。余熱余壓利用技術、合同能源管理模式等是此次規劃中明確的發展方向。這一發展方向盈利模式明確、工業企業具有發展動力，并且已有相應公司上市。我們認為這一方向將是未來大有發展前途的節能產業。

資源循環利用產業要建立現代工業品與商品回收體系。規劃提出“初步建立現代廢舊商品回收體系”，“工業固體廢物綜合利用率達到72%以上”，“以先進技術支撐的廢舊商品回收率達到70%”。長期來看，固廢回收必將改變原有走街串巷式的零散收集方式，走向產業化的道路；

受益行業：短期環保治理工程（脫硝、污水）將迅速發展，中長期環保服務業（合同能源管理、污染治理設施第三方運營）、環保設備制造等將接力環保產業增長。建議增持能夠受益于火電脫硝市場爆發，具有低估值優勢的龍凈環保，以及火電脫硝市場爆發后具有高業績彈性的雪迪龍。